Le classement des plateformes d'échange décentralisées de Solana compte un nouveau leader en volume quotidien, et ce n'est pas la plateforme de lancement de memecoins à laquelle beaucoup d'observateurs pouvaient s'attendre. BisonFi, un teneur de marché automatisé propriétaire (Prop AMM), a dépassé le PumpSwap de Pump.fun pour devenir le plus grand DEX de Solana en volume de négociation sur 24 heures — un classement qui peut évoluer d'un jour à l'autre à mesure que les flux d'ordres se déplacent entre les plateformes.

Les chiffres derrière ce basculement

Selon DefiLlama, une plateforme d'analyse on-chain largement utilisée qui suit les protocoles de finance décentralisée (DeFi), les données au 23 octobre 2026 montrent que BisonFi a traité environ 312 à 380 millions de dollars de volume de négociation quotidien. PumpSwap, la branche d'échange de Pump.fun, occupe désormais la deuxième place avec environ 259 millions de dollars sur la même fenêtre de 24 heures.

Les horizons plus longs sont tout aussi notables. Le volume DEX de BisonFi sur les 30 derniers jours s'est établi entre 8,3 et 8,6 milliards de dollars, et son volume de négociation cumulé a dépassé 88 milliards de dollars. La valeur totale verrouillée (TVL) du protocole — le capital déposé on-chain dans le protocole — s'élève à environ 20,8 millions de dollars, une grande partie de son activité transitant par les paires SOL/stablecoins, les marchés les plus liquides du réseau.

Ce qu'est réellement un Prop AMM

Un Prop AMM déploie son propre capital propriétaire et exécute des modèles de tarification hors chaîne pour déterminer ses cotations, plutôt que de dépendre de déposants ou d'une formule rigide on-chain. Le résultat : des spreads plus serrés — l'écart entre les prix d'achat et de vente d'une plateforme — et lorsque les prix sont plus compétitifs, les agrégateurs lui dirigent davantage de flux d'ordres.

Une grande partie de ce flux arrive via des routes comme Jupiter, le principal agrégateur de négociation de Solana, qui parcourt les plateformes du réseau à la recherche de la meilleure cotation disponible. La plupart des traders ne choisissent jamais BisonFi directement — Jupiter le sélectionne pour eux parce que la cotation est meilleure. Cette dynamique explique également le faible TVL : un plus petit tas de capital, renouvelé en permanence, peut générer un volume énorm.

Contexte : l'évolution de Pump.fun et la vague des Prop AMM

Pump.fun s'est fait connaître comme une plateforme de lancement de memecoins — une plateforme où de nouveaux tokens à thème meme sont créés et échangés — et a ensuite grandi pour devenir une place de marché AMM significative à part entière grâce à PumpSwap, enregistrant des volumes de négociation hebdomadaires de plusieurs milliards de dollars à la mi-octobre.

Les Prop AMM, dont BisonFi et Tessera, ont capturé environ 25 à 30 % du volume des DEX sur Solana au cours des périodes récentes, en se concentrant sur les paires majeures telles que SOL/USDC, un stablecoin adossé au dollar américain.

Ce que cela signifie pour les traders et protocoles Solana

Le TVL de 20,8 millions de dollars de BisonFi, combiné à son leadership en volume, suggère que l'efficience du capital peut compter davantage que les dépôts bruts pour certains styles de négociation. Pour les AMM conventionnels, si les plateformes professionnelles continuent de remporter les paires les plus liquides, les pools de liquidité ouverts pourraient être poussés vers les tokens de longue traîne — des marchés plus petits et moins fréquemment négociés.

Les Prop AMM dépendent d'une tarification hors chaîne et du capital d'un opérateur unique, un arrangement plus centralisé que le modèle de pool ouvert, déplaçant la confiance vers les modèles de l'opérateur et sa gestion des risques. Ce compromis — des cotations plus avantageuses en échange d'une dépendance à un seul opérateur — se trouve désormais au cœur de la concurrence entre les places de négociation de Solana.

Les indicateurs clés à suivre désormais incluent la capacité de BisonFi à maintenir son avance sur plusieurs jours, l'évolution de la part combinée des Prop AMM par rapport à cette fourchette de 25 à 30 %, et le rebond éventuel du volume de Pump.fun avec la reprise de l'activité memecoin.