B2Gold (TSX : BTO ; NYSE-A : BTG), un producteur d'or de taille intermédiaire ayant des opérations au Mali, en Namibie, aux Philippines et au Canada, a obtenu vendredi un permis critique pour son projet d'expansion aurifère Fekola Regional au Mali, levant un obstacle de croissance majeur seulement un jour après avoir révisé à la baisse ses prévisions de production 2026.

Le complexe Fekola est situé à environ 500 km à l'ouest de Bamako, le long de la frontière entre le Mali et le Sénégal, la zone Fekola Regional se trouvant à environ 20 km de la mine existante. Le permis d'exploitation de Menankoto, combiné au permis d'exploration de Dandoko, autorise B2Gold à commencer les travaux en vue de l'exploitation minière régionale.

« Le complexe Fekola est actuellement la plus grande mine d'or en production au Mali, et l'octroi du permis d'exploitation de Menankoto assure l'avenir de l'opération jusqu'à la fin des années 2030 », a déclaré le PDG Mike Cinnamond dans un communiqué publié vendredi.

Le permis résout l'un des deux défis identifiés par les analystes en lien avec la révision des prévisions annoncée jeudi. Le second problème — un circuit de concassage endommagé par un incendie sur le projet Goose au Nunavut, une mine que B2Gold a acquise lors de son rachat de Sabina Gold & Silver en 2023 — reste le principal défi opérationnel pour le reste de l'année, selon Don DeMarco, analyste à la Banque Nationale du Canada (TSX : NA), qui a publié sa note avant l'octroi du permis par le Mali.

L'analyste de BMO Brian Quast a noté que, malgré l'approbation du permis, toute production de Fekola Regional cette année est peu susceptible d'avoir un impact matériel sur la production globale.

Les actions de B2Gold ont bondi de 22 % pour s'établir à 7 $ CA en fin d'après-midi de vendredi à Toronto, portant la capitalisation boursière de B2Gold à 9,4 milliards $ CA (6,7 milliards $).

Conditions du permis et structure de propriété

En vertu du code minier malien de 2023 — instauré dans le cadre d'une révision sectorielle des contrats miniers par le gouvernement de transition du pays — B2Gold détiendra une participation de 65 % dans Fekola Regional, le Mali détenant les 35 % restants. La mine Fekola existante continue de fonctionner sous le code de 2012, B2Gold en possédant 80 % et le Mali 20 %.

Le permis autorise B2Gold à commencer le découverture des stériles avant l'exploitation minière et à finaliser les conditions de traitement du minerai régional. L'entreprise anticipe que Fekola Regional montera en puissance d'ici la fin de l'année prochaine et produira plus de 150 000 oz par an de 2028 jusqu'au milieu des années 2030.

Cette approbation fait suite à un accord de septembre 2024 entre B2Gold et le Mali régissant Fekola et ses gisements régionaux, s'inscrivant dans une démarche plus large de Bamako visant à renégocier les conditions avec les sociétés minières étrangères sous le nouveau code. Le Mali avait précédemment approuvé l'exploitation souterraine sur le site existant en juillet de l'année dernière.

Prévisions de production révisées

Jeudi, B2Gold a resserré sa prévision de production 2026 à une fourchette de 820 000 à 920 000 oz, contre une fourchette précédente de 820 000 à 970 000 oz. Le point médian a baissé de 25 000 oz pour s'établir à 870 000 onces.

Le complexe Fekola devrait désormais produire entre 390 000 et 420 000 oz cette année, une réduction par rapport à la prévision antérieure de 410 000 à 460 000 oz. L'entreprise a attribué cette baisse principalement aux retards dans l'obtention du permis de Menankoto. La production de Goose est désormais attendue entre 170 000 et 200 000 oz, contre une prévision antérieure de 170 000 à 230 000 onces.

