Le secrétaire américain au Trésor Scott Bessent, qui avait été un fervent avocat d'une politique monétaire japonaise plus restrictive, a refusé de donner un conseil direct lorsqu'on lui a demandé sans détour si la Banque du Japon devait relever à nouveau ses taux.

Lors d'une interview à NHK début août, Bessent a déclaré qu'il ne conseillerait pas le gouverneur de la BoJ, Kazuo Ueda, sur l'opportunité de mener des hausses de taux consécutives. Il a invoqué le respect de l'indépendance de la banque centrale et exprimé sa confiance dans la capacité d'Ueda à naviguer dans le paysage économique japonais.

Du mégaphone au silence radiophonique

D'octobre 2025 environ jusqu'à mi-2026, Bessent a exhorté à plusieurs reprises le gouvernement japonais à laisser la BoJ opérer avec plus d'autonomie — une manière peu subtile de dire « laissez-les relever les taux ». Son silence public actuel marque un changement de ton, même si le fond de sa préférence — des taux japonais plus élevés — semble inchangé.

La BoJ a relevé son taux directeur à 0,75 % en décembre 2025, puis l'a porté à 1 %. Les opérateurs de marché spéculent sur de nouvelles hausses en septembre ou octobre 2026, ce qui rendait la question de l'intervieweur de NHK sur des hausses consécutives particulièrement d'actualité.

Le yen, l'intervention et la politique

Les responsables américains et japonais ont mené une intervention monétaire conjointe vers le 31 juillet et le 1er août 2026, une mesure coordonnée rare visant à soutenir le yen. Elle a également illustré pourquoi la position de Washington est étroitement liée à la trajectoire des taux japonais : des taux japonais plus élevés tendent à soutenir le yen en réduisant l'écart de taux d'intérêt avec les États-Unis, diminuant ainsi l'attrait de l'emprunt en yen pour acheter des actifs mieux rémunérés ailleurs — le fameux carry trade qui a longtemps fait de l'argent ultra-bon marché du Japon une source de liquidité mondiale.

La Première ministre Sanae Takaichi a historiquement privilégié une politique monétaire plus souple, ce qui la met en désaccord avec les préférences de Bessent, réputé faucon. Il en résulte un triangle politique : le secrétaire américain au Trésor veut des taux japonais plus élevés, la Première ministre japonaise les préfère plus bas, et le gouverneur de la BoJ se situe au milieu, prenant ses décisions sur la base des données économiques tandis que deux politiciens puissants envoient des signaux contradictoires.

Ce que surveillent les opérateurs

Le taux directeur de la BoJ à 1 % est déjà historiquement significatif pour le Japon, un pays qui a passé des décennies en territoire négatif ou proche de zéro après l'éclatement de sa bulle de prix d'actifs au début des années 1990. Les prochaines réunions de la BoJ en septembre et octobre 2026 constitueront des points d'inflexion décisifs. Si la banque centrale procède à des hausses supplémentaires, cela suggérerait qu'Ueda évolue dans la direction que Bessent préconise depuis longtemps. Si la BoJ maintient ses taux, cela pourrait signaler que la pression politique intérieure du camp Takaichi gagne la partie de bras de fer.