Birch Hill, une startup new-yorkaise fondée par d'anciens employés de Goldman Sachs et BlackRock, a finalisé un tour d'amorçage de 4 millions de dollars pour faire entrer des crédits liés aux appartements, aux fermes et à l'énergie aux États-Unis sur des blockchains publiques.

Ce tour, annoncé mercredi, a été mené par Multicoin Capital avec la participation de ParaFi Capital, Castle Island Ventures et Nascent. Il porte le financement total de la société à 6,5 millions de dollars.

Le crédit privé — des prêts accordés en dehors des canaux bancaires traditionnels — est devenu une classe d'actifs majeure, et la tokenisation d'actifs du monde réel tels que les prêts et les titres du Trésor suscite une attention croissante de la part des institutions financières établies ces dernières années.

Birch Hill est dirigée par le PDG Bhavin Vaid, ancien analyste en banque d'investissement chez Goldman Sachs, qui a ensuite travaillé en capital-investissement chez Cerberus Capital Management et cofondé la société d'investissement crypto Halo Capital. Le cofondateur et COO Connor Flanagan a passé plus de quatre ans chez BlackRock, notamment sur sa plateforme de risque Aladdin, avant d'occuper des postes chez Digital Currency Group et la société d'analyse Flipside.

La société opère à travers trois divisions. Sa branche Vaults est un curator officiel sur Morpho, un protocole de prêt onchain, où elle évalue le crédit et définit les paramètres de risque des vaults et des marchés. Son unité Strategies développe des produits de crédit onchain, dont une stratégie appelée Birch Hill Absolute Value. Sa division Enterprise a déposé une demande d'adhésion comme broker-dealer auprès de la FINRA, ce qui lui permettrait de placer des offres de crédit privé auprès d'investisseurs accrédités vérifiés.

« Les émetteurs de prêts ont besoin de nouvelles sources de capital, et les prêteurs onchain ont besoin de crédit en lequel ils peuvent avoir confiance », a déclaré Vaid dans un communiqué.

À plus long terme, Birch Hill prévoit de titriser des pools de crédits immobiliers résidentiels, agricoles et énergétiques américains conçus pour être détenus onchain dans le cadre réglementaire américain. Dans le cadre de cet effort, la société a indiqué avoir rencontré la Crypto Task Force de la SEC en août. Elle soutient que les banques, les assureurs et autres fiduciaires n'alloueront des fonds qu'au crédit conditionné dans des structures qu'ils reconnaissent. Les trois divisions répondent à cette exigence — l'évaluation du crédit sur Morpho, des produits de crédit onchain conditionnés et, sous réserve de l'approbation de la FINRA, le placement d'offres auprès d'investisseurs accrédités vérifiés.

Ce nouveau capital finance une équipe de huit personnes comprenant trois recrutements issus de la plateforme de vaults Yearn : Brad Schlagel, qui a dirigé le développement de Yearn v3, ainsi qu'Ian Plosker et Alex Cornwell. Traver Normandi rejoint la société de gestion des risques Gauntlet pour diriger le développement commercial.

« Le crédit privé est un marché fragmenté et fondé sur les relations, ce qui en fait l'une des opportunités les plus évidentes de construire une nouvelle infrastructure financière onchain », a déclaré Shayon Sengupta, associé général et co-responsable du capital-risque chez Multicoin.

Cette levée de fonds intervient alors que Washington se montre plus favorable à la finance onchain. En août, la SEC a proposé la Regulation Crypto Assets, qui permettrait aux projets de lever des fonds via des ventes de tokens sans enregistrement complet. Morpho a également gagné du terrain auprès des acteurs traditionnels, en alimentant les prêts USDC à taux fixe de Coinbase adossés au Bitcoin — le même protocole sur lequel la branche Vaults de Birch Hill agit comme curator. Pour l'instant, la demande auprès de la FINRA et le processus réglementaire de la SEC restent en attente.