Bitcoin a franchi un seuil inconfortable pour les détenteurs de long terme : son rendement du capital investi (ROI) glissant sur 365 jours est désormais nettement inférieur à 1. Le dernier relevé, d'environ 0,514, indique que Bitcoin ne vaut plus qu'environ 51 % de sa valeur d'il y a un an, rendant la période de détention de douze mois clairement non rentable.

Fonctionnement de l'indicateur

Le ROI glissant sur 365 jours compare le prix actuel du Bitcoin à son prix d'il y a un an — un point de référence qui se déplace lui-même à mesure que la fenêtre glissante avance, de sorte que la trajectoire de l'indicateur reflète la position du prix d'aujourd'hui par rapport aux niveaux d'il y a douze mois. Un relevé supérieur à 1 signifie qu'un détenteur d'un an est bénéficiaire, tandis que 1 correspond au point d'équilibre. À 0,514, l'indicateur fait apparaître un rendement négatif d'environ 49 % sur la période.

Cet horizon d'un an n'a rien d'arbitraire. Dans plusieurs juridictions, au premier rang desquelles les États-Unis, les périodes de détention supérieures à un an déterminent le traitement fiscal des plus-values à long terme, ce qui explique en partie l'attention particulière portée aux rendements annuels.

Les passages sous le seuil de 1,0 ont historiquement coïncidé avec certaines des pires phases du marché du Bitcoin. Lors des marchés baissiers de 2014–2015, 2018–2019 et 2022, l'indicateur est resté sous le point d'équilibre pendant de longues périodes. Ces cycles illustrent également la profondeur que peuvent atteindre les creux : en 2018, Bitcoin a chuté de plus de 80 % depuis son sommet de fin 2017 proche de 20 000 $, et en 2022 il est passé d'environ 69 000 $ à moins de 17 000 $ après l'effondrement de FTX — soit un recul d'environ 75 % du sommet au creux. Tomber sous 1 ne signale toutefois pas nécessairement un plancher de marché. Les cycles passés montrent que le ROI sur 365 jours peut rester bas pendant des mois — et encore nettement décliner — avant que Bitcoin n'installe une reprise durable. En conséquence, le relevé actuel est plus utile pour décrire le régime de marché que comme un signal d'achat direct.

Tableau technique

Les données du graphique de prix confortent cette interprétation. Après avoir échoué à sortir de sa récente consolidation, Bitcoin se négocie autour de 62 900 $. $BTC est passé sous ses moyennes mobiles à court terme, situées entre 63 400 $ et 63 900 $, tandis que la moyenne mobile à 100 jours demeure nettement plus haute, à 66 500 $. La moyenne mobile à 200 jours, à environ 71 800 $, est encore plus éloignée, pesant sur la structure technique d'ensemble du Bitcoin. Ces moyennes constituent également les niveaux de référence que les analystes graphistes surveillent conventionnellement : d'abord la zone de 63 400 $–63 900 $, puis 66 500 $, puis 71 800 $.

L'élan s'essouffle également. Le RSI quotidien est tombé à environ 42,5, sous sa moyenne de signal d'environ 49, tout en restant nettement au-dessus de la zone de survente — laissant aux vendeurs la possibilité d'exercer une pression supplémentaire.

Ce que le relevé signifie — et ce qu'il ne signifie pas

La distinction essentielle est qu'un ROI sur 365 jours négatif décrit ce que le Bitcoin a déjà traversé plutôt que de prédire ce qui va se passer. Historiquement, des rendements annuels en forte baisse ont émergé pendant des périodes d'accumulation significatives, mais il s'est avéré difficile d'anticiper ces basculements sur la seule base du ROI.

En l'état actuel, acheter et conserver du Bitcoin pendant une année pleine s'est traduit par une perte importante. Un retour au-dessus du seuil de ROI de 1,0 exigerait plus qu'une stabilisation temporaire : $BTC aurait besoin d'une hausse durable des prix sur le long terme, capable d'effacer une année entière de sous-performance.

Source : U.Today, via CryptoNewsNet