L'introduction en bourse prévue d'Anthropic pourrait valoriser l'entreprise d'intelligence artificielle à près de 2 000 milliards de dollars à mesure que la croissance de son chiffre d'affaires s'accélère, selon des rapports de presse. Au 19 septembre, cependant, Anthropic n'avait pas encore déposé publiquement de déclaration d'enregistrement S-1 — le document de divulgation qu'une entreprise américaine doit déposer auprès de la Securities and Exchange Commission avant que ses actions puissent être proposées aux investisseurs publics. Lorsque ce dépôt aura lieu, il constituera la première source officielle concernant les conditions finales et le calendrier de l'offre.

Le taux de croissance annualisé du chiffre d'affaires de l'entreprise a atteint environ 65 milliards de dollars en juillet. Anthropic a également indiqué aux investisseurs qu'elle s'attend à afficher un résultat opérationnel ajusté positif pour un deuxième trimestre consécutif, une mesure qui exclut la rémunération en actions, une dépense que les règles comptables standards imputent aux résultats.

Un début de cotation historique

Selon les rapports, cette offre marquerait une étape historique pour trois raisons. Premièrement, elle ferait d'Anthropic la huitième entreprise mondiale, derrière Nvidia, Apple, Google, Microsoft, Amazon, TSMC et SpaceX. Deuxièmement, ce serait l'entreprise la plus rapide à atteindre une valorisation de 2 000 milliards de dollars, ayant été fondée il y a seulement quelques années, alors que chacune des autres entreprises de ce groupe a nécessité des décennies pour franchir ne serait-ce que le cap des 1 000 milliards. Troisièmement, ce serait la plus grande IPO de l'histoire, surpassant SpaceX, qui avait fait ses débuts avec une valorisation de 1 800 milliards de dollars après avoir levé 85 milliards de dollars.

Croissance du chiffre d'affaires et rentabilité précoce

La valorisation rapportée reflète la position concurrentielle d'Anthropic. L'entreprise a dépassé OpenAI grâce à des modèles plus avancés — le classement des modèles d'Artificial Analysis montre que Claude est le modèle le plus avancé — et elle a lancé des plateformes capables de bouleverser des secteurs majeurs tels que la finance et la gestion de patrimoine.

La croissance du chiffre d'affaires s'accélère. Selon une enquête du Financial Times, le chiffre d'affaires a bondi de 14 fois sur un an pour atteindre 11,5 milliards de dollars. Le chiffre d'affaires annualisé a atteint 65 milliards de dollars au deuxième trimestre, contre 9 milliards un an plus tôt — soit une hausse de plus de sept fois — selon le Financial Times.

Cette croissance s'est accompagnée de rentabilité. Bien qu'Anthropic n'ait pas divulgué ses chiffres de bénéfices, l'entreprise a déclaré que le résultat attendu marquerait son deuxième trimestre consécutif de bénéfice ajusté.

Principales préoccupations avant la cotation

Malgré cette croissance, plusieurs inquiétudes pèsent sur l'entreprise à l'approche de son entrée en bourse.

La première concerne l'expansion des engagements d'investissement d'Anthropic. L'entreprise a récemment conclu un accord de 45 milliards de dollars avec Nscale, société soutenue par Nvidia, et un accord de 35 milliards de dollars avec Lambda, une autre entreprise adossée à Nvidia. Plus récemment, elle a signé un accord de 9,1 milliards de dollars avec Riot Platforms — ce qui signifie que ces trois accords nominativement cités totalisent à eux seuls 89,1 milliards de dollars d'engagements. Elle a également conclu des accords avec des sociétés telles que CoreWeave, Fluidstack et SpaceX. Ces accords pourraient peser sur sa trésorerie à l'avenir.

Deuxièmement, la concurrence dans le secteur de l'IA s'intensifie, une grande partie de la pression provenant d'entreprises bien financées qui sous-cotent les modèles d'Anthropic. Claude Fable 5.1 facture 7,63 $ par tâche, tandis que GPT-6 Astra facture 3,26 $, Muse Spark de Meta Platforms facture 1,6 $, et Kimi K3 Max de Moonshot facture 2 $ — plaçant l'offre d'Anthropic à plus du double du tarif de GPT-6 Astra et près de cinq fois celui de Muse Spark, le moins cher de cette comparaison.

Troisièmement, OpenAI est en train de rebondir après un ralentissement important. Ses modèles récents se sont rapprochés de Claude et des autres entreprises d'IA, ce qui explique en partie pourquoi elle envisage une IPO de 1 200 milliards de dollars. Une étude d'OpenRouter a montré qu'OpenAI a dépassé Anthropic en dépenses hebdomadaires pour la première fois en deux ans.

Les problèmes persistants de sécurité de l'IA présentent un risque supplémentaire qui pourrait accélérer un ralentissement chez Anthropic. Le PDG de l'entreprise a déjà demandé au secteur de ralentir pour répondre à ces préoccupations.

Marge de croissance

Sur le plan positif, Anthropic dispose d'une marge d'expansion, notamment via des tarifs plus bas et des options publicitaires. L'entreprise a également gagné une part de marché significative parmi les clients institutionnels, qui sont disposés à payer davantage. De nombreuses entreprises américaines devraient continuer à utiliser ses modèles compte tenu des risques potentiels associés aux alternatives chinoises.

Cet article est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier ou d'investissement. Les investissements en actions comportent des risques, et les performances passées ne garantissent pas les résultats futurs. Les lecteurs doivent effectuer leurs propres recherches avant de prendre des décisions d'investissement.

Source : The Market Periodical