Les banques asiatiques ont considérablement développé leurs offres de produits et services liés à l'or ces derniers mois, une tendance que les observateurs du secteur décrivent comme le reflet d'une réallocation plus profonde des capitaux. Selon The Banker, ces développements représentent « un changement structurel de l'allocation de richesse ».

Cette expansion intervient alors que l'or a atteint à plusieurs reprises de nouveaux sommets en 2024 et 2025, stimulé en partie par des achats soutenus des banques centrales — notamment de la Banque populaire de Chine, qui figure parmi les acheteurs officiels les plus réguliers au monde. À l'échelle mondiale, les banques centrales ont ajouté plus de 1 000 tonnes d'or à leurs réserves en 2022 comme en 2023, les totaux annuels consécutifs les plus élevés jamais enregistrés, selon les données du Conseil mondial de l'or.

Les nouveaux produits et innovations sur le marché asiatique de l'or vont des plateformes d'investissement fractionné aux nouvelles offres d'ETF et à l'expansion des capacités de stockage. DBS à Singapour, par exemple, propose désormais un trading d'or fractionné via une application de détail, permettant aux investisseurs d'acheter des jetons adossés à seulement 1 gramme d'or.

HSBC a récemment annoncé son intention d'augmenter sa capacité de stockage d'or à Hong Kong à 200 tonnes. Selon des sources officielles, HSBC n'est pas seul dans cette expansion. Les responsables indiquent que la capacité de stockage d'or dans la région administrative spéciale chinoise devrait augmenter d'environ 2 000 tonnes au cours des trois prochaines années.

Entrées record dans les ETF

L'Asie a également connu une forte hausse des offres d'ETF adossés à l'or. La région a enregistré les entrées d'or dans les ETF les plus élevées au monde au premier semestre, les ETF basés en Asie accumulant plus de 74 tonnes d'or. Évaluées à 12 milliards de dollars, ces entrées ont établi un record pour un premier semestre.

Le développement peut-être le plus significatif sur le marché asiatique de l'or a été le lancement d'un nouveau système de compensation et de règlement en or basé à Hong Kong, qui pourrait commencer à déplacer le centre du commerce de l'or de Londres et de l'Occident vers la Chine et l'Orient. Londres, siège de la London Bullion Market Association (LBMA), sert de plaque tournante dominante pour le commerce de gros de l'or et la fixation des prix de référence depuis des décennies. Le directeur mondial des ventes et de la structuration de Standard Chartered a décrit ce changement comme « un changement structurel fondamental de l'allocation de richesse », citant la demande croissante d'or de la part des banques centrales, des investisseurs institutionnels et des consommateurs de détail.

Une conviction à long terme, pas un pari à court terme

Bien que la récente hausse des prix de l'or ait contribué à ces développements, Jia Ning Song, responsable des services bancaires et des marchés de capitaux de KPMG Chine à Hong Kong, a déclaré à The Banker que cette construction ne constitue pas simplement une réponse à un marché haussier temporaire.

« Personne ne construit des capacités de stockage, des adhésions de compensation et des plateformes de tokenisation — des engagements pluriannuels à forte intensité capitalistique — pour monétiser une hausse de 12 mois. Les investissements actuellement réalisés dans l'écosystème aurifère de Hong Kong sont orientés vers une conviction dans une demande sur plusieurs décennies », a déclaré Song.

Song a expliqué que les investissements de nearshoring séduisent les investisseurs asiatiques parce que les lieux de compensation locaux permettent aux banques de coter et de régler l'or pendant les heures de trading asiatiques, plutôt que de faire transiter les transactions par Londres et de composer avec des décalages horaires importants.

« À mesure que les risques de crédit deviennent plus actuels, le risque de contrepartie minimal de l'or s'avère particulièrement attractif. Nous anticipons que la tendance au nearshoring des détentions d'or vers l'Asie va s'intensifier », a ajouté Song.

Song a qualifié l'or de « couverture contre les monnaies fiduciaires », notant que l'affaiblissement de la confiance dans les monnaies papier — en particulier le dollar américain — a stimulé la diversification des portefeuilles à travers l'Asie. Il a souligné en particulier les niveaux croissants de la dette mondiale, qui ont atteint un record de 353 000 milliards de dollars au premier trimestre. Cette tendance s'inscrit également dans le cadre d'une diversification plus large des réserves parmi les banques centrales des marchés émergents, dont plusieurs ont augmenté leurs avoirs en or en proportion de leurs réserves totales au cours des dernières années.

L'Asie comme plaque tournante mondiale de l'or

Shaokai Fan, responsable Asie-Pacifique du Conseil mondial de l'or, a déclaré que l'Asie a le potentiel de devenir « une plaque tournante mondiale de l'or », anticipant une demande croissante pour des services de stockage, de compensation et de règlement à Singapour, Hong Kong et Shanghai. L'Asie représente déjà environ 60 % de la demande mondiale d'or de consommation.

Les investisseurs occidentaux ont largement ignoré la phase haussière de l'or l'an dernier, n'étant entrés sur le marché en nombre significatif qu'à l'automne dernier. Michael Wilson, directeur des investissements de Morgan Stanley, avait précédemment suggéré de passer à une stratégie de portefeuille 60/20/20, en remplaçant la moitié de l'allocation obligataire par de l'or comme couverture contre l'inflation « plus résiliente ».

Étant donné que la plupart des investisseurs occidentaux maintiennent une exposition faible voire nulle à l'or, même une modeste augmentation de l'allocation pourrait avoir un impact significatif sur les prix.