Le directeur général de BHP, Brandon Craig, a refusé de confirmer les spéculations du marché selon lesquelles la société serait en pourparlers pour investir dans le projet d'uranium de NexGen Energy dans le nord de la Saskatchewan, au Canada, déclarant aux analystes, lors de la conférence sur les résultats de l'exercice 2026 de la société, que la priorité de BHP demeure fermement tournée vers ses activités existantes et ses quatre matières premières fondamentales. NexGen avait auparavant laissé entendre que BHP pourrait étudier une participation dans son projet d'uranium canadien — la mine Rook I envisagée, centrée sur le gisement Arrow dans le bassin Athabasca, l'un des plus grands gisements d'uranium non exploités au monde — ce qui a motivé cette question lors de la conférence.

L'uranium en tant que sous-produit

M. Craig a déclaré que l'uranium figure actuellement dans le portefeuille de BHP principalement en tant que sous-produit de la mine Olympic Dam, en Australie-Méridionale, une opération grâce à laquelle la société détient environ 5 % de la part de marché mondiale de l'uranium. Olympic Dam est l'un des plus grands corps minéralisés uranifères connus au monde et est exploitée principalement comme une mine de cuivre produisant également de l'or et de l'argent, ce qui explique pourquoi l'uranium ne fait pas partie des quatre piliers de BHP ; il entre dans le portefeuille par le biais du gisement d'Olympic Dam plutôt que par des opérations dédiées à l'uranium. Il a indiqué que la priorité de BHP à ce stade est de gérer efficacement ses activités existantes, avec un accent particulier sur son portefeuille de croissance du cuivre en Australie-Méridionale, en Argentine et au Chili. Il a réitéré que BHP ne reviendrait sur la question d'une éventuelle expansion de ses activités d'uranium qu'une fois ses investissements actuels dans le cuivre finalisés et ce portefeuille de croissance davantage avancé.

Une plateforme de croissance organique

Ces déclarations font écho à l'orientation stratégique définie par M. Craig lorsqu'il a pris ses fonctions de directeur général en juillet, succédant à Mike Henry. À l'époque, il avait exposé une priorité accordée à la croissance organique sur les quatre piliers établis de BHP — le cuivre, le minerai de fer, la potasse et le charbon — plutôt qu'à la poursuite d'acquisitions en dehors de ce périmètre, et ce cadrage en quatre piliers est resté une constante de son discours depuis. Il a réitéré cette position lors de la conférence sur les résultats. Le pilier de la potasse confère déjà à BHP une présence substantielle en Saskatchewan grâce à son projet Jansen, de sorte qu'un investissement dans NexGen approfondirait une présence canadienne existante plutôt que d'en établir une nouvelle, même si l'uranium constituerait en soi une nouvelle matière première pour la société.

Concernant les spéculations propres à NexGen, M. Craig a déclaré que BHP ne commenterait pas les rumeurs du marché relatives à l'étude d'autres projets d'uranium au Canada, tout en confirmant que la société continuerait d'étudier les opportunités potentielles dans d'autres matières premières de manière plus générale. Il a ajouté que BHP demeure satisfaite de ses quatre catégories actuelles de matières premières fondamentales, ce qui laisse penser que toute expansion dans l'uranium — au Canada ou ailleurs — reste une considération à plus long terme plutôt qu'une priorité immédiate aux côtés du programme actif de croissance du cuivre de la société.

Ce que révèle cette réponse

La réponse de M. Craig est remarquable par ce qu'elle ne fait pas — démentir catégoriquement les spéculations sur NexGen — plutôt que par un quelconque nouveau signal stratégique. Plutôt que de formuler un démenti, il laisse ouverte la possibilité d'une expansion future dans l'uranium, sans engager de capital ni détourner l'attention du cuivre à court terme.

Cette séquence est importante compte tenu de la priorité affichée par BHP pour ses projets de croissance du cuivre en Amérique du Sud et en Australie-Méridionale, un domaine que M. Craig a désigné à plusieurs reprises comme central pour sa stratégie depuis sa prise de fonction. BHP détenant déjà environ 5 % de l'offre mondiale d'uranium en tant que sous-produit d'Olympic Dam, tout investissement canadien dans l'uranium représenterait une véritable expansion stratégique plutôt qu'un ajout adjacent. Cette distinction explique probablement pourquoi M. Craig considère cette idée comme une question de stade ultérieur, conditionnée à l'aboutissement préalable du cycle d'investissement actuel dans le cuivre.

Le contexte explique pourquoi la question revient régulièrement. L'uranium est revenu au cœur de la politique énergétique : plus de 20 pays se sont engagés lors du sommet climatique COP28 à œuvrer en vue de tripler la capacité nucléaire mondiale d'ici 2050, plusieurs grandes entreprises technologiques ont signé des accords pour acheter de l'énergie nucléaire destinée aux centres de données, et le bassin Athabasca en Saskatchewan — qui abrite le gisement Arrow de NexGen ainsi que les mines à haute teneur de Cameco, producteur d'uranium établi au Canada — demeure l'un des districts uranifères les plus suivis au monde. Rien de tout cela ne modifie la séquence annoncée par BHP, mais cela souligne pourquoi l'entrée de l'une des plus grandes sociétés minières mondiales dans la production dédiée d'uranium susciterait une attention considérable le moment venu.

Compte tenu de l'absence de tout engagement ferme dans un sens ou dans l'autre, la réaction des marchés devrait rester limitée, même si ces déclarations maintiendront en vie les spéculations liées à NexGen jusqu'à ce que les projets de cuivre de BHP atteignent un stade de développement plus défini. Pour l'heure, le capital et l'attention de la direction de la société restent orientés vers son programme de croissance du cuivre en Australie-Méridionale et en Amérique du Sud. L'essentiel : BHP n'exclut pas un renforcement dans l'uranium, mais M. Craig a clairement indiqué que le cuivre passe en premier et que toute ambition canadienne devra attendre son tour.

Source : ForexLive