L'introduction en bourse à venir d'Anthropic pourrait permettre à plus de 4 250 employés de détenir des fortunes d'un million de dollars, des années de rémunération en actions devenant accessibles au marché public.

Les grandes banques de Wall Street n'attendent pas le début de la cotation pour se disputer ce marché. Goldman Sachs (GS), Bank of America (BAC), JPMorgan Chase (JPM), Wells Fargo (WFC) et Bank of New York Mellon (BK) se sont disputé l'opportunité de conseiller les employés sur l'utilisation de leur argent. Selon Bloomberg, les banques ont engagé des discussions avec Anthropic concernant la fourniture de services financiers à ses employés. Ces manœuvres précoces témoignent de l'ampleur de l'enjeu : une seule introduction en bourse susceptible de placer des milliers de clients potentiels d'un coup devant les banquiers privés.

Le nombre de millionnaires reste une estimation. Les paiements effectifs dépendront des attributions d'actions individuelles, du prix d'introduction et du moment où les employés seront autorisés à vendre.

Les employés d'Anthropic détiennent des milliards en attributions d'actions

Fondée en 2021 par d'anciens employés d'OpenAI, Anthropic est passée du statut de jeune startup d'IA à celui d'entreprise parmi les plus reconnues du secteur. Son chatbot Claude et son logiciel d'intelligence artificielle pour le codage lui ont permis de rivaliser pour des clients prêts à payer un prix élevé pour des solutions d'IA.

Selon le récent dossier déposé par Anthropic auprès de la Securities and Exchange Commission, l'entreprise employait environ 940 personnes à la fin de 2024. Au 30 septembre 2026, ses effectifs mondiaux étaient montés à 5 300 — soit environ un quintuplement en moins de deux ans, un rythme de recrutement rapide qui répartit les attributions d'actions sur un effectif bien plus important.

Le dossier a également attiré l'attention des gestionnaires de fortune pour une autre raison : 32,3 milliards de dollars de charges de rémunération en actions non comptabilisées. Sur ce montant, environ 8,2 milliards de dollars concernent des attributions pour lesquelles les employés ont déjà accompli une partie ou la totalité de leur période de service.

L'essentiel de cette rémunération se rapporte à des restricted stock units, ou RSU, qui donnent aux employés droit à des actions de l'entreprise sous réserve de remplir certains critères, principalement liés à leur durée d'emploi. Ces critères étant remplis au fil du temps, la charge s'inscrira progressivement dans les comptes de l'entreprise plutôt que sous forme d'un paiement unique.

Il y a toutefois un point important. Ces 32,3 milliards de dollars constituent une charge comptable qu'Anthropic n'a pas encore enregistrée. Cela ne signifie pas que les employés recevront cet argent en une seule fois, et cela ne détermine en rien la valeur de leurs actions.

Certains employés ont déjà eu la possibilité de convertir leurs actions en liquidités. En février, selon Bloomberg, Anthropic avait prévu une possible vente privée d'actions d'une valeur de 6 milliards de dollars, sur la base d'une valorisation d'entreprise d'environ 350 milliards de dollars.

Tous ceux qui ont vendu leurs titres ne se sont pas rués immédiatement sur une Ferrari. Financial News rapportait, citant des conseillers en gestion de fortune familiarisés avec les décisions des employés, que certains avaient utilisé leurs gains pour acheter des maisons dans la région de la baie de San Francisco, tandis que d'autres préféraient placer leur argent dans des fonds indiciels.

L'introduction en bourse à 1 000 milliards de dollars d'Anthropic soulève des questions coûteuses

Le dernier dossier d'Anthropic, publié mardi, fixe sa valorisation potentielle en introduction en bourse à 1 020 milliards de dollars, en deçà des montants auparavant évoqués par les investisseurs. L'entreprise et ses investisseurs existants cherchent à lever jusqu'à 64,4 milliards de dollars en offrant 825 millions d'actions, à un prix attendu entre 70 et 78 dollars l'unité.

Ces chiffres restent énormes, mais les attentes étaient auparavant bien plus élevées. Plus tôt cette année, certains investisseurs anticipaient une introduction en bourse en octobre qui pourrait valoriser Anthropic à 2 000 milliards de dollars. Les discussions suivantes se sont concentrées autour de 1 500 milliards de dollars, avant que les préoccupations liées aux engagements coûteux en infrastructures et à la volatilité des valeurs liées à l'IA ne pèsent sur les attentes. Certains investisseurs potentiels se demandaient si l'entreprise pouvait justifier ces prix tout en dépensant massivement pour la puissance de calcul nécessaire au développement et au fonctionnement de ses modèles.

Les employés souhaitant encaisser font également face à un autre obstacle : les périodes de blocage des actions. Le prospectus d'Anthropic prévoit des restrictions de vente allant jusqu'à 180 jours pour certains employés et actionnaires, tandis que d'autres titres pourraient rester bloqués pendant 365 jours, ce qui signifie que les travailleurs ne pourront pas nécessairement vendre leurs actions immédiatement après l'introduction en bourse. Pour tous ceux qui suivent cette opération, le calendrier compte autant que le prix affiché : la fixation finale du prix dans la fourchette de 70 à 78 dollars et les échéances échelonnées des périodes de blocage détermineront quand — et en combien de vagues — les actions des employés pourront réellement atteindre le marché libre.

Le don caritatif est un autre volet de l'histoire. Anthropic a annoncé en octobre que ses cofondateurs s'étaient engagés à verser 80 % de leurs participations en actions, un engagement pris lors de la création de l'entreprise. L'entreprise propose également un programme de contrepartie pour les dons des employés effectués via des actions, auquel participe environ la moitié des effectifs d'Anthropic.