Une nouvelle proposition de gouvernance publiée sur le forum de Balancer prévoit la fermeture complète du protocole d’échange décentralisé et la redistribution de la trésorerie de la DAO — estimée à au moins 9 millions de dollars — aux détenteurs de BAL via un mécanisme de burn-and-redemption au prorata, dans lequel les détenteurs remettent leurs tokens en échange d’une part proportionnelle des actifs distribués. Le plan n’est pas encore approuvé : il dépend d’un vote Snapshot prévu fin septembre 2026, et aucune de ses dispositions n’a été exécutée.

Points clés

• Arrêt proposé du protocole : fin du développement de nouvelles activités, réduction progressive des opérations et fermeture de la DAO lorsque cela est possible sur les plans juridique et pratique.
• Distribution proposée de la trésorerie : burn-and-redemption de BAL au prorata et en nature, portant sur les actifs de la trésorerie et destiné aux détenteurs.
• Non vérifié : le statut de l’approbation, l’éligibilité définitive et le calendrier restent soumis à un futur vote et à un snapshot initial audité.

Ce que prévoit la proposition

Marcus, qui déclare détenir des BAL et exercer des fonctions au sein du Treasury Council et de multisig, a publié la proposition d’arrêt ordonné sur le forum de gouvernance de Balancer le 14 septembre 2026. Le texte prévoit de mettre fin au développement de nouvelles activités, de réduire progressivement les opérations du protocole et de fermer la DAO dans la mesure du possible sur les plans juridique et pratique.

Le plan prévoit un vote Snapshot du 25 au 29 septembre 2026, avec un quorum annoncé de 5 millions de BAL — le seuil minimal de participation que le vote doit atteindre pour que son résultat soit valide. Toutes les mesures liées à l’arrêt du protocole et les mouvements de fonds associés dépendent de l’adoption de ce vote.

L’auteur présente cette décision comme motivée par des considérations économiques plutôt que par une directive réglementaire. Selon des chiffres attribués à la proposition — et qui n’ont pas été rapprochés de manière indépendante — les dépenses mensuelles actuelles s’élèvent à environ 150 000 dollars, tandis que les revenus du protocole en août ont atteint près de 30 000 dollars, contre 97 000 dollars en juin. Les revenus de la trésorerie sont estimés à environ 25 000 dollars par mois. Pris ensemble, ces chiffres indiquent que les dépenses récurrentes dépassent largement les revenus et les gains attribués au protocole par la proposition, ce qui constitue le fondement économique de l’arrêt envisagé.

« Je ne vois pas de voie financée qui permette de changer cette situation. » — Marcus, auteur de la proposition

Portée, statut de la gouvernance et conséquences des problèmes de sécurité

Selon la proposition, les pools pouvant être mis en pause passeraient à un fonctionnement limité aux retraits le 30 octobre 2026 — c’est-à-dire qu’ils accepteraient les sorties des LP, mais aucun nouveau dépôt —, le mode de récupération serait activé lorsque nécessaire et les frais seraient ramenés à zéro sur les autres pools lorsque les contrats le permettent. La proposition précise que les retraits ne dépendent pas du maintien des opérations de Balancer, une distinction importante pour les fournisseurs de liquidité encore présents dans le système après les récents problèmes de sécurité du protocole.

Point essentiel, le plan exclut de la distribution de la trésorerie les fonds récupérés après les exploits, car ces fonds appartiennent aux fournisseurs de liquidité affectés, y compris lorsqu’ils sont conservés sur des adresses contrôlées par la DAO. Cette exclusion intervient après la faille ayant drainé des pools, qui avait conduit Balancer à demander aux LP historiques de V1 de sortir, et qui avait également été suivie par l’échange de 21 000 ETH contre du BTC par le portefeuille de l’exploiteur. Les fonds récupérés après les exploits n’augmenteront donc pas la distribution destinée aux détenteurs de BAL.

Ce que la distribution de la trésorerie impliquerait pour les détenteurs de BAL

La proposition estime la trésorerie gérée à au moins 9 millions de dollars aux prix alors en vigueur, en citant kpk. Ce montant constitue une estimation minimale attribuée des actifs gérés — et non un solde audité ou un paiement garanti. La base définitive de la distribution serait mesurée et auditée lors du snapshot initial. Les arrêts complets qui restituent directement une trésorerie aux détenteurs de tokens constituent une issue peu courante dans la finance décentralisée, où les protocoles poursuivent généralement leurs activités ou se restructurent.

