Les analystes de Bernstein ont réaffirmé une position haussière sur Circle, l’émetteur de stablecoins, estimant qu’un nouveau cycle de croissance de son stablecoin USDC pourrait apporter un soutien important à l’entreprise au cours des 12 prochains mois.

Dans une note de recherche publiée lundi, Bernstein a indiqué que l’USDC (USDC) montre des signes de ce que le cabinet appelle une « reflation du dollar numérique », après que l’offre du stablecoin a augmenté d’environ 2 milliards de dollars en sept jours — un mouvement qui a inversé six mois de croissance atone ou en recul.

La croissance de l’offre se répercute directement sur le modèle économique de Circle. L’émetteur perçoit des intérêts sur les réserves adossant l’USDC — détenues principalement en liquidités et en bons du Trésor américain à court terme — de sorte qu’une circulation plus importante élargit la base d’actifs rémunérés qui génère l’essentiel de ses revenus. Une partie de ces revenus de réserve est partagée avec des partenaires de distribution tels que Coinbase.

Bernstein a maintenu une recommandation Outperform sur Circle (CRCL) ainsi qu’un objectif de cours de 140 $, ce qui implique un potentiel de hausse d’environ 60 % par rapport aux niveaux actuels. L’action Circle a progressé d’environ 40 % au cours du mois dernier.

Selon les analystes, la prochaine phase de croissance des stablecoins pourrait être portée par plusieurs facteurs : un regain d’élan sur les marchés crypto, une meilleure clarté réglementaire aux États-Unis, le développement des marchés de capitaux tokenisés et une adoption croissante des stablecoins pour les paiements. Ils ont également relevé des signes précoces d’utilisation des stablecoins dans des paiements effectués par des agents d’intelligence artificielle.

Le contexte réglementaire américain a changé en juillet 2025, lorsque le GENIUS Act a été promulgué, créant un cadre fédéral pour les stablecoins de paiement qui oblige les émetteurs à adosser leurs jetons à parité 1 pour 1 avec des actifs liquides de haute qualité.

Bien que l’USDC reste le deuxième stablecoin adossé au dollar en termes de capitalisation boursière, loin derrière le USDt de Tether (USDT), il a gagné du terrain en matière d’activité transactionnelle. Bernstein a indiqué que la part de l’USDC dans le volume ajusté des transactions de stablecoins est passée d’environ 40 % en 2025 à plus de 60 % jusqu’à présent en 2026, dépassant l’USDt selon ce critère. Selon Bernstein, le volume global des transactions en stablecoins a fortement progressé cette année. L’USDC fait également face à une concurrence croissante de la part d’un ensemble plus large d’émetteurs plus petits, dont le PYUSD adossé au dollar de PayPal.

Le parcours volatil de Circle depuis son introduction en bourse

L’action Circle a connu d’importantes fluctuations depuis l’introduction en bourse de la société en juin 2025. L’émetteur de stablecoins a fixé le prix de ses actions à 31 $ et levé environ 1,1 milliard de dollars lors de son offre publique initiale. Après avoir fortement progressé dans les mois suivant ses débuts, le titre était retombé vers son prix d’introduction en novembre 2025, alors qu’un repli plus large du marché crypto pesait sur les sociétés cotées exposées au secteur.

Lors de son dernier trimestre, Circle a annoncé 701 millions de dollars de chiffre d’affaires et 48 millions de dollars de bénéfice net, tous deux en hausse sur un an. Dans ses déclarations réglementaires, Circle a indiqué que ce modèle fondé sur les revenus de réserve rend ses bénéfices sensibles aux variations des taux d’intérêt de référence.