Les résultats du deuxième trimestre d’ArcBest ont montré une amélioration opérationnelle dans ses deux segments d’activité. La société a bénéficié de poids d’expédition plus élevés dans son activité asset-based, tandis que des initiatives de coûts ont permis à son activité logistique de repasser dans le vert. Pour un transporteur less-than-truckload coté en Bourse, ce rapport offre aussi un aperçu relativement rare de l’évolution des prix, du mix de fret et de l’efficacité du réseau dans une partie du transport routier pour laquelle les données publiques sont limitées.

Les poids d’expédition augmentent avec le retour du fret truckload

L’unité asset-based d’ArcBest (NASDAQ: ARCB), qui comprend la filiale less-than-truckload ABF Freight, a publié une hausse de 10% du chiffre d’affaires en glissement annuel, à 784 millions de dollars. Le tonnage par jour a progressé de 5%, la baisse de 3% des expéditions ayant été plus que compensée par une hausse de 8% du poids par expédition.

La croissance du tonnage en glissement annuel a été relativement régulière tout au long du trimestre, avec +6.1% en avril, +4.6% en mai et +4.1% en juin. En comparaison sur deux ans cumulés, les évolutions ont été de +10%, +11% et +7%, respectivement.

La croissance du tonnage s’est accélérée en juillet, avec une hausse de 8% sur un an, soit +9.3% sur une base cumulée sur deux ans. Lors d’une conférence téléphonique avec les analystes mercredi, la direction a indiqué que le tonnage baisse habituellement de 4.6% de juin à juillet, mais qu’il n’est cette année en repli que de 1%.

Une partie du fret perdue dans un marché truckload atone est revenue à mesure que les taux spot truckload ont augmenté. Cela a poussé les poids moyens par expédition à la hausse. ArcBest obtient des hausses de tarifs à un chiffre élevé sur les expéditions truckload.

Le chiffre d’affaires par hundredweight, ou yield, a augmenté de 4% sur un an. La progression brute du yield a été soutenue par une hausse des revenus de surcharge carburant, les prix du diesel ayant été supérieurs de 50% sur un an au cours du trimestre. Hors carburant, le yield est resté stable sur un an, mais les poids d’expédition plus élevés ont pesé sur le calcul. Le yield hors carburant a progressé d’un faible pourcentage à un chiffre entre le premier et le deuxième trimestre.

Le profil de poids plus élevé en juillet, avec un poids d’expédition en hausse de 11% sur un an, a fait reculer le yield de 1% sur le mois (en baisse d’un faible pourcentage à un chiffre hors carburant).

Les hausses tarifaires contractuelles ont atteint en moyenne 5.8% sur la période (contre +9.8% sur une base cumulée sur deux ans).

ArcBest a लागू une hausse générale des tarifs de 5.9% pour les services LTL dans ses deux unités d’activité le 22 juin. Cette hausse générale des tarifs est intervenue six semaines plus tôt que le rythme de 11 mois suivi par la société ces dernières années. Les augmentations peuvent être difficiles à répercuter dans des marchés faibles, mais la direction a indiqué que la dernière hausse « se maintient très bien ».

L’unité asset-based a enregistré un adjusted operating ratio de 90.8% (l’inverse de la marge opérationnelle), soit 200 points de base de mieux qu’un an plus tôt et 650 points de base de mieux qu’au premier trimestre. Ce résultat était conforme aux prévisions de la direction, qui visait une amélioration séquentielle de 600 à 700 points de base. La société anticipe au troisième trimestre aucune variation séquentielle significative de l’adjusted OR, conformément aux tendances saisonnières historiques. Cette perspective implique une amélioration de 170 points de base en glissement annuel.

L’activité asset-light amorce son redressement

Le segment asset-light, qui comprend le courtage de transport routier, a enregistré une hausse de 28% du chiffre d’affaires sur un an, à 439 millions de dollars. Les expéditions quotidiennes ont progressé de 15%, tandis que le chiffre d’affaires par expédition a augmenté de 12%. L’offre de managed transportation d’ArcBest a enregistré des volumes journaliers records sur la période.

Le segment a dégagé un revenu opérationnel ajusté de 6.3 millions de dollars, supérieur à la fourchette récemment relevée de 3 millions à 5 millions de dollars. Les coûts de transport acheté ont augmenté de 210 points de base sur un an, à 86.5% du chiffre d’affaires, la contraction des capacités ayant tiré les taux spot à la hausse. Les frais commerciaux, généraux et administratifs ont reculé de 12% grâce aux initiatives de productivité, et les expéditions par personne et par jour ont progressé de 35%.

La société anticipe un revenu opérationnel ajusté de 6 millions à 8 millions de dollars au troisième trimestre.

Une restructuration destinée aux objectifs 2028, pas à un gain incrémental

ArcBest a annoncé plus tôt ce mois-ci une restructuration de sa marque et a indiqué réduire ses effectifs d’environ 2%. Les mesures incluent également la fermeture de 10 terminaux LTL (1% des portes de quai).

L’initiative doit permettre d’atteindre un rythme annualisé d’économies de coûts de 40 millions de dollars d’ici le premier trimestre. Toutefois, ces économies soutiennent les objectifs financiers 2028 et ne constituent pas un gain incrémental. Environ 75% des mesures de coûts concernent l’unité asset-based, le reste se situant principalement dans l’activité asset-light. (Environ 2 millions de dollars sont liés à l’activité Vaux fermée.)

La société a également lancé ArcBest View, une plateforme logistique numérique qui gère les flux de travail tout en offrant une visibilité sur plusieurs modes de transport. Ces changements placent la société sur la bonne voie pour atteindre les objectifs 2028 présentés lors de sa journée investisseurs en septembre dernier.

Le titre recule de 8%

La société a publié mercredi avant l’ouverture un résultat net headline du deuxième trimestre de 13.8 millions de dollars de perte, soit 62 cents par action. Toutefois, le bénéfice par action ajusté s’est établi à 2.38 dollars, hors restructuration, dépréciation, technologie et autres coûts non récurrents. Le résultat a dépassé le consensus de 12 cents et s’est amélioré de 1.02 dollar sur un an.

Le chiffre d’affaires consolidé a augmenté de 16% sur un an, à 1.18 milliard de dollars, légèrement au-dessus du consensus de 1.17 milliard de dollars.

À 10:54 a.m. EDT mercredi, l’action ARCB reculait de 7.6%, contre une baisse de 0.8% pour le S&P 500.

Pourquoi est-ce important ? ArcBest est l’une des rares sociétés LTL cotées en Bourse. Ses résultats trimestriels fournissent des indications sur un sous-segment du transport routier pour lequel il existe peu de données publiques.

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