Ark Invest, la société de Cathie Wood, a acheté pour 3,4 millions de dollars d'actions Coinbase le lundi 2 novembre — le jour même où Morgan Stanley abaissait la recommandation sur la plateforme d'échange de cryptomonnaies à « sous-pondérée » et réduisait son objectif de cours de 258 $ à 120 $.

L'achat de 24 790 actions Coinbase a été effectué via les ETF ARKK, ARKW et ARKF d'Ark. Le titre Coinbase a clôturé en baisse de 3,98 % à 137,83 $ ce jour-là. Comme Ark divulgue ses transactions ETF quotidiennement, la juxtaposition de ses achats et de la dégradation de Morgan Stanley le même jour s'est déroulée entièrement sous les yeux du public.

Morgan Stanley anticipe un revenu du quatrième trimestre inférieur au consensus

L'analyste Michael Cyprys a abaissé la recommandation sur le titre de « neutre » à « sous-pondérée ». Le nouvel objectif de 120 $ implique environ 16 % de baisse par rapport à la clôture de vendredi. Sa thèse d'initiation prévoyait une réinitialisation des bénéfices en 2026 avant un rebond marqué en 2027. L'action Coinbase est en baisse d'environ 25 % sur le dernier mois.

« Le rythme de trading plus faible d'octobre et l'incertitude du marché des cryptomonnaies remettent en question notre thèse de reprise », a écrit Cyprys.

Sa note estimait le revenu des transactions du quatrième trimestre au 25 octobre à environ 165 millions de dollars. À ce rythme, le trimestre se terminerait autour de 607 millions de dollars, soit environ 11 % en dessous du consensus de 685 millions de dollars. Cyprys a également pointé le piratage d'environ 6 milliards de dollars de Binance la semaine dernière comme un facteur négatif pour le trading de cryptomonnaies.

Morgan Stanley a réduit de 28 % son estimation de revenu de Coinbase pour 2027 et de 47 % son estimation d'EBITDA ajusté. La banque a abaissé sa prévision de revenu pour 2028 de 18 % et son estimation d'EBITDA ajusté de 25 %, et a ramené le multiple d'EBITDA appliqué à Coinbase de 20 fois à 12 fois.

Cette dégradation va à contre-courant de l'ensemble de la Street. Sur les 41 analystes couvrant Coinbase, 26 notent le titre « achat » ou « achat fort », tandis que 13 le notent « neutre », plaçant la recommandation sous-pondérée de Cyprys parmi les plus prudentes sur le titre.

Ark ajoute Circle et Robinhood tout en réduisant Bullish

Ark a également acheté 35 657 actions Circle pour 2,6 millions de dollars et 7 703 actions Robinhood pour 645 820 $. L'action Circle a reculé de 0,63 % à 72,08 $, et Robinhood a baissé de 1,35 % à 83,84 $.

Entre vendredi et lundi, les trois fonds ont acheté 64 208 actions Coinbase et 110 551 actions Circle, tout en vendant 342 545 actions Bullish sur les deux séances. Ark a cédé 104 172 actions Bullish rien que lundi pour 2,3 millions de dollars, alors que le titre glissait de 5,69 % à 22,54 $.

Le dépôt du 2 novembre d'Ark concernant ses avoirs ARKK (fichier des avoirs) montre une pondération de 3,78 % en Coinbase, soit 1 622 945 actions. Circle affiche une pondération plus élevée, avec 3 813 256 actions d'une valeur de 276,6 millions de dollars, soit 4,48 % du fonds. Robinhood représente 2,82 % avec 2 047 447 actions, tandis que Bullish s'établit à 1,47 % après la vente. Au total, ces trois positions longues placent un peu plus de 11 % de l'ARKK en actions liées aux cryptomonnaies, ce qui fait des divulgations quotidiennes du fonds un baromètre continu de son exposition aux actifs numériques.

Ces transactions sont intervenues quelques jours après les résultats du troisième trimestre de Coinbase. Le résultat net a grimpé de 66 % en glissement annuel à 719 millions de dollars, tandis que le revenu reculait de 35 % à 1,22 milliard de dollars, selon Cryptopolitan. Les marchés de prévision de Coinbase ont dépassé les 200 millions de dollars de revenu annualisé, soit environ le double du trimestre précédent. Robinhood, de son côté, a indiqué que son revenu crypto avait augmenté de 20 % par rapport au trimestre précédent pour atteindre 120 millions de dollars.

Ark a placé son ARK Venture Fund onchain via Securitize en septembre.

Circle doit publier ses résultats du troisième trimestre le mercredi 4 novembre, les analystes anticipant un revenu de 788,17 millions de dollars et un bénéfice par action de 0,37 $. Bullish publiera le 18 novembre. D'ici là, les divulgations quotidiennes de transactions d'Ark montreront si les achats récents — et la réduction de Bullish — se sont poursuivis.