Les cours des actions augmentent sur le long terme, mais le chemin n'est jamais régulier. Tous les quelques années, une chute marquée pousse le marché dans ce que les investisseurs appellent un marché baissier (bear market). Cet article examine les chiffres qui se cachent derrière ces baisses. Il s'appuie sur les recherches de Hartford Funds, Investopedia, Morningstar, The Motley Fool et Vanguard, ainsi que sur un commentaire de marché de juin 2022.

Les données couvrent la fréquence des marchés baissiers, l'ampleur des chutes des actions, la durée des baisses et la rapidité des reprises. Les sources comptent les marchés baissiers de manière légèrement différente ; l'article signale donc les écarts entre les totaux.

Qu'est-ce qu'un marché baissier ?

Un marché baissier est une baisse d'au moins 20 % par rapport à un sommet récent. Hartford Funds considère qu'un indice entre en territoire baissier lorsque son cours de clôture chute de 20 % ou plus par rapport à son dernier sommet.

Une baisse plus modérée, de 10 % à 19,9 %, est appelée correction. Un nouveau marché haussier débute lorsque le cours de clôture gagne 20 % depuis son point bas.

Investopedia souligne que le seuil de 20 % est arbitraire, tout comme celui de 10 % pour une correction. Elle propose également une autre lecture : un marché baissier peut désigner une période, de quelques mois à quelques années, durant laquelle les investisseurs privilégient les actifs sûrs aux actifs risqués.

Les marchés baissiers ne se limitent pas au marché actions au sens large. Le prix du pétrole est resté en territoire baissier de mai 2014 à février 2016, et plusieurs grands indices boursiers mondiaux y sont entrés en 2018.

Les marchés baissiers varient aussi en ampleur. Certains sont profonds et lents, comme la baisse de 2007 à 2009. D'autres sont rapides, comme celui du début 2020.

Marchés baissiers contre marchés haussiers : pertes, gains et durée

Les marchés baissiers creusent profondément, mais les marchés haussiers apportent plus — et durent plus longtemps. Hartford Funds, sur la base des données de Ned Davis Research au 31 mars 2025, établit que les actions perdent en moyenne 35 % lors d'un marché baissier.

Lors d'un marché haussier, les actions gagnent en moyenne 112 %. Le marché baissier moyen dure 289 jours, soit environ 9,6 mois, tandis que le marché haussier moyen dure 988 jours, soit 2,7 ans.

Le graphique de Vanguard sur l'indice MSCI World, qui couvre les marchés développés de 1970 à 2025, montre un schéma comparable : une période haussière moyenne de 5 ans et 7 mois contre une période baissière moyenne de 9 mois.

Les deux séries de chiffres diffèrent car elles suivent des indices et des périodes différents. Toutes deux montrent que les marchés baissiers sont bien plus courts que les marchés haussiers.

Investopedia fait le même constat avec les données de First Trust. Son graphique des durées de marché depuis 1942 montre que les marchés baissiers ont été brefs par rapport aux marchés haussiers qui les entourent.

Hartford Funds recense 27 marchés baissiers et28 marchés haussiers dans le S&P 500 depuis 1928. Sur cette période, les actions ont fortement progressé sur le long terme.

À quelle fréquence les marchés baissiers surviennent-ils ?

Les marchés baissiers font partie intégrante de l'investissement. Hartford Funds en recense 27 dans le S&P 500 depuis 1928, soit environ un tous les 3,5 ans.

Investopedia indique un intervalle plus long : les marchés baissiers sont survenus environ tous les 4,8 ans depuis 1929, et elle en compte 25 depuis 1928 sur la base d'autres données.

Morningstar remonte encore plus loin. À partir des données de 1871, elle a identifié 19 krachs boursiers en environ 150 ans, soit à peu près un par décennie.

Les totaux diffèrent car les sources utilisent des dates de départ, des indices et des règles différentes pour délimiter une baisse d'une autre. Le schéma d'ensemble est le même partout.

Les marchés baissiers sont aussi devenus moins fréquents avec le temps. Hartford Funds a relevé 12 marchés baissiers entre 1928 et 1945, soit environ un tous les 1,5 an.

Depuis 1945, il y en a eu 15, soit environ un tous les 5,1 ans. La période antérieure inclut la Grande Dépression.

Les données de First Trust citées par Investopedia recensent 14 marchés baissiers entre avril 1947 et avril 2022. Leur durée allait d'un mois à 1,7 an.

Selon Hartford Funds, un investisseur ayant un horizon de 50 ans peut s'attendre à vivre environ 14 marchés baissiers, à peu de choses près.

Au cours des 95 dernières années, les marchés baissiers ont occupé environ 21,4 ans au total. Cela signifie que les actions ont progressé environ 78 % du temps.

Quelle est l'ampleur des chutes des marchés baissiers ?

