La baisse du Bitcoin vers 73 000 $ a mis en lumière un important cluster de liquidation proche de 60 000 $, tandis que l'offre de stablecoins se contracte à son rythme le plus rapide depuis juin 2022, selon le dernier rapport on-chain de Glassnode partagé sur X. L'analyse pointe également vers des rachats d'ETF, une demande américaine faible et des acheteurs récents en position de perte lors de ce dernier repli du marché.

Pris ensemble, ces constats décrivent une liquidité et une demande en affaiblissement sur l'ensemble du marché pendant ce repli, même si la position des carnets d'ordres et le comportement des grands portefeuilles révèlent des poches de demande renouvelée.

La contraction des stablecoins et les sorties d'ETF pèsent sur le marché

Glassnode a rapporté que l'offre de stablecoins a diminué de 14,2 milliards de dollars sur 30 jours, marquant sa contraction la plus rapide depuis juin 2022 et réduisant le pool de liquidités disponibles sur les marchés crypto. L'offre de stablecoins est largement surveillée comme un indicateur du capital déployable sur le marché, les tokens adossés au dollar servant d'actif de base sur la plupart des grandes plateformes d'échange. Le Tether, le plus grand stablecoin, se négocie également légèrement en dessous de son ancrage de 1 $.

Les ETF Bitcoin spot américains ont enregistré 1,6 milliard de dollars de sorties nettes sur 20 séances, franchissant le seuil de 1,5 milliard de dollars de Glassnode pour une période de sorties le 9 novembre. Les flux d'ETF sont largement suivis comme une mesure de la demande institutionnelle américaine depuis le lancement des produits spot en janvier 2024 ; une séquence de cette durée retire donc un canal de demande clé au moment même où les soldes de stablecoins diminuent. La prime Coinbase, quant à elle, est restée négative durant toute la baisse depuis le sommet de septembre, atteignant sa plus forte décote depuis février.

Le Bitcoin est également passé sous la base de coût des détenteurs à court terme de 75 600 $, le prix d'acquisition on-chain moyen des récemment déplacées et un niveau surveillé car il marque la frontière entre profit et perte pour les nouveaux acheteurs. Seulement environ 35 % des pièces des détenteurs à court terme restent en profit, contre presque toutes au sommet de septembre. Environ deux tiers de ces pièces ont été achetées entre août et octobre, à des prix atteignant 83 600 $.

Le cluster de liquidation à 60 000 $ attire l'attention

Glassnode a identifié le plus grand cluster de liquidation entre 59 500 $ et 62 600 $. Les clusters de liquidation cartographient les zones de prix où les plateformes ferment automatiquement les positions à effet de levier qui ne respectent plus les exigences de marge ; les zones concentrées sont surveillées car les dénouements forcés peuvent y amplifier les mouvements dans le sens du déclencheur. Ces positions longues à effet de levier sont nées près du plus bas d'août, un niveau que le Bitcoin n'a pas revisité. La société a averti qu'un passage sous les 60 000 $ pourrait déclencher des ventes forcées.

Cependant, la plupart des niveaux de liquidation longue à proximité ont déjà été liquidés. L'open interest est revenu aux niveaux du sommet de septembre même si le Bitcoin a chuté d'environ 15 %, suggérant que les traders ont ajouté des positions courtes. Le plus grand cluster de liquidation au-dessus des prix actuels se situe vers 87 500 $, où les positions courtes à effet de levier feraient face à des achats forcés équivalents.

Les grands portefeuilles reprennent leurs achats

Le score de tendance d'accumulation de Glassnode montre que les portefeuilles détenant 100–1 000 BTC et 1 000–10 000 BTC ont acheté au cours de la semaine écoulée. Les deux groupes avaient distribué des pièces durant une grande partie d'octobre. D'autres cohortes, dont les portefeuilles de plus de 10 000 BTC et ceux de moins d'un BTC, continuent de réduire leurs soldes.

Parallèlement, les carnets d'ordres de Binance et Coinbase montrent que les ordres d'achat l'emportent sur les ordres de vente dans une fourchette de 5 % autour du prix du Bitcoin depuis le 5 novembre. Les plus grandes offres visibles se situent entre 68 000 $ et 72 500 $, tandis que le carnet d'ordres reste mince jusqu'à environ 84 000 $. La profondeur du carnet d'ordres proche du cours est étroitement suivie car elle indique où des ordres importants peuvent être absorbés sans déplacer matériellement le prix.

Glassnode situe également le plus bas de juin du Bitcoin à 58 500 $, un niveau qui préserve la structure de sommets plus élevés établie en septembre. Une reconquête des 75 600 $ ramènerait environ la moitié des pièces des détenteurs à court terme en profit. Les données à surveiller désormais incluent la trajectoire de l'offre de stablecoins, l'orientation des flux d'ETF et la façon dont le prix interagit avec le cluster de liquidation à 59 500 $–62 600 $, le plus bas de juin à 58 500 $ et la base de coût à 75 600 $.