Le cofondateur de BitMEX, Arthur Hayes, a remis en question la thèse d'investissement du token HYPE de Hyperliquid, affirmant qu'Ethereum (ETH) et Zcash (ZEC) pourraient offrir des rendements supérieurs malgré l'activité de trading établie de Hyperliquid. HYPE est resté sous pression le 24 octobre alors que ses commentaires suscitaient une attention renouvelée. Ces propos proviennent d'une interview du 16 octobre qui a refait surface le 23 octobre, et ils marquent un tournant notable pour un trader qui, plus tôt dans l'année, projetait un prix nettement plus élevé pour HYPE — avant de vendre l'intégralité de sa position.

Ses remarques attirent l'attention en partie en raison de son parcours : BitMEX, la plateforme de produits dérivés qu'il a cofondée, est largement reconnue pour avoir popularisé les futures perpétuels — l'instrument même au cœur de l'activité de Hyperliquid.

Un avertissement sur le coût d'opportunité, pas sur un krach

Hayes n'attend pas un effondrement de HYPE. Son avertissement porte sur le coût d'opportunité — le rendement auquel un investisseur renonce en choisissant un actif plutôt qu'un autre. Dans un clip récemment diffusé, il a décrit les DEX perpétuels, Zcash et Hyperliquid comme parmi les transactions de consensus les plus encombrées de la crypto, c'est-à-dire des positions déjà détenues par une grande partie du marché.

Le danger, a déclaré Hayes, « n'est pas que vous perdiez de l'argent en soi sur Hyperliquid, c'est que vous sous-performiez sévèrement les autres actifs. » Il a ajouté qu'il ne pense pas que « le couple risque-rendement justifie qu'une nouvelle unité de monnaie fiat soit investie dans Hyperliquid » alors que les acheteurs pourraient plutôt choisir ETH, Zcash ou un autre nouveau narratif.

Ce cadrage importe pour quiconque détient aujourd'hui le token de Hyperliquid. Un actif peut continuer à grimper et quand même décrocher si d'autres actifs grimpent plus vite. Hayes a tenu des propos similaires en septembre, déclarant à The Rollup que le même capital pourrait rapporter davantage dans Ethena.

Où se situe HYPE techniquement

HYPE s'échange à 78,79 $, en hausse de 2,54 % sur 24 heures, après avoir rebondi depuis un plus bas proche de 76, $. Sur le graphique horaire, la résistance se situe entre 79,00 $ et 79,50 $, puis entre 80,00 $ et 80,50 $, avec un obstacle plus important entre 81,50 $ et 82,64 $. Le support se trouve entre 78,00 $ et 78,30 $, avec un appui plus profond entre 76,15 $ et 77,00 $.

Les indicateurs de momentum pointent vers une pression acheteuse en amélioration : le RSI se situe entre 51 et 67, et l'histogramme MACD est passé en territoire positif. Une forte progression au-dessus de 79,50 $ pourrait porter HYPE vers 80,50 $ puis 81,50 $. Un rejet à ce niveau et une chute sous 78 $ remettraient 77 $ et le plus bas de 76,15 $ en jeu. Ces seuils délimitent ce que les traders à court terme surveillent, même si les graphiques intraday traitent du timing plutôt que de la question de l'allocation de capital sur plusieurs mois que soulève Hayes.

D'un objectif de 150 $ à une sortie complète

Plus tôt dans l'année, Hayes figurait parmi les partisans les plus enthousiastes de HYPE. Dans un podcast en mars, il avait évoqué les marchés HIP-3 de Hyperliquid, qui permettent aux utilisateurs de trader des actifs comme le pétrole le week-end. Au printemps, il appelait HYPE à atteindre 150 $ d'ici août 2026, et en mai il avait désigné HYPE, NEAR et ZEC comme sa « holy trinity ».

Puis il a vendu. Début juin, Hayes a déclaré avoir liquidé l'intégralité de sa position sur HYPE, ainsi que ses avoirs en NEAR, pour prendre ses bénéfices. Il a cité la hausse des prix de l'énergie, les introductions en bourse liées à l'IA à venir et l'incertitude politique autour de l'intelligence artificielle. Dans une interview ultérieure, il a averti que les plateformes d'échange centralisées et les acteurs de la finance traditionnelle pourraient éroder les parts de marché de Hyperliquid.

Fin août, Ethereum était devenu son choix favori. Il a déclaré qu'ETH pourrait tripler voire quintupler assez rapidement, tandis que les attentes autour de Hyperliquid avaient déjà grimpé après sa forte progression.

Une concurrence encombrée parmi les DEX perpétuels

Les futures perpétuels sont des contrats dérivés sans date d'expiration qui permettent aux traders de prendre des positions longues ou courtes avec effet de levier — le produit au cœur de l'activité de trading de Hyperliquid.

Le cœur de la prudence de Hayes est simple : les DEX perpétuels se ressemblent de plus en plus. « Tout le monde lance un perp dex avec une sorte d'actif du monde réel associé », a-t-il déclaré.

Il a pleinement reconnu le mérite de l'équipe de Hyperliquid. « Jeff a fait un carton. Ils ont prouvé que le marché était là », a déclaré Hayes, en référence au fondateur Jeff Yan. Mais ce succès a attiré des rivaux, et Hyperliquid affronte désormais simultanément les plateformes centralisées, les acteurs de la finance traditionnelle et d'autres DEX.

« Ils offrent tous le même produit. Ils facturent tous le même montant. Et donc vous avez désormais un marché parfaitement concurrentiel », a-t-il déclaré. Dans ce contexte, a-t-il soutenu, le marketing et la tokenomique deviennent les seuls moyens de se démarquer — une base difficile pour toute activité.

Pourquoi ETH et ZEC figurent sur sa liste

Hayes estime que la meilleure transaction réside dans les actifs que la foule a abandonnés. « Je pense qu'Ethereum sera la meilleure cap performante », a-t-il déclaré. ETH n'a toujours pas dépassé son record historique de 2021, et Hayes l'a qualifié d'actif majeur « le plus détesté » — ce qu'il considère comme un motif d'optimisme. Une fois qu'il commence à bouger, il s'attend à ce que les traders en embuscade reviennent en nombre.

Le 15 octobre, il avait également soutenu des positions longues sur Bitcoin et Ethereum tout en évoquant un possible ralentissement du secteur technologique et un plan de sauvetage. Son intérêt pour Zcash reste plus conditionnel, lié à de nouvelles avancées techniques ; ZEC est le token natif de Zcash, une blockchain axée sur la confidentialité qui existe depuis longtemps.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Les investissements en cryptomonnaies comportent une volatilité importante et des risques de pertes. Les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre des décisions d'investissement.

Cet article est basé sur un reportage publié par The Market Periodical le 24 octobre 2026. Source : The Market Periodical