Le secrétaire au Trésor américain Scott Bessent a déclaré dimanche que le récent déclin du yen japonais restait « plutôt bien maîtrisé », repoussant les suggestions selon lesquelles la nouvelle faiblesse de la devise ressemblerait aux mouvements désordonnés qui avaient motivé une rare intervention conjointe américano-japonaise le mois dernier.

Dans un entretien accordé à Reuters, Bessent a indiqué qu'il ne voyait pas la nécessité de qualifier la trajectoire actuelle du yen de désordonnée — un contraste marqué avec le langage employé par les deux gouvernements en août, lorsque la devise avait atteint son plus bas niveau face au dollar depuis 1986.

Cet épisode antérieur a vu le Japon et les États-Unis mener leur première intervention coordonnée sur le yen depuis 1998. Les deux pays avaient acheté du yen après sa chute à environ 163,73 pour un dollar, et la devise avait rebondi après l'annonce. Les responsables japonais avaient alors affirmé que l'opération visait une volatilité excessive, tandis que Bessent avait déclaré qu'un yen stable comptait non seulement pour les États-Unis, mais aussi pour la région tout entière. La faiblesse persistante du yen trouve ses racines dans l'écart de taux important entre la Réserve fédérale et la Banque du Japon, laquelle a maintenu ses taux à des niveaux ultra-bas alors que d'autres grandes banques centrales maintenaient une politique restrictive, rendant le dollar plus attractif pour les investisseurs en quête de rendement.

En décrivant le récent recul du yen comme bien maîtrisé, Bessent a réduit les chances d'une répétition de cette action conjointe à court terme. Ses derniers propos suggèrent que Washington ne considère pas actuellement que les conditions justifient une nouvelle intervention, puisqu'il a signalé que le Trésor ne voit pas la nécessité d'une intervention fraîche sur le yen.

Sur la question de la politique monétaire japonaise, Bessent a déclaré qu'il s'attend à ce que le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, fasse ce qu'il faut, avec le soutien du Premier ministre Sanae Takaichi. Il a refusé de dire si la banque centrale devrait envisager des hausses de taux consécutives pour soutenir la devise, affirmant qu'il « ne dira pas à la banque centrale quoi faire ». En s'en remettant au jugement d'Ueda plutôt qu'en poussant la BOJ vers des hausses successives, Bessent laisse le rythme du resserrement japonais entre les mains de Tokyo — une posture conforme à la pratique de longue date des États-Unis de ne pas exercer de pression publique sur les banques centrales indépendantes.

Bessent a salué Ueda comme un opérateur de marché hautement compétent, sous-estimé et avisé, qu'il connaît depuis 15 ans. Les deux hommes prévoient de se rencontrer en marge de la réunion des ministres des finances du G20, qui s'ouvre lundi à Asheville, en Caroline du Nord.

Bessent a également livré une évaluation plus large de la politique économique japonaise, déclarant que le pays a probablement atteint la fin de l'Abenomics, le programme de réflation associé à l'ancien Premier ministre Shinzo Abe. Avec la réduction de l'intervention gouvernementale dans la politique économique sous la Première ministre Takaichi, il a suggéré que le Japon devrait laisser les acquis déjà réalisés sous ce programme continuer de se déployer plutôt que de poursuivre une relance active. Combinés à ses éloges pour la moindre intervention du gouvernement actuel, ces propos signalent le maintien du confort américain face à la normalisation progressive de la politique de Tokyo plutôt qu'une poussée pour un soutien plus rapide au yen.

Ces déclarations interviennent alors que les marchés guettent tout signal de la réunion du G20 sur la manière dont Washington et Tokyo entendent coordonner leur politique monétaire et de change dans les mois à venir. Analyse connexe : La force du yen dépend toujours d'une hausse de taux de la BOJ, non du rapatriement de capitaux (ni d'une intervention !), selon Goldman

En l'absence de nouvelle intervention annoncée et avec la BOJ laissée libre de fixer son propre rythme, la paire USD/JPY devrait rester sensible aux données japonaises à venir et à la rhétorique issue de la réunion du G20 plutôt qu'à toute nouvelle pression américaine.