Le Bitcoin a atteint des sommets intrajournaliers de 85 111 $ lundi matin, une hausse de 5,7 % sur 24 heures qui l'a fait sortir d'une zone de résistance qu'il testait depuis une semaine, selon les données de CoinGecko. Ce mouvement est intervenu dans un contexte macroéconomique plus apaisé : le pétrole Brent a glissé à son plus bas niveau en un demi-mois et le rendement des obligations américaines à 10 ans est repassé sous la barre des 5 %.

Environ 648 millions de dollars de positions courtes en crypto ont été liquidées sur le marché en 24 heures.

Cette progression a mis fin à une période agitée. En une seule semaine, le Bitcoin a absorbé une hausse de taux de la Réserve fédérale, une hausse de la Banque du Japon portant les taux à un plus haut de 31 ans et le rejet du Clarity Act par le Sénat—sans jamais descendre de manière significative sous les 75 000 $, a indiqué l'analyste de Nexo Iliya Kalchev à Decrypt.

Les pressions externes se sont depuis atténuées. Les exportations de brut du Moyen-Orient ont mieux résisté que prévu, envoyant le Brent à son plus bas en un demi-mois, tandis que les traders intégraient la perspective de négociations entre les États-Unis et l'Iran en marge de l'Assemblée générale de l'ONU cette semaine. Des responsables américains et chinois se sont également rencontrés à New York pour préparer un sommet Trump-Xi le 24 septembre.

Le marché obligataire a compté davantage. Le rendement des obligations à 10 ans a touché 5,014 % le 14 septembre, son plus haut niveau depuis octobre 2023, en raison des prix du pétrole et de données d'inflation encore bien au-dessus de l'objectif de 2 % de la Fed, et a de nouveau dépassé 5 % le jour de la décision. Les rendements ont ensuite baissé sur toute la courbe, le 10 ans autour de 4,93 % et le 2 ans à 4,67 %, les investisseurs jugeant crédible l'attention de Warsh portée à l'inflation.

« Cette hausse de taux entièrement anticipée a éliminé une part d'ertitude », a déclaré Tim Sun, chercheur principal chez HashKey, pour qui une image macro plus claire est « un prérequis nécessaire » à la hausse du Bitcoin. L'essentiel de la réduction du risque s'est produit avant la décision de la Fed et le vote sur le Clarity Act, a-t-il fait valoir, créant une configuration de type « vends la rumeur, achète la nouvelle ».

Liquidations de positions à effet de levier et flux ETF

Les vendeurs à découvert ont fait les frais de cette hausse : sur les 770 millions de dollars de positions liquidées sur le marché en 24 heures, 648 millions provenaient de positions courtes, selon CoinGlass. Plus de 230 millions de dollars de positions courtes sur Bitcoin ont été effacées en une seule séance alors que le prix repassait au-dessus de 80 000 $, a précisé Kalchev. Les achats au comptant ont ensuite franchi la résistance autour de 82 000 $, déclenchant d'autres stop-loss dont l'achat forcé a porté le prix au-delà de 84 000 $, selon Sun. Le Bitcoin a également reconquis sa moyenne mobile à 50 semaines.

La hausse d'août s'était déroulée de la même manière. En cinq jours, le Bitcoin a grimpé de 24,6 % tandis que le levier actif reculait de 12,6 %, et les positions courtes représentaient 89 % de chaque dollar liquidé, selon un rapport de Glassnode et Bybit.

Les portefeuilles qui avaient vendu régulièrement en août sont devenus acheteurs nets en fin de mois, a indiqué Kalchev, et au 20 septembre ils achetaient au rythme journalier le plus rapide depuis plusieurs semaines. Le volume au comptant est passé de vente nette à achat net le jour où le prix a franchi 80 000 $. Un indicateur de Glassnode mesurant l'intensité avec laquelle les vendeurs poussent leurs jetons sur le marché a fortement augmenté début septembre avant de retomber au 20 septembre à l'un de ses niveaux les plus bas jamais enregistrés—sous celui observé après la vente de décembre 2022—ce que Kalchev interprète comme un épuisement des vendeurs.

Les flux de capitaux suivent la même logique. Les ETF Bitcoin au comptant ont perdu 746 millions de dollars mardi et mercredi, puis en ont attiré 592 millions jeudi et vendredi, terminant la semaine avec un excédent de 6,2 millions de dollars, selon les données de SoSoValue. Il s'agit de leur plus faible entrée nette hebdomadaire depuis leur lancement, après une sortie de 462,7 millions de dollars la semaine précédente.

Les arguments contre une hausse durable subsistent. James Butterfill, directeur de la recherche chez CoinShares, a noté vendredi que la plus grande surprise de la Fed résidait dans le retrait, dans le graphique des prévisions, de l'assouplissement attendu jusqu'en 2027, ce qui soutient le dollar et retarde les conditions de liquidité auxquelles le Bitcoin réagit. Une nouvelle hausse cette année, a-t-il écrit, « semble désormais de plus en plus plausible ».

Le prochain test du Bitcoin sera un calendrier de données qu'il ne maîtrise pas. L'IPC des dépenses de consommation (PCE) tombe le 30 septembre, l'emploi le 2 octobre et l'IPC le 14 octobre. Kalchev s'attend à ce qu'une inflation en repli et un marché du travail solide comptent davantage que tout niveau technique.