Les contrats perpétuels ETF de Binance ont dépassé 116 milliards de dollars de volume cumulé depuis leur lancement en mars 2026, portant la part de marché de la plateforme dans ce segment à 74 %, selon le rapport original.

Les perpétuels ETF sont des contrats dérivés qui utilisent des fonds négociés en bourse comme actif de référence sous-jacent, permettant aux traders de prendre des positions longues ou courtes à effet de levier sur des indices actions familiers — tels que SPY, QQQ, des ETF de semi-conducteurs, des fonds axés sur des pays, ainsi que des produits à effet de levier et inverses — sans détenir les actions réelles. Le règlement s’effectue en crypto ou en stablecoins, en contournant les circuits traditionnels de courtage. Au lancement du produit, Binance ne détenait que 18 % du marché des perpétuels ETF. La forte progression de sa part reflète à la fois l’exécution opérationnelle et une demande importante de la part des traders crypto recherchant une exposition familière aux marchés de capitaux via l’infrastructure des swaps perpétuels. En juillet 2026, les perpétuels ETF ont représenté 19 % de l’ensemble du volume de trading des perpétuels TradFi de Binance. La plateforme liste actuellement 146 paires de ce type, dont 35 ajoutées au cours du mois écoulé.

Cette croissance s’inscrit dans une tendance plus large de convergence, qui s’est accélérée alors que les RWA tokenisés ont dépassé 20 milliards de dollars on-chain et que des participants institutionnels ont commencé à régler directement des transactions sur bons du Trésor via une infrastructure crypto-native. L’enveloppe ETF, largement reconnue par les investisseurs particuliers comme institutionnels, a réduit les barrières pour les traders recherchant un effet de levier de type perpétuel sur des sous-jacents non crypto. Les swaps perpétuels eux-mêmes sont apparus sur les marchés crypto en 2016 et sont devenus l’instrument dérivé le plus échangé du secteur ; leur application à des sous-jacents ETF constitue l’un des transferts inter-actifs les plus significatifs de ce modèle à ce jour.

Concentration du marché et positionnement concurrentiel

Une concentration de marché supérieure à 70 % dans n’importe quelle catégorie de dérivés attire l’attention des concurrents comme des régulateurs. Binance a gagné des parts non pas sur un marché vide, mais grâce à un déploiement rapide. Si d’autres grandes plateformes proposent des perpétuels TradFi, peu ont développé une infrastructure, une liquidité et une densité de paires spécifiques aux ETF comparables à l’offre de Binance, qui couvre plus de 140 contrats.

Sur les marchés de dérivés, la profondeur du carnet d’ordres et l’étendue des listings tendent à se renforcer mutuellement, créant un avantage de liquidité qui devient structurellement difficile à surmonter pour les concurrents une fois qu’une plateforme a établi une domination précoce.

Cette concentration attire l’attention alors que la pression législative sur les produits crypto hybrides s’intensifie à Washington. Les régulateurs débattent activement de ce à quoi devrait ressembler un modèle conforme lorsque les plateformes combinent une exposition proche des valeurs mobilières avec des marges et un règlement de type crypto. Les perpétuels ETF occupent une zone grise réglementaire dans ce cadre. En vertu du droit américain actuel, les swaps fondés sur des titres relèvent de la compétence de la SEC via le titre VII du Dodd-Frank Act, tandis que les dérivés sur matières premières relèvent de la CFTC — une structure de compétences qui se chevauchent et qui n’a pas encore été testée sur des produits perpétuels ETF crypto-natifs.

Comportement des utilisateurs et tendances de la demande

La contribution de 19 % des perpétuels ETF au volume global des perpétuels TradFi de Binance en juillet indique une demande soutenue plutôt qu’un pic de court terme. Les traders réallouent leurs positions depuis les catégories traditionnelles de perpétuels — devises, matières premières et indices actions — vers le format ETF, qui regroupe l’exposition, réduit les frictions de suivi et s’intègre aux systèmes existants de gestion des risques déjà calibrés pour les instruments ETF.

L’ajout de 35 nouvelles paires au cours du mois écoulé suggère que Binance considère cette catégorie de produits comme élastique, avec une demande qui augmente à mesure que l’offre disponible s’élargit. Les utilisateurs crypto-natifs habitués aux swaps perpétuels sur tokens numériques peuvent trader QQQ ou des ETF de semi-conducteurs à effet de levier sans devoir utiliser une nouvelle plateforme ni apprendre un nouveau processus de règlement, ce qui réduit les coûts de changement qui protègent généralement les courtiers-négociants établis.

Par ailleurs, la demande institutionnelle croissante pour le staking observée sur l’ensemble du marché indique que les capitaux traditionnels sont de plus en plus à l’aise avec les mécanismes crypto-natifs, et le produit perpétuel ETF étend cette familiarité à un univers d’actifs plus large.

Questions ouvertes

La durabilité d’une part de marché de 74 % reste incertaine. Les concurrents qui avaient sous-estimé la vitesse d’adoption développent désormais leurs propres offres de perpétuels ETF, et la poursuite de la croissance des volumes pourrait attirer des teneurs de marché plus agressifs tout en exerçant une pression à la baisse sur les frais.

Binance n’a pas indiqué quelle part des 116 milliards de dollars de volume est organique, liée à des incitations ou potentiellement affectée par du wash trading. Le rapport ne fournit aucune ventilation du nombre de traders uniques, ce qui rend le chiffre principal notable mais dépourvu de contexte granulaire.

Le risque réglementaire constitue une variable supplémentaire. Les mêmes débats de cadre réglementaire qui entourent les ETF crypto et les titres tokenisés s’appliquent à l’enveloppe perpétuelle. La question de savoir si les régulateurs classeront finalement les perpétuels ETF comme swaps fondés sur des titres ou comme un autre instrument déterminera les exigences de conformité, et une classification défavorable pourrait modifier sensiblement la structure du marché.