L’action AT&T (NYSE: T) a gagné 4,8 % à $24.06 vendredi après que le géant des télécommunications a publié des résultats du deuxième trimestre largement supérieurs aux attentes de Wall Street en matière de bénéfices. Le volume d’échanges a dépassé 80 million shares, soit environ 57 % au-dessus de la moyenne quotidienne. Ces résultats apportent de nouveaux éléments montrant que la stratégie d’AT&T, axée sur ses activités clés de sans-fil et de fibre — un pivot renforcé après la scission de WarnerMedia en 2022 — se traduit par une amélioration de la rentabilité et de la génération de trésorerie.

Résultats financiers du T2

La société a publié un bénéfice ajusté par action (EPS) de $0.65, dépassant nettement l’estimation consensuelle de $0.59. Le chiffre d’affaires a atteint $31.56 billion, légèrement en dessous des $31.80 billion projetés par les analystes, mais pas suffisamment pour freiner l’enthousiasme des investisseurs.

Le flux de trésorerie disponible a été l’indicateur marquant du trimestre. AT&T a généré $4.7 billion, soit une hausse de 6,3 % sur un an, dépassant la propre fourchette de prévisions de la société, comprise entre $4.0 billion et $4.5 billion. Le FCF est une ligne particulièrement suivie pour AT&T, car il doit financer à la fois un dividende important et les déploiements continus d’infrastructures 5G et fibre.

L’EBITDA ajusté a progressé de 5,2 % sur un an à $12.3 billion, tandis que la marge d’EBITDA ajusté s’est élargie de 110 points de base à 39,1 %.

Croissance des abonnés

Du côté des abonnés, AT&T a ajouté 432,000 clients mobiles postpayés, bien au-dessus des 338,500 ajouts anticipés par les analystes. Les ajouts nets de clients mobiles postpayés constituent l’indicateur de croissance le plus suivi du secteur du sans-fil, car ces clients présentent des taux de résiliation plus faibles et une valeur vie plus élevée que les utilisateurs prépayés. La société a également dépassé au total le cap d’un million de nouveaux abonnés à la connectivité avancée, portée par la croissance des services fibre et sans-fil fixe.

Prévisions relevées

AT&T a relevé sa prévision de BPA pour l’ensemble de 2026 dans une fourchette de $2.25 à $2.35. Les analystes anticipent actuellement un BPA annuel de $2.31.

Réaction des analystes

Wolfe Research a relevé sa recommandation sur AT&T après la publication des résultats. Plusieurs autres sociétés ont ajusté leurs objectifs :

• Sanford C. Bernstein a maintenu sa recommandation "outperform" avec un objectif de cours de $25.00.
• TD Cowen a relevé son objectif de $32.00 à $33.00 tout en conservant une recommandation "hold".
• Argus a abaissé son objectif de $33.00 à $30.00, mais a conservé sa recommandation "buy".
• Barclays a réduit son objectif de $26.00 à $24.00 avec une recommandation "equal weight".

Le consensus global s’établit à Moderate Buy, avec un objectif de cours moyen de $29.19.

AT&T se négocie à environ 6.7x l’EV/EBITDA projeté, avec une décote par rapport à Verizon à 7.3x et T-Mobile à 8.8x, et en dessous de la moyenne historique sur cinq ans d’AT&T, comprise entre 7.5x et 8x.

Dividende et rachats d’actions

AT&T a déclaré un dividende trimestriel de $0.2775 par action, payable le 3 août. Cela correspond à $1.11 annualisé et à un rendement de 4,6 %, avec un taux de distribution de 37,25 %. Le dividende actuel reste inférieur au niveau d’avant la scission, reflétant la base de revenus réduite après la séparation de WarnerMedia, mais l’amélioration de la trajectoire du flux de trésorerie disponible a été au cœur de la confiance des investisseurs dans sa durabilité.

La société dispose également d’une autorisation de rachat d’actions de $10 billion.

Indicateurs clés

• Positions courtes : 1,81 % du flottant
• Participation des investisseurs institutionnels : 57,10 %
• Moyenne mobile à 50 jours : $22.79
• Moyenne mobile à 200 jours : $24.24
• Capitalisation boursière : $167.14 billion
• Ratio P/E : 7.97
• Bêta : 0.24

Une activité inhabituellement élevée sur les options d’achat après la publication des résultats a indiqué que les traders se positionnaient pour une poursuite de la hausse.