La Banque de Corée utilisera uniquement une monnaie numérique de banque centrale (CBDC) institutionnelle comme actif de règlement pour le pilote de tokenisation des obligations d'État de l'année prochaine, excluant à ce stade les stablecoins privés. Selon un rapport de la Banque de Corée, cette approche vise à garantir le caractère définitif du règlement et à minimiser les risques. Le caractère définitif du règlement — le moment où une transaction achevée devient irrévocable — constitue la garantie essentielle que la Banque souhaite intégrer dans le volet liquidités du pilote.

Dans des documents transmis avant un audit parlementaire le 12, la banque centrale a indiqué ne pas envisager les stablecoins ou des instruments similaires pour le règlement des obligations d'État tokenisées. Le pilote s'inscrit dans la stratégie de croissance économique du second semestre, annoncée en juillet, qui proposait d'émettre et de faire circuler des obligations sous forme d'actifs numériques basés sur la blockchain.

En tokenisant les obligations, les transferts de propriété et les paiements des transactions pourraient s'effectuer simultanément. La Banque a décrit son objectif comme la fourniture d'une monnaie numérique institutionnelle capable de garantir immédiatement le caractère définitif du règlement et de minimiser le risque de règlement. Si les deux parties d'une transaction obligataire sont réglées en une seule étape, aucun participant ne se retrouve détenteur d'un actif livré face à une contrepartie non payée — le profil de risque que le choix de l'actif de règlement est censé traiter.

La CBDC institutionnelle choisie pour le règlement

La CBDC institutionnelle est émise par une banque centrale aux institutions financières plutôt qu'au grand public. Selon la Banque, une émission directe par la banque centrale peut éliminer le risque de défaut de règlement de la contrepartie. Ce choix distingue également l'actif de règlement du pilote des stablecoins privés, qu'elle a écartés pour l'instant. Concrètement, chaque mouvement de liquidités dans le pilote obligataire serait réglé en monnaie de banque centrale plutôt qu'en un instrument émis privément.

Cette politique constitue l'un des éléments d'un pilote dont les détails restent à l'étude. La Banque a créé une équipe de tokenisation d'actifs au sein de sa division Monnaie numérique le 6 août. L'équipe dispose d'un effectif autorisé de trois personnes, dont deux postes pourvus.

Une planification avec les ministères à un stade précoce

La banque centrale a indiqué que les discussions avec le ministère de l'Économie et des Finances n'en sont qu'à leurs débuts, les deux parties travaillant à préciser le contenu et le périmètre du pilote. La Banque n'a pas décidé comment le projet s'articulera avec le projet Hangang, son pilote existant de monnaie numérique.

« Rien n'a encore été finalisé », a déclaré la Banque à propos de cette articulation. Elle prévoit d'examiner cette relation tout en définissant le contenu et le périmètre des tests. La Banque prévoit également d'examiner les exigences juridiques et techniques avec la Commission des services financiers et le Dépôt de valeurs mobilières de Corée. À la date de septembre, un groupe de travail entre les agences n'avait pas encore été constitué.

Le projet Hangang s'étend dans une phase

Alors que le pilote obligataire en est encore au stade de la définition du périmètre, le projet Hangang se poursuit séparément avec une deuxième phase plus vaste, étendant un programme déjà centré sur des transactions réelles à davantage de banques et d'utilisateurs. Le nombre de banques participantes devrait passer de sept à neuf, dont la Gyeongnam Bank et iM Bank. Le nombre d'utilisateurs éligibles aux transactions réelles devrait passer d'un maximum de 100 000 à 500 000. La Banque prévoit également d'élargir les usages des jetons de dépôt aux magasins de proximité et à d'autres lieux.

Un test de versement de subventions publiques a été ajouté. Le projet versera 30 milliards de wons (environ 22,5 millions de dollars) de subventions pour les infrastructures de recharge de véhicules électriques en utilisant des jetons de dépôt, afin d'examiner les processus de versement et de règlement.

Le budget du projet Hangang s'élève à 12,52 milliards de wons (environ 9,4 millions de dollars) cette année, en hausse de 61,8 % par rapport à 7,74 milliards de wons (environ 5,8 millions de dollars) l'an dernier. La Banque prévoit des transactions réelles de suivi dans l'année et de poursuivre le pilote pendant la période désignée pour les services financiers innovants.

Les détails de conception restent ouverts

Le pilote d'obligations d'État nécessite encore un périmètre et une conception technique définis. La manière dont la CBDC institutionnelle sera émise et circulera, ainsi que les normes d'interopérabilité qui la relieront aux obligations tokenisées, n'ont pas été déterminées. La décision de la Banque recentre le pilote sur la monnaie de banque centrale pendant que les agences poursuivent la planification, faisant de l'actif de règlement le paramètre le plus clair du programme à ce jour.

La Banque a déclaré qu'elle poursuivrait les discussions avec le ministère de l'Économie et des Finances pour définir le pilote. Ces échanges, ainsi que les examens juridiques et techniques avec les autres agences, constituent les prochaines étapes annoncées vers la délimitation du périmètre du programme.