American Airlines a abaissé ses perspectives de résultats pour 2026 le 23 juillet, citant la hausse des coûts du kérosène, et son action a reculé d’environ 4% dans les échanges de préouverture après cette mise à jour, selon Reuters.

La compagnie aérienne a révisé sa prévision de bénéfice ajusté annuel à une fourchette de ($0.65) à $0.65 par action diluée, contre une fourchette précédente de ($0.40) à $1.10. Ce changement rapproche les résultats attendus de la société du seuil de rentabilité, alors que les dépenses de carburant continuent de peser sur les marges.

American Airlines n’a pas attribué cette révision à une chute de la demande. La direction a plutôt pointé les prix du carburant, qui ont fortement augmenté au deuxième trimestre et restent un facteur dans les perspectives de la société pour le troisième trimestre.

Chiffres clés de la mise à jour

American Airlines a indiqué que son prix moyen d’achat du kérosène était de $4.05 par gallon au deuxième trimestre 2026, selon Reuters.

Pour le troisième trimestre, sur la base de la courbe à terme du 21 juillet, American prévoit un coût du carburant d’environ $3.75 par gallon. Sur cette base, la société a indiqué que les dépenses de carburant seraient supérieures d’environ $1.7 milliard sur un an, selon un communiqué d’American Airlines diffusé par GlobeNewswire.

La société a également déclaré $4,881 millions de carburant aviation et taxes connexes pour le deuxième trimestre, soit une hausse de 83.3% par rapport à l’année précédente. Les liquidités totales disponibles à la fin du trimestre s’élevaient à $11.3 milliards, selon le même communiqué de la société.

Ce qui a changé dans les perspectives 2026

Le principal changement concerne la fourchette annuelle de BPA ajusté. American Airlines prévoit désormais un bénéfice ajusté par action diluée de ($0.65) à $0.65, contre une fourchette précédente de ($0.40) à $1.10, a rapporté Reuters.

Cette fourchette révisée laisse à la société une probabilité plus importante de terminer l’année près de l’équilibre plutôt que de dégager une rentabilité plus nette. L’ajustement reflète l’effet de coûts d’intrants plus élevés, qui ont progressé plus vite que les prix des billets.

Les coûts du carburant affectent rapidement les compagnies aériennes, car ils constituent une dépense d’exploitation majeure — généralement l’une des deux plus grandes catégories de coûts pour les transporteurs de réseau américains, avec la main-d’œuvre — et sont réglés en trésorerie. Lorsque le kérosène augmente, les compagnies peuvent tenter de récupérer une partie de cette hausse par les tarifs, des ajustements de capacité ou les revenus auxiliaires, mais ces compensations prennent souvent du temps et peuvent ne pas suivre pleinement la rapidité de la hausse des coûts du carburant.

Pourquoi le kérosène est central pour les bénéfices des compagnies aériennes

Le kérosène n’évolue pas toujours en ligne avec le pétrole brut. Les marges de raffinage, les conditions d’approvisionnement régionales et l’écart entre le kérosène et le brut peuvent tous influencer le prix payé par les compagnies aériennes pour leur carburant. Cela crée un risque de base pour les transporteurs, en particulier lorsqu’ils disposent d’une protection limitée via la couverture du carburant.

American a payé en moyenne $4.05 par gallon pour le kérosène au deuxième trimestre 2026, selon Reuters. Pour le troisième trimestre, la prévision de la société fondée sur la courbe du carburant du 21 juillet était d’environ $3.75 par gallon, avec des dépenses de carburant attendues à environ $1.7 milliard de plus que sur la période correspondante de l’année précédente, selon le communiqué d’American Airlines.

La facture de carburant du deuxième trimestre a souligné l’ampleur de la hausse. Le carburant aviation et les taxes connexes ont totalisé $4,881 millions au T2 2026, en hausse de 83.3% sur un an, selon American Airlines.

Pression sur les marges et liquidité

La rentabilité des compagnies aériennes est généralement mesurée à travers la relation entre le revenu unitaire et le coût unitaire. Le revenu par siège-mile disponible doit dépasser le coût par siège-mile disponible pour que les marges progressent. Si certains coûts hors carburant peuvent être plus prévisibles sur de courtes périodes, le carburant peut évoluer rapidement et de manière significative.

Les prévisions révisées d’American indiquent que la hausse des prix du kérosène réduit l’écart entre les revenus et les coûts. Même si la demande passagers reste stable, des coûts de carburant plus élevés réduisent la marge par siège-mile, sauf s’ils sont compensés par des rendements plus élevés, une capacité plus faible, une efficacité accrue ou d’autres mesures de contrôle des coûts.

La société a terminé le deuxième trimestre avec $11.3 milliards de liquidités totales disponibles, selon American Airlines. Cette liquidité offre une flexibilité opérationnelle, soutient le service de la dette et donne à la direction une marge de manœuvre pour ajuster les programmes de vols si nécessaire. Parmi les trois plus grands transporteurs de réseau américains — