Le débat sur la fin éventuelle du marché baissier actuel du Bitcoin reste divisé entre deux visions principales. Un camp continue de s'appuyer sur le cadre traditionnel du cycle de quatre ans, tandis que l'autre estime que le Bitcoin a peut-être déjà atteint son plus bas.

Grayscale s'est rangé du côté de la deuxième vision, estimant que les signaux macroéconomiques plus larges pourraient désormais être plus importants que le cycle historique basé sur les halvings. Cette distinction a son importance car le modèle de quatre ans est largement lié au calendrier d'offre programmé du Bitcoin, tandis qu'une approche macroéconomique considère le BTC comme faisant partie d'un environnement plus large d'actifs risqués, façonné par la liquidité, les taux d'intérêt et les anticipations de croissance économique.

Conditions macroéconomiques versus cycles de marché

Les partisans de la théorie du cycle de quatre ans considèrent les événements de halving du Bitcoin comme le principal moteur des mouvements de prix à long terme et s'attendent à ce que le ralentissement actuel ressemble aux marchés baissiers précédents. Historiquement, le BTC a eu tendance à atteindre son plus bas environ un an après un sommet cyclique et environ deux ans et demi après un événement de halving, avec des baisses cumulées moyennant environ 80 %.

Selon ce cadre, le Bitcoin pourrait encore connaître des baisses et ne pas atteindre un plus bas avant septembre ou octobre. Grayscale, cependant, a déclaré soutenir une interprétation alternative : le BTC a atteint sa maturité en tant qu'actif et est de plus en plus influencé par des conditions macroéconomiques plus larges, à l'instar d'autres grandes classes d'actifs.

La firme a noté que les précédents marchés baissiers du Bitcoin ont coïncidé avec des périodes de ralentissement de la croissance économique et de hausse des taux d'intérêt réels. Elle a également indiqué que le ralentissement de cette année s'est développé parallèlement à une évolution des anticipations concernant la politique de la Réserve fédérale américaine et à des taux d'intérêt réels plus élevés. Les taux d'intérêt réels sont étroitement surveillés car ils reflètent les coûts d'emprunt ajustés de l'inflation et peuvent influencer la demande pour des actifs qui ne génèrent pas de flux de trésorerie.

Dans le cadre macroéconomique de Grayscale, le prix du Bitcoin pourrait trouver un plus bas lorsque ces conditions économiques plus larges commenceront à s'améliorer. La firme a ajouté que si la Réserve fédérale évite de nouvelles hausses de taux et que la croissance économique reste résiliente, le BTC a peut-être déjà atteint son plus bas, même si le modèle de cycle de quatre ans suggère qu'un déclin plus prononcé reste possible.

Grayscale n'est pas seul à suggérer que le Bitcoin pourrait approcher, ou avoir déjà dépassé, un point d'inflexion. Néanmoins, les cadres concurrents pointent vers différents signaux à surveiller pour les traders : les analystes axés sur les cycles se concentrent sur le calendrier historique et les schémas de repli, tandis que les observateurs orientés macroéconomie surveillent la politique de la Fed, les taux réels et les données de croissance.

Des analystes pointent vers un possible plus bas anticipé

Le trader crypto Killa a également déclaré que la structure du marché du Bitcoin indique que le plus bas a peut-être déjà été atteint, bien qu'il reste « 50/50 » en raison du calendrier du cycle. Le trader a indiqué que le BTC a désormais « balayé le plus bas de la base dead cat » et complété la même structure corrective en cinq vagues observée lors des précédents marchés baissiers.

Cependant, Killa a noté que les marchés baissiers précédents ont mis environ 365 jours pour atteindre leur creux final, tandis que le cycle actuel aurait atteint son plus bas après environ 260 jours. Quoi qu'il en soit, il a déclaré que « l'erreur consiste à supposer » que les durées de cycle ne changent jamais et a soutenu que le Bitcoin est plus susceptible de former des plus hauts plus bas que de nouveaux plus bas significatifs.

Plus tôt cette semaine, l'analyste crypto Ali Martinez a déclaré que le graphique mensuel du Bitcoin montre la même combinaison de signaux techniques apparue à la fin des marchés baissiers de 2015, 2019 et 2022. Martinez a reconnu que les indicateurs on-chain tels que le MVRV et le CVDD laissent encore place à un mouvement à la baisse vers la fourchette de 40 000 $ à 50 000 $. Néanmoins, il a indiqué que la configuration technique actuelle a historiquement marqué une zone d'accumulation dominante avec un profil risque-rendement favorable pour les acheteurs de BTC au comptant.

L'analyste crypto Doctor Profit a avancé un argument similaire, avertissant que les investisseurs qui attendent un plus bas du cycle de quatre ans traditionnel en septembre ou octobre pourraient manquer le prochain mouvement du marché. Bien que le Bitcoin puisse encore revisiter la zone des 54 000 $, l'analyste a déclaré qu'il ne s'attend pas à une baisse sous les 50 000 $ et estime que l'accumulation progressive présente déjà un profil risque-rendement attractif. Ensemble, ces commentaires montrent que si certains analystes voient des preuves d'un plus bas anticipé, le débat reste dépendant de la question de savoir si le Bitcoin suit son rythme historique post-halving ou réagit plus fortement aux conditions macroéconomiques.