Le marché baissier moyen du S&P 500 a été une baisse de 35,24 % du sommet au point bas, selon le tableau de Hartford Funds construit à partir des données de Ned Davis Research. La valeur médiane est un peu plus faible, à 33,51 %.

La fourchette est large. La baisse la plus modérée a été de 20,57 % en 1948 et 1949. La plus profonde a été de 61,81 % de novembre 1931 à juin 1932.

Huit des 27 baisses ont dépassé 40 %. Trois ont dépassé 50 % : la chute de 1931 à 1932, la baisse de 54,50 % de 1937 à 1938 et celle de 51,93 % de 2007 à 2008.

La baisse de 48,20 % de 1973 à 1974 s'est approchée de ce seuil.

D'autres mesures montrent des pertes encore plus importantes. Investopedia indique que le krach de 1929 et les années qui ont suivi ont amputé le Dow Jones Industrial Average d'environ 89 % sur à peu près trois ans.

Morningstar ajuste l'inflation et utilise des données de marché total remontant à 1871. Elle évalue la perte de la Grande Dépression à 79 %.

Tous les marchés baissiers ne sont pas des catastrophes. Les baisses survenues sans récession ont atteint en moyenne environ 27 %, contre 35 % pour l'ensemble d'entre elles, selon un commentaire de marché de juin 2022.

Les marchés baissiers récents ont été modérés selon cette mesure. La baisse de 2022 a été de 25,43 % et celle de 2020 de 33,92 %.

Le tableau ci-dessous recense les 27 baisses de 20 % ou plus du S&P 500 de 1929 à 2022.

Combien de temps durent les marchés baissiers ?

La plupart des marchés baissiers prennent fin en un ou deux ans. La durée moyenne dans le tableau de Hartford Funds est de 289 jours, et la médiane de 250 jours.

Investopedia cite une moyenne similaire d'environ 9,6 mois, ce qui correspond au chiffre de Hartford Funds.

Le marché baissier le plus long a duré 630 jours, de janvier 1973 à octobre 1974. Suivent 622 jours de 1980 à 1982 et 546 jours de 2000 à 2001.

Le plus court a duré 33 jours, du 19 février au 23 mars 2020. Cette baisse a été de 33,92 %, donc à la fois rapide et profonde.

Durée et profondeur ne vont pas toujours de pair. La baisse de 1929 n'a duré que 67 jours mais a chuté de 44,67 %. Celle de 1948-1949 a duré 363 jours pour une baisse de seulement 20,57 %.

Neuf des 27 baisses ont duré plus d an. Les 18 autres ont pris fin en moins d'un an.

Le marché baissier de 2022 s'est déroulé du 3 janvier au 12 octobre, soit 282 jours. À titre de comparaison, la baisse de 2007 à 2008 a duré 408 jours.

Les marchés baissiers annoncent-ils une récession ?

Pas toujours. Hartford Funds, citant le National Bureau of Economic Research, note qu'il y a eu 27 marchés baissiers depuis 1928 mais seulement 15 récessions sur cette période.

Les marchés baissiers s'accompagnent souvent d'un ralentissement de l'économie. Mais un marché en baisse ne signifie pas pour autant qu'une récession se profile.

Investopedia a compté 25 marchés baissiers depuis 1928. Sur ce total, 14, soit 56 %, se sont produits avec une récession et 11, soit 44 %, sans.

Dans certains cas, le marché a baissé en premier. Les baisses de 36,1 % de la fin des années 1960 et de 48,2 % du début des années 1970 ont commencé avant les récessions. Elles se sont terminées peu avant que celles-ci n'atteignent leur point bas.

Le krach internet de 2000 à 2002 a été provoqué par une perte de confiance dans des cours boursiers parvenus à des sommets historiques. Le S&P 500 a chuté de 36,8 % en environ 1,5 an, avec une courte récession entre-temps.

Le marché baissier de 2007 à 2009 a duré 1,3 an et a fait chuter le S&P 500 de 51,9 %. L'économie était entrée en récession en 2007, et la crise des subprimes s'est transformée en crise financière plus large d'ici septembre 2008.

Les banques centrales sont intervenues avec d'importantes injections de liquidités via l'assouplissement quantitatif. Cela a porté les taux d'intérêt à des plus bas historiques et soutenu les cours des actions.

Morningstar ajoute que les États-Unis ont évité à la fois une récession et un marché baissier en 2025, même si les actions ont frôlé le territoire baissier en avril de cette année-là.

Les plus grands krachs et la durée des reprises

Morningstar a étudié les rendements des actions américaines depuis 1871 et identifié 19 krachs boursiers. Une fois l'inflation ajustée, un dollar investi en 1871 est passé à 35 082 $ à la fin de février 2026.

Le chemin a été loin d'être régulier. Morningstar a suivi ce qu'il adviendrait de 100 $ investis au début de cinq des pires krachs.

