Les stablecoins adossés au dollar pourraient éroder la valeur des monnaies locales si les grandes plateformes d'échange mondiales proposent des paires de trading fiat directes, selon un récent rapport de recherche de la Banque de Corée (BOK).

L'étude soulève des préoccupations relatives à la souveraineté monétaire à mesure que les stablecoins — des jetons crypto adossés au dollar américain, comme USDT et USDC — s'imposent dans les transactions mondiales. Ces conclusions sont également traitées dans un rapport connexe : La Banque de Corée avertit que la demande de stablecoins en dollar peut influer sur les taux de change. La question n'est pas propre à la Corée : les plus grands stablecoins étant libellés en dollars américains, toute économie où les utilisateurs peuvent facilement échanger leur monnaie locale contre des jetons adossés au dollar est confrontée à la même interrogation sur la part de contrôle monétaire qui reste à la banque centrale nationale — une préoccupation qui accompagne depuis des décennies les débats sur la dollarisation dans les marchés émergents.

L'exode du dollar s'accélère

La banque centrale a analysé des scénarios dans lesquels de grandes plateformes comme Coinbase et Binance proposaient des paires de stablecoins directes entre le dollar américain et les monnaies locales. Les chercheurs ont observé que les fonds migraient des comptes bancaires vers des stablecoins adossés au dollar, restreignant la disponibilité du dollar américain sur les marchés intérieurs. En pratique, un tel mouvement réduirait également la base de dépôts sur laquelle les banques locales s'appuient pour prêter, resserrant les conditions financières intérieures par un canal situé hors des outils traditionnels de la banque centrale.

Selon la Banque de Corée, la possibilité d'une baisse des taux d'intérêt de la Réserve fédérale pourrait renforcer cette dynamique pour les participants au marché. Un dollar plus faible rendrait le passage du cash vers la crypto plus attrayant et, en même temps, pourrait orienter l'investissement vers les actifs numériques et les projets blockchain.

La position de politique monétaire de la banque centrale a déjà été suivie de près, comme en témoigne une couverture telle que La Banque de Corée maintient son taux alors que l'économie surprend.

Qui subit la pression des stablecoins ?

La pression exercée par les stablecoins ne se limite pas aux traders crypto, note la Banque de Corée. Les banques locales font face à des risques de retraits massifs de dépôts, les régulateurs sont confrontés à la confusion provoquée par d'importants afflux de capitaux, et les plateformes blockchain gagnent en activité grâce au staking, à la création de NFT et aux transferts inter-chaînes.

Les recherches de la BOK ont été signalées publiquement sur X :

Monetary Signal Intelligence — Material Update. Two developments meet the threshold for notification. Bank of Korea — USD stablecoins formally linked to FX transmission. On 3 September 2026, the BOK published research finding that once global intermediaries can directly trade a… — scotthardiman2019 (@scottahardiman) September 6, 2026 (https://x.com/scottahardiman/status/2096740482743492954?ref_src=twsrc%5Etfw)

Ces mouvements majeurs du marché sont suivis par des dépositaires, des développeurs, des sociétés de capital-risque et des émetteurs — notamment les entités derrière les pièces de Tether et de Circle.

Les investisseurs dans les ETF au comptant sur Bitcoin et Ethereum pourraient également être affectés indirectement, car la liquidité des stablecoins peut précéder et même guider des bascules plus larges vers des positions à plus haut risque.

Une action réglementaire à l'horizon

Ces évolutions coïncident avec une hausse notable de la circulation des stablecoins et des changements majeurs de politique macroéconomique. Les données CME FedWatch attribuent actuellement une probabilité plus élevée à une baisse de taux de la Réserve fédérale en septembre, un mouvement qui pourrait expliquer en partie l'intérêt croissant des institutions pour les stablecoins.

Pour l'instant, le gouvernement n'est pas censé introduire de mesures significatives telles que des exigences de réserves ou des limites. Cette posture de non-intervention contraste avec les juridictions qui se sont dotées de cadres explicites pour les stablecoins — les États-Unis et l'Union européenne ont tous deux fait avancer des législations réglementant l'émission et les réserves de stablecoins — laissant ouverte la question de savoir si les autorités coréennes suivront cette voie si les flux de capitaux liés aux stablecoins continuent de croître.

Source : Binance