Le crédit numérique adossé au Bitcoin est passé, en deux ans, d'un concept qui existait à peine à un marché aujourd'hui estimé à environ 16 milliards de dollars, et Dan Hillery d'UXTO estime que la couche de financiarisation construite sur le Bitcoin pourrait un jour rivaliser avec le réseau lui-même et sa capitalisation d'environ 1 500 milliards de dollars. Pour donner un ordre de grandeur, un marché estimé à 16 milliards de dollars représente environ un pour cent de la valeur totale de marché du Bitcoin.

Hillery a exposé cette thèse dans le premier épisode de The Allocators Edge, une série vidéo publiée par Bitcoin Magazine. Au cours de la conversation, il décortique la manière dont les titres de préférence à taux variable tels que STRC et SATA sont tarifés, pourquoi les rachats et l'activité des marchés de capitaux contribuent à maintenir ces instruments ancrés près de leur valeur nominale de 100 dollars — la valeur faciale à laquelle ces actions sont émises — et ce qui distingue le risque de crédit numérique du risque d'actions numériques. Les titres de préférence occupent, dans la structure du capital, une position intermédiaire entre les obligations d'une société et ses actions ordinaires, ce qui place leur profil de risque dans une catégorie différente de l'exposition aux actions. Il présente également le fonds de crédit structuré qu'il est en train de constituer, y compris ses tranches senior et junior, dans lesquelles les positions senior sont prioritaires sur les positions junior dans l'ordre des paiements.

L'épisode aborde également les questions d'accès et de placement : pourquoi les grandes catégories de fonds ne peuvent toujours pas toucher au crédit numérique aujourd'hui, où ces instruments pourraient trouver leur place dans un portefeuille classique 60/40 — l'allocation de référence de longue date composée de 60 % d'actions et de 40 % d'obligations — et les produits envisagés pour les cinq prochaines années, notamment des billets à court terme adossés au bitcoin.

Le premier épisode se déroule selon les chapitres suivants :

• 0:00 — Le crédit numérique est la partie de la structure du capital du Bitcoin qui croît le plus rapidement
• 1:18 — Pourquoi la conception à taux variable de STRC n'a aucun précédent dans l'histoire des marchés
• 2:59 — Ce que des prix du Bitcoin stables ou en baisse signifient pour Strategy et Strive
• 4:17 — Les billets à court terme adossés au Bitcoin et les produits des cinq prochaines années
• 5:45 — Les plus grandes idées reçues des investisseurs sur les titres de préférence
• 6:58 — Comment les rachats et l'activité des marchés de capitaux maintiennent STR près de sa valeur nominale de 100 dollars
• 8:09 — Pourquoi les grandes catégories de fonds ne peuvent toujours pas accéder au crédit numérique aujourd'hui
• 9:10 — Au cœur du fonds de crédit UXTO : la structure des tranches senior et junior
• 10:35 — D'où vient le levier et comment le risque de volatilité est transféré
• 11:50 — Liquidité, rachats et crédit numérique dans un portefeuille 60/40

UTXO Management et BTC Inc., le producteur de BMTV, sont tous deux détenus par Nakamoto Inc. (NASDAQ : NAKA).

Cette vidéo est fournie à titre informatif uniquement et ne constitue ni une offre de vente ni une sollicitation d'offre d'achat de titres. Les performances passées ne préjugent pas des résultats futurs. Les investissements en actifs numériques comportent des risques significatifs et peuvent entraîner une perte de capital.

Avertissement : les vues et opinions exprimées dans cette émission sont celles des participants et ne reflètent pas nécessairement la politique officielle ou la position de BTC Inc., de Bitcoin Magazine ou de toute entité affiliée. Ce contenu est fourni à titre informatif et éducatif uniquement et ne doit pas être interprété comme un conseil en investissement, juridique, fiscal ou comptable. Rien dans cette émission ne constitue une sollicitation, une recommandation, une approbation ou une offre d'achat ou de vente de titres ou d'instruments financiers. Les téléspectateurs doivent consulter leurs propres conseillers avant de prendre des décisions financières ou commerciales.

Cet article, rédigé par Patrick Green, est d'abord paru sur Bitcoin Magazine.