Les meilleures performances de la mine Masbate aux Philippines et de la mine Otjikoto en Namibie ont partiellement compensé ces réductions. La Banque Nationale a calculé que le point médian des prévisions de Fekola a diminué de 30 000 oz et celui de Goose de 15 000 oz, tandis que Masbate et Otjikoto ont chacun augmenté de 10 000 onces.

Malgré la réduction de production, B2Gold a également abaissé sa prévision de coûts globaux de maintien à l'année à 2 370 $ à 2 550 $ par oz vendu, contre la fourchette précédente de 2 400 $ à 2 580 $.

Résultats du deuxième trimestre

B2Gold a produit 203 648 oz au deuxième trimestre, alors que Fekola, Masbate et Otjikoto ont tous dépassé les attentes suffisamment pour compenser la production plus faible de Goose.

La production totale a dépassé de 7 % les estimations de Scotia Capital, tandis que les coûts globaux de maintien de 2 356 $ par oz vendu étaient inférieurs de 18 % aux prévisions de la société. Cependant, le bénéfice ajusté de 3 ¢ par action n'a pas atteint le consensus du marché de 7 ¢, incitant l'analyste minier de Scotia Capital, Ovais Habib, à qualifier le trimestre de « mixte ».

B2Gold a rapporté un bénéfice net de 417 millions $, ou 31 ¢ par action, contre un bénéfice ajusté de 41 millions $, ou 3 ¢ par action. Le chiffre ajusté exclut un gain de 292 millions $ provenant de la cession de participations minières et 135 millions $ de gains non réalisés sur produits dérivés, tout en incluant 71 millions $ de pertes réalisées sur des contrats de collars de prix de l'or — des instruments de couverture qui fixent un plancher et un plafond aux prix de vente, générant des pertes lorsque les prix du marché dépassent le plafond convenu.

M. Habib a attribué le manque à gagner sur les bénéfices à des prix réalisés de l'or inférieurs aux attentes et aux pertes sur les collars. Sans ces pertes sur collars, le bénéfice ajusté aurait correspondu à l'estimation de Scotia Capital.

Efforts de relance de Goose

Goose a produit 12 890 oz au cours du trimestre, soit une baisse de 70 % par rapport au premier trimestre, à la suite d'un incendie en avril qui a endommagé une partie du circuit de concassage. Les coûts globaux de maintien de l'opération ont grimpé à 6 390 $ par oz vendu, contre 2 806 $ au trimestre précédent.

B2Gold s'est appuyé sur des équipements de concassage mobiles pendant que les réparations et les mises à niveau du circuit permanent sont en cours. Carey MacRury, analyste chez Canaccord Genuity Group (TSX : CF), a déclaré que l'entreprise vise 80 % de sa capacité de concassage planifiée de 4 000 tonnes par jour — soit 3 200 tonnes par jour — d'ici la fin septembre, avec une pleine capacité attendue au premier semestre de l'année prochaine.

Position de trésorerie et achèvement du prépaiement

En juin, B2Gold a terminé toutes les livraisons prévues dans le cadre de ses accords de prépaiement aurifère, ayant remis un total de 264 768 oz. Cela représente en moyenne environ 66 000 oz par trimestre au cours de l'année écoulée, selon M. MacRury. L'entreprise s'attend désormais à une amélioration des flux de trésorerie au second semestre, les ventes futures d'or se faisant au prix spot plutôt qu'aux conditions de prépaiement à onces fixes qui engageaient la production à des prix auparavant fixés.

B2Gold a clôturé le mois de juin avec 287 millions $ de liquidités et la totalité de sa facilité de crédit renouvelable de 800 millions $ disponible, après avoir remboursé 75 millions $ au cours du trimestre. L'entreprise a également dépensé 92 millions $ en rachats d'actions.

Scotia Capital prévoit un flux de trésorerie disponible d'environ 236 millions $ cette année et de 1,1 milliard $ l'année prochaine selon ses hypothèses de prix de l'or, la fin des livraisons de prépaiement étant citée comme facteur clé de l'augmentation attendue.