Warren Buffett a passé des années à laisser s’accumuler les réserves de trésorerie de Berkshire Hathaway à des niveaux qui ont suscité des critiques. Son successeur semble désormais prêt à mettre ce capital à contribution.

Greg Abel, qui a pris ses fonctions de PDG en janvier 2026 après les 64 années de Buffett à la tête du groupe, déploie le capital de l’entreprise à un rythme notable. Abel avait auparavant occupé le poste de vice-président des activités non assurantielles de Berkshire, ce qui lui donnait un contrôle direct sur des filiales telles que BNSF Railway et Berkshire Hathaway Energy avant d’accéder au poste de direction. Berkshire a clôturé le premier trimestre 2026 avec 397,4 milliards de dollars de trésorerie et d’équivalents de trésorerie — le niveau le plus élevé de son histoire, contre environ 373 milliards de dollars fin 2025. Ce matelas a été alimenté par des bénéfices réguliers de souscription d’assurance et des revenus de placement, piliers du modèle économique de Berkshire depuis des décennies.

Principales acquisitions et investissements

La transaction la plus marquante de Berkshire a été l’acquisition tout en numéraire de Taylor Morrison Home Corporation, finalisée le 24 juillet 2026, pour environ 6,8 milliards de dollars, soit une prime de 24 % par rapport au cours de l’action avant l’annonce. Cette acquisition vise à renforcer la présence de Berkshire dans le secteur du logement et à compléter des filiales existantes telles que Clayton Homes. La construction résidentielle aux États-Unis est restée en deçà de la formation des ménages pendant plus d’une décennie, et les constructeurs disposant de solides positions foncières et d’une échelle opérationnelle sont bien placés si ce déséquilibre entre l’offre et la demande persiste.

Berkshire a également engagé environ 23 milliards de dollars dans Alphabet à travers plusieurs transactions, dont un placement privé de 10 milliards de dollars réalisé en juin 2026. La participation qui en résulte dans Alphabet est évaluée à environ 31,5 milliards de dollars. Cette opération prolonge une tendance initiée sous Buffett, dont la constitution d’une importante position dans Apple constituait la principale exposition technologique de Berkshire. Un engagement de cette ampleur dans Alphabet, en partie réalisé via un placement privé, montre la volonté d’Abel de prendre des positions concentrées dans des entreprises plateformes dont les revenus couvrent la publicité numérique, le cloud computing et l’intelligence artificielle.

Par ailleurs, Abel a relancé les rachats d’actions au premier trimestre, mais à une échelle modeste — Berkshire a racheté pour 234 millions de dollars de ses propres actions. Berkshire avait suspendu ses rachats fin 2024, et cette reprise, même limitée, témoigne d’un certain niveau de confiance dans la valorisation de la société.

Ce que les décisions d’Abel révèlent sur sa stratégie

Une acquisition de constructeur immobilier de 6,8 milliards de dollars combinée à une participation technologique de 23 milliards de dollars, toutes deux réalisées au premier semestre 2026, signale une accélération significative du déploiement du capital. Le fait de conclure un investissement d’une telle ampleur par le biais d’un placement privé indique que Berkshire et Alphabet ont eu des discussions structurées sur les conditions, plutôt qu’un achat classique sur le marché. Malgré ces engagements, la position de trésorerie restante demeure considérable à l’aune de l’histoire, laissant à Berkshire une capacité importante pour de futures acquisitions ou investissements — une puissance comparable à celle de la plupart des fonds de capital-investissement et des fonds souverains.