La Grande Dépression, qui a débuté avec le krach de 1929, a été la pire. Elle a causé une perte de 79 %, la plus importante des 150 dernières années.

La Décennie perdue arrive en deuxième position. Elle englobe l'éclatement de la bulle internet et la Grande Récession, et a produit une perte de 54 %. Le marché n'est revenu à son niveau antérieur qu'en mai 2013, plus de 12 ans après le premier krach.

Morningstar a également construit un « indice de douleur ». Il combine la profondeur d'un krach et le temps nécessaire pour s'en remettre. Le krach de 1929 obtient 100 %, et les autres krachs sont mesurés par rapport à lui.

La baisse de 1929 a été 3,5 fois plus importante que la chute de 22,8 % autour de la crise des missiles de Cuba. En incluant le temps de reprise, la première phase de la Grande Dépression a été 28,2 fois pire.

Les krachs récents ont un autre visage. Le repli commencé en décembre 2021 comprenait une baisse de 28,5 % sur neuf mois, et le marché a mis 18 mois pour se reprendre.

En mars 2020, les données mensuelles de Morningstar montrent une baisse de 19,6 % sur environ un mois. Le marché s'est repris en quatre mois, la reprise la plus rapide de tous les krachs en 150 ans et la moins douloureuse des 19 selon l'indice de douleur.

Les résultats à long terme ont continué de favoriser les investisseurs patients. Selon Morningstar, 100 $ investis début 2000 vaudraient plus de 300 $ en février 2026. Un investissement de 100 $ réalisé en 1870 vaudrait 3 508 200 $.

Que se passe-t-il après le point bas ?

Les actions ont souvent rebondi rapidement. Un commentaire de marché de juin 2022 aaté que depuis 1950, le S&P 500 a progressé dans 75 % des années suivant un point bas de marché baissier.

Les gains moyens ont été de 6 % sur les trois mois suivants et de 17 % sur les 12 mois suivants. Le commentaire indiquait que les actions ont eu du mal sur les 12 mois suivant les points bas de 2009 et du début des années 1970.

Hartford Funds a constaté qu'il est difficile de bien chronométrer la reprise. Environ 42 % des meilleures séances du S&P 500 au cours des 20 dernières années sont survenues pendant un marché baissier.

Un autre 36 % est survenu dans les deux premiers mois d'un marché haussier, avant qu'il ne soit clair qu'un nouveau marché haussier avait commencé. Il reste donc 22 % des meilleures journées à d'autres moments.

Un investisseur qui aurait vendu pendant une baisse et attendu des signes clairs aurait pu manquer nombre de ces journées. Morningstar parvient à une conclusion similaire, estimant qu'il est impossible de prévoir la durée d'une reprise.

The Motley Fool note que le S&P 500 a délivré des rendements annuels moyens de 9,98 % depuis 1928. À ce rythme, 1 000 $ deviendraient 1 099,80 $ après un an. Ce rendement n'est pas garanti sur une année donnée.

The Motley Fool mentionne également la méthode du dollar-cost averaging, qui consiste à investir un montant fixe à intervalles réguliers. Cela répartit les achats entre cours hauts et bas.

Certains investisseurs tentent de tirer profit de la baisse des cours. Investopedia cite la vente à découvert d'actions ou d'ETF, l'achat d'ETF inversés, l'achat d'options de vente et la vente de contrats à terme. Ces méthodes comportent leurs propres risques.

Hartford Funds rappelle aussi aux lecteurs que la diversification ne garantit pas un profit et ne protège pas contre une perte sur un marché en baisse.

L'essentiel : ce que montrent les données sur les marchés baissiers

Les données convergent. Les marchés baissiers surviennent souvent, blessent tant qu'ils durent et se sont toujours achevés.

Sur les 27 baisses du S&P 500 depuis 1929, la perte moyenne a été de 35,24 % et la durée moyenne de 289 jours. Les marchés haussiers ont affiché des gains moyens de 112 % sur 988 jours.

Au cours des 95 dernières années, les actions ont progressé environ 78 % du temps. Les temps de reprise ont varié de quatre mois à plus d'une douzaine d'années, et aucune source ne prétend prédire la prochaine.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement.

Sources

• 10 Things You Should Know About Bear Markets (Hartford Funds)
• Bear Markets Explained: Causes, History, and Investment Opportunities (Investopedia)
• What We've Learned From 150 Years of Stock Market Crashes (Morningstar)
• Prediction: A Bear Market Is Coming. Here's What History Says Investors Should Do Based on 100 Years of Data (The Motley Fool)
• Bull and Bear Markets Over Time (Vanguard)
• History Suggests That US Stocks Have Further to Fall (commentaire de marché, juin 2022)

Article original : Bear Market Statistics: Historical Data Every Investor Should Know (CoinCentral)