Anthropic prévoit de procéder à une introduction en Bourse — la première vente des actions d'une société privée aux investisseurs publics — plus tard ce mois-ci malgré la forte vente d'actions liées à l'intelligence artificielle de la semaine dernière, a rapporté le Wall Street Journal, citant des personnes proches du dossier. La société, qui développe les modèles d'IA Claude, organise cette semaine des réunions avec des investisseurs clés dans le cadre de l'effort de commercialisation précédant la cotation, connu sous le nom de roadshow, et vise des débuts au Nasdaq jeudi ou vendredi prochain sous le ticker « ANT ».

L'offre est devenue un test de l'appétit des investisseurs pour le risque lié à l'IA après le krach de la semaine dernière. Anthropic devrait divulguer sa fourchette de valorisation cible dans un dossier en début de semaine, ainsi que le nombre d'actions qu'elle prévoit de vendre et le prix proposé. Le dossier pourrait également identifier les grands investisseurs ayant accepté d'acheter des actions au prix d'introduction.

Il y a une semaine, les investisseurs s'attendaient à ce qu'Anthropic vise une valorisation d'environ 1 500 milliards de dollars. Cependant, certains grands investisseurs ont plaidé pour un chiffre inférieur depuis la baisse des actions IA de jeudi, selon le Journal. La société devrait désormais accepter une valorisation bien inférieure aux quelque 2 000 milliards de dollars évoqués ces derniers mois.

Les dirigeants de l'entreprise ont travaillé avec les banquiers de Goldman Sachs et de Morgan Stanley sur la fourchette de valorisation. Fixer la fourchette trop haut pourrait affaiblir la demande et rendre les actions vulnérables à une baisse après les débuts. La fixer trop bas pourrait susciter des critiques selon lesquelles Anthropic et ses conseillers ont laissé de l'argent sur la table. Les banques d'investissement privilégient parfois une fourchette d'ouverture inférieure aux attentes initiales, qui peut ensuite être relevée si la demande est forte.

Une fourchette de valorisation se maintenant près de 1 500 milliards de dollars indiquerait que la demande institutionnelle a tenu et pourrait soutenir les sociétés liées à l'IA cotées au Nasdaq. Une fourchette nettement inférieure, ou une décision de reporter l'offre, indiquerait que les valorisations du secteur sont en cours de réévaluation. Une offre de cette taille pourrait également attirer des fonds provenant des sociétés de gestion détenant des valeurs technologiques à méga-capitalisation, les investisseurs faisant de la place pour les nouvelles actions, ce qui pourrait créer une pression à court terme sur ces participations.

Le contexte de marché est devenu moins favorable aux sociétés d'IA. Les sociétés du Nasdaq Composite, l'indice à forte composante technologique, ont perdu environ 2 500 milliards de dollars de valeur jeudi, après que les élections de mi-mandat américaines ont porté un bloc de sceptiques de l'IA à des postes élus et conduit à l'adoption de moratoires susceptibles de ralentir la construction de centres de données — l'infrastructure physique qui abrite la capacité de calcul dont les développeurs d'IA dépendent pour entraîner et exécuter leurs modèles. L'indice a depuis récupéré une partie de cette perte, une évolution qui a peut-être soutenu la décision d'Anthropic de poursuivre son introduction en Bourse.

Même avant l'élection, l'enthousiasme pour les actions IA s'affaiblissait, en raison de préoccupations concernant l'ampleur des dépenses des entreprises et l'incertitude entourant les rendements. Son rival OpenAI a récemment levé moins de la moitié de son objectif de financement initial lors de son dernier tour, à une valorisation d'environ 1 250 milliards de dollars, en dessous des attentes.

Anthropic pourrait encore attendre des conditions de marché plus stables. Toutefois, le Journal a rapporté qu'un report risquerait de déclencher de l'inquiétude sur l'ensemble du marché. L'introduction en Bourse record de SpaceX en juin offre une référence récente : l'opération a permis de lever environ 75 milliards de dollars pour une valorisation de près de 1 800 milliards de dollars — un niveau proche des valorisations évoquées pour Anthropic avant la vente.

Le dossier d'Anthropic cette semaine devrait préciser la valorisation proposée, le nombre d'actions, le prix d'offre et toute participation d'investisseurs ancres. Dans une introduction en Bourse américaine typique, le prix est fixé peu avant le début de la cotation des actions. Ces détails montreront à quel point l'introduction de la société peut se rapprocher de la valorisation anticipée par les investisseurs avant la vente de la semaine dernière.