Arthur Hayes, cofondateur de BitMEX et directeur des investissements de Maelstrom Fund, a déclaré le 24 octobre 2026 avoir fermé l’intégralité du portefeuille de trading directionnel du fonds, prenant ses bénéfices sur Ether, Ethena et Uniswap, ainsi que sur plusieurs autres tokens.

Hayes a annoncé cette décision dans une publication sur X, expliquant qu’il se mettait en retrait face à l’incertitude macroéconomique et géopolitique et qu’il attendrait des conditions plus claires avant de revenir sur le marché.

I dumped it all. The Maelstrom directional book, took profits on $ETH , $ENA , $UNI and other shitcoins. I think we gotta go down to go up. It looks a bit dicey out there in macro and geopolitical land. Going to sit on the sidelines and wait for the all clear signal … Brrrrr

— Arthur Hayes (@CryptoHayes) October 24, 2026

Ce que Lookonchain a rapporté

Le tracker blockchain Lookonchain a évalué le montant total des ventes à 22,28 millions de dollars répartis sur sept tokens. La plus importante concernait 6 400 Ether, d’une valeur d’environ 15,2 millions de dollars, soit près de 68 % du total.

Arthur Hayes (@CryptoHayes) is dumping $22.28M worth of tokens! Including: 6,400 $ETH ($15.2M), 14M $ENA ($2.76M), 323,000 $UNI ($2.24M), 1.89M $ETHFI ($1.23M), 546,609 $AERO ($398K), 120,000 $PENDLE ($244K), 3M $ZAMA ($214K). pic.twitter.com/wV19JL4o6S

— Lookonchain (@lookonchain) October 24, 2026

Les trois plus importantes positions — Ether, Ethena et Uniswap — représentaient ensemble environ 20,2 millions de dollars des ventes. Hayes a vendu 14 millions de tokens Ethena d’une valeur de 2,76 millions de dollars et 323 000 tokens Uniswap évalués à 2,24 millions de dollars.

Des positions plus modestes ont également été clôturées. Elles comprenaient 1,89 million de tokens Ether.fi d’une valeur de 1,23 million de dollars et 546 609 tokens Aerodrome d’une valeur de 398 000 dollars. La liste de Lookonchain incluait aussi 120 000 tokens Pendle pour 244 000 dollars et 3 millions de tokens Zama pour 214 000 dollars.

À l’exception d’Ether, la liste était principalement composée de tokens associés à des protocoles de finance décentralisée — Ethena, Uniswap, Ether.fi, Aerodrome et Pendle. Un seul désengagement a donc concerné plusieurs positions liées à la DeFi, ce qui explique en partie l’attention portée à cette opération par les trackers on-chain.

Pourquoi Hayes dit avoir vendu

Dans sa publication, Hayes a déclaré que la situation semblait « un peu risquée » sur les plans macroéconomique et géopolitique. Il n’a cité aucune décision politique, aucun conflit ni rapport économique précis, et a affirmé qu’il resterait en retrait jusqu’à l’apparition d’un « signal de feu vert ». Il n’a pas non plus défini ce que ce signal devrait être.

Cette sortie est intervenue au cours d’une semaine marquée par d’autres pressions sur le marché, notamment des signaux restrictifs de la Réserve fédérale, des sorties de capitaux des fonds négociés en bourse liés aux cryptomonnaies et un affaiblissement du sentiment envers les valeurs technologiques et liées à l’intelligence artificielle. Pour les observateurs du marché, cette décision constitue un indicateur de la manière dont un gestionnaire de premier plan ajuste son exposition lorsque les conditions deviennent incertaines — même si elle reflète la décision d’un seul fonds et non un signal généralisé du marché.

Hayes n’a fourni aucun objectif de cours pour Bitcoin ou Ether et n’a pas indiqué quand il pourrait reconstituer les positions clôturées. Sa position d’exposition maximale au risque en août comme sa sortie de cette semaine ont été annoncées par des canaux publics — un essai et une publication sur X, respectivement — offrant aux observateurs une trace publique à suivre en cas de changement ultérieur de stratégie.

Cette déclaration comporte toutefois certaines limites. Hayes n’a pas publié la liste complète des actifs détenus par Maelstrom, de ses couvertures ou de ses investissements privés, et n’a pas mentionné de vente de Bitcoin. Les chiffres de Lookonchain reflètent la valeur des tokens vendus, et non le bénéfice réalisé, puisque les prix d’achat n’ont pas été communiqués.

Un changement par rapport au début de l’année

Cette vente inverse la position adoptée par Maelstrom plus tôt dans l’année. En août, Hayes avait décrit le fonds comme étant à son niveau maximal d’exposition au risque, citant Bitcoin, Ether, Ethena et Ether.fi parmi ses principales positions.

Cette analyse figurait dans son essai d’août intitulé « Same Same But Different », dans lequel il soutenait que les rachats d’obligations du Trésor américain contribueraient à créer des conditions favorables à Bitcoin, tout en avertissant que les marchés pourraient connaître de fortes baisses même dans le cadre d’une tendance haussière.

Hayes a pris des positions dans les deux directions cette année. En juin, un portefeuille qui lui serait possiblement lié a reçu 3 000 Ether d’une valeur de 5,42 millions de dollars du teneur de marché Flowdesk. Le 19 juin, Lookonchain a rapporté qu’il avait vendu 6 000 Ether pour environ 10,14 millions de dollars, à un prix moyen de 1 690 dollars, estimant une perte de 606 000 dollars sur cette opération après l’achat d’environ 5 900 Ether à un prix moyen de 1 793 dollars dans les jours précédents. La formulation « possiblement lié » reflète le fonctionnement des trackers on-chain : ils surveillent les flux des portefeuilles publics et s’appuient sur l’attribution des adresses, un processus qui ne peut pas toujours être confirmé.

Ses ventes précédentes ont attiré l’attention du marché. Après la vente de sa position sur Hyperliquid, le token HYPE a reculé d’environ 4 %, selon un rapport — un exemple de l’attention portée par les autres acteurs du marché à l’évolution de ses positions.

Hayes a également formulé récemment plusieurs prévisions de cours publiques, affirmant qu’Ether pourrait atteindre 10 000 dollars et que Bitcoin pourrait atteindre 1 million de dollars. Une prévision distincte de Standard Chartered situe Ethena à 2 dollars d’ici 2028.

Au 24 octobre, le portefeuille de trading directionnel de Maelstrom est entièrement en liquidités, Hayes affirmant qu’il attendra le signal de feu vert avant de revenir sur le marché.