L'action d'Applied Optoelectronics (AAOI) se négociait autour de 129,10 dollars par titre avant de chuter d'environ 10 % lors des échanges d'après-clôture vendredi 22 août. Ce recul fait suite au dépôt par l'entreprise des documents relatifs à une nouvelle émission d'actions « at-the-market » (ATM) de 600 millions de dollars, qui s'ajoute à une année au cours de laquelle la société a fait appel à plusieurs reprises aux marchés d'actions pour financer son expansion.

La nouvelle émission sera gérée par Raymond James et Needham, qui percevront une commission pouvant atteindre 2 % du montant brut des ventes. Les actions pourront être vendues directement sur le Nasdaq Global Market, par l'intermédiaire de créateurs de marché ou dans le cadre de transactions privées.

Il ne s'agit pas de la première fois qu'AAOI recourt au marché ATM en 2026. L'entreprise a achevé un programme ATM de 500 millions de dollars en avril, puis a lancé une autre facilité de 600 millions de dollars en mai. À la fin du mois de juin, elle avait levé environ 1,05 milliard de dollars grâce à ces programmes et vendu près de 7,8 millions d'unités d'actions ordinaires.

Les investisseurs sont confrontés à des inquiétudes de dilution tout au long de l'année, et l'annonce, vendredi, d'une nouvelle facilité de 600 millions de dollars semble avoir déclenché la baisse observée après la clôture.

Une croissance record motive la levée de fonds

Selon l'entreprise, ces capitaux servent à financer son développement. AAOI agrandit son site de production de Pearland, au Texas, de près de 400 000 pieds carrés afin d'accroître la production de transceivers optiques 800G et 1.6T utilisés dans les centres de données d'IA.

Applied Optoelectronics anticipe que la demande pour ces produits restera supérieure à sa capacité de production jusqu'à la mi-2027. Pour réduire cet écart, l'entreprise vise une production mensuelle d'environ 650 000 unités d'ici à la fin de l'année, contre environ 200 000 unités par mois au moment de la publication des résultats du deuxième trimestre.

Les résultats du deuxième trimestre ont été solides. Le chiffre d'affaires a atteint un niveau record de 191,9 millions de dollars, en hausse de 86 % sur un an, soit cinq trimestres consécutifs de ventes records. L'entreprise est revenue à la rentabilité non-GAAP avec un bénéfice de 0,06 dollar par action, et les volumes de 800G ont plus que doublé par rapport au trimestre précédent.

Des perspectives solides pour le troisième trimestre

La direction a fixé ses prévisions de chiffre d'affaires pour le troisième trimestre dans une fourchette de 255 à 290 millions de dollars. Le bénéfice non-GAAP par action devrait se situer entre 0,11 et 0,26 dollar.

La conjonction d'une croissance rapide des ventes, d'une capacité de production en expansion et de levées de fonds répétées explique pourquoi le titre peut réagir vivement aux annonces de financement, même lorsque les tendances opérationnelles restent solides. Wall Street demeure globalement positif sur le titre malgré la réaction observée après la clôture vendredi. AAOI affiche une note de consensus « achat modéré » (Moderate Buy), fondée sur trois recommandations d'achat (Buy) et deux recommandations de conserver (Hold). L'objectif de cours moyen à 12 mois s'établit à 163,40 dollars, soit environ 31 % au-dessus du cours de clôture de vendredi.