La distribution est proposée, mais elle n’est pas disponible. Aucune valeur fixe de rachat par token n’a été établie, et la capitalisation actuelle de BAL — proche de 7,79 millions de dollars au moment de la publication — ne constitue pas le dénominateur d’éligibilité à la gouvernance qui déterminerait la part de chaque détenteur.

Éligibilité, snapshots et exception tetuBAL

L’éligibilité ordinaire et le dénominateur de l’offre seraient fixés lors du snapshot initial. Les détenteurs de veBAL — détenteurs d’une position BAL bloquée dans le temps via le mécanisme de vote-escrow de Balancer — devraient sortir via le BPT 80/20 BAL/WETH pour récupérer des BAL, tandis que les détenteurs d’auraBAL et de sdBAL devraient déboucler leurs positions dans ces wrappers tiers avant la clôture de la première phase.

tetuBAL fait l’objet d’une règle distincte, fixée au bloc de la proposition : ces détenteurs recevraient des BAL de la trésorerie équivalant à la moitié du montant de BAL sous-jacent mesuré. Les détenteurs qui ne participeraient pas à la première phase perdraient tout droit à la deuxième phase, faisant des fenêtres de rachat une condition stricte plutôt qu’une possibilité de réclamation ouverte sans limite de temps.

La première phase ouvrirait à la fin du mois de mai 2027 et se terminerait à la fin du mois de novembre 2027. Les détenteurs éligibles brûleraient leurs BAL afin de recevoir leur part au prorata des actifs effectivement détenus par la trésorerie après la conservation du budget requis. La deuxième phase distribuerait par airdrop le budget non dépensé, les recettes ultérieures et les actifs non réclamés aux participants de la première phase, proportionnellement à leur participation. Le calendrier prévoit cet airdrop à la fin janvier 2028, puis une répartition finale à la fin juillet 2028.

Les dépenses d’arrêt proposées à partir du 1er novembre 2026 totalisent 400 000 dollars : 150 000 dollars jusqu’en mai 2027, 30 000 dollars ensuite jusqu’à la répartition finale et une réserve conditionnelle de 220 000 dollars. Tout montant non dépensé retournerait à la distribution destinée aux détenteurs.

Le plan annulerait également le rachat volontaire BIP-919 — précédemment plafonné à 35 % de la trésorerie lors de son Snapshot — et le remplacerait par la distribution proposée de la trésorerie, faisant passer le retour de valeur des achats sur le marché au rachat direct.

Points à surveiller

Le prochain point de décision confirmé est le vote Snapshot du 25 au 29 septembre et son quorum de 5 millions de BAL. L’approbation par la gouvernance, l’arrêt opérationnel et la distribution de la trésorerie constituent des étapes distinctes, et l’adoption du vote n’exécuterait pas à elle seule les modifications des pools ni les rachats qui doivent suivre selon leurs propres dates prévues.

La proposition fait déjà face à un plan concurrent. Le 15 septembre, Wise_Enthusiast, qui se présente comme le fondateur de Wise et de WiseSoft LLC, a publié une contre-proposition visant à allouer jusqu’à 7 millions de dollars en USDC liquides à Wise Telecom Nodes, tout en laissant les autres actifs de la trésorerie suivre la voie du rachat. L’auteur indique que WiseSoft réaliserait un bénéfice si le plan était mis en œuvre ; les rendements annoncés ne sont pas vérifiés.

« Je pense que fermer le protocole serait une énorme erreur. » — Wise_Enthusiast, qui se présente comme le fondateur de Wise / WiseSoft LLC

Les deux propositions placent les votants détenant des BAL face à un arbitrage direct : racheter maintenant la trésorerie ou maintenir le protocole en activité en mettant une partie de ses actifs en stablecoins au travail.

Aucune décision réglementaire n’est à l’origine de cette proposition ; les éléments disponibles décrivent une question de gouvernance de la DAO et de distribution aux détenteurs de tokens. Les fournisseurs de liquidité doivent prendre note du passage proposé à un fonctionnement limité aux retraits le 30 octobre, mais la proposition ne fournit aucune instruction supplémentaire destinée aux utilisateurs. Aucun résultat du Snapshot, inventaire audité de la trésorerie ou montant de rachat par BAL n’est encore disponible pour confirmation.