Les actions d'Arm Holdings (NASDAQ : ARM) ont bondi d'environ 16 % lundi pour s'établir autour de 319 dollars, prolongeant un net rebond des valeurs des semi-conducteurs et de l'intelligence artificielle. Cette progression a porté le titre à plus de 27 % de hausse sur les cinq dernières séances de bourse, les investisseurs revenant vers les valeurs de l'IA et des puces.

Cette rallye traduit une confiance croissante dans l'exposition d'Arm aux centres de données d'IA et à la demande de CPU. Arm Holdings, le concepteur britannique de puces dont l'architecture équipe une grande partie des smartphones du monde, accorde des licences de ses conceptions aux fabricants de puces et perçoit des redevances sur les puces expédiées — un modèle qui amène les investisseurs à s'interroger sur la capacité de l'entreprise à capter directement les dépenses liées aux infrastructures d'IA.

Le directeur général Rene Haas a récemment déclaré que la demande pour la technologie de l'entreprise n'avait « jamais été aussi forte », l'intelligence artificielle augmentant le besoin en processeurs, en mémoire et en autres infrastructures de calcul. Il a également averti que les contraintes d'approvisionnement en semi-conducteurs pourraient persister pendant des années, des propos qui ont soutenu le titre lors des dernières séances.

Haas a indiqué avoir gagné en confiance quant à l'opportunité de revenus offerte par le nouveau CPU AGI d'Arm. L'entreprise a précédemment révélé plus de 2 milliards de dollars de demande clients pour ce processeur sur les exercices 2027 et 2028. Ce portefeuille de commandes offre à l'entreprise une voie plus directe vers le marché du matériel pour centres de données que son simple modèle traditionnel de licences et de redevances, et Arm indique que son objectif à long terme est de faire de l'activité de CPU AGI une source de revenus bien plus importante.

L'IA agentique remet les CPU au centre des attentions

Autre catalyseur lundi : l'agent IA Muse de Meta, qui a rapidement grimpé dans le classement de l'App Store américain. Les investisseurs misent de plus en plus sur le fait que des agents IA persistants pourraient nécessiter bien plus de puissance de calcul CPU que les interactions conversationnelles classiques.

Contrairement aux systèmes qui génèrent une réponse unique puis s'arrêtent, les systèmes agentiques peuvent naviguer sur le web, appeler des outils, exécuter du code, gérer des données et coordonner des tâches en arrière-plan, créant ainsi un travail de traitement supplémentaire pour les CPU du modèle d'IA lui-même.

Arm estime que le marché des CPU pour serveurs pourrait atteindre environ 120 milliards de dollars d'ici 2030, avec une croissance annuelle supérieure à 35 %. Ce marché devient de plus en plus important à mesure que les charges de travail d'IA s'étendent au-delà des GPU au reste de la pile des centres de données. Le CPU AGI d'Arm est spécifiquement conçu pour cette évolution vers l'IA agentique : Meta est le partenaire principal et co-développeur, tandis qu'OpenAI, Cerebras, Positron et Rebellions font partie des entreprises intégrant ce processeur dans leurs infrastructures d'IA.

Cette rallye fait également suite à de solides résultats financiers. Arm a annoncé un chiffre d'affaires record de 1,29 milliard de dollars pour le premier trimestre de l'exercice 2027, en hausse de 22 % sur un an, les redevances liées aux centres de données ayant plus que doublé par rapport à l'année précédente.

Une forte rallye relève la barre de la valorisation

Des conditions de marché plus larges ont également contribué au mouvement de lundi. La baisse des rendements des obligations du Trésor, le recul des cours du pétrole et l'enthousiasme renouvelé autour des infrastructures d'IA ont soutenu l'ensemble des valeurs de semi-conducteurs, AMD et Intel enregistrant elles aussi de fortes hausses. La baisse des rendements joue en particulier en faveur des valeurs technologiques à forte croissance, dont les bénéfices, projetés plus loin dans le futur, prennent davantage de valeur en termes actuels lorsque les taux diminuent. Arm a également bénéficié de commentaires selon lesquels les contraintes d'approvisionnement dans l'industrie des semi-conducteurs pourraient durer plusieurs années ; une offre tendue peut soutenir les prix et renforcer la demande pour des architectures de calcul efficaces.

Néanmoins, les investisseurs devront peut-être distinguer la croissance du calcul IA des résultats financiers réels d'Arm. L'entreprise tirant l'essentiel de ses revenus des licences et des redevances, une activité IA accrue ne se traduit pas automatiquement par une augmentation équivalente en pourcentage de son chiffre d'affaires. Les redevances sont perçues sur chaque puce à base d'Arm expédiée, ce qui signifie que les revenus dépendent de la part du déploiement de l'IA fonctionnant finalement sur l'architecture d'Arm, et non uniquement des dépenses globales du secteur.

Le titre a par ailleurs progressé très rapidement. La flambée de lundi a placé ARM bien au-dessus de plusieurs estimations de valorisation récentes, signe que les investisseurs intègrent déjà une croissance future substantielle liée aux centres de données et à l'IA agentique.

L'expansion d'Arm dans la vente de ses propres CPU ajoute également un risque d'exécution. La capacité de fabrication, l'adoption par les clients, les marges et la concurrence détermineront la part des 2 milliards de dollars de demande annoncés qui se convertira effectivement en revenus, et les prochains résultats trimestriels offriront les points de contrôle les plus clairs sur cette conversion.

Pour lundi en tout cas, le principal enseignement était le retour de confiance dans l'opportunité d'Arm sur les infrastructures d'IA. Des propos plus fermes du directeur général, plus de 2 milliards de dollars de demande pour le CPU AGI et un enthousiasme croissant autour de l'IA agentique se sont combinés pour propulser fortement le titre à la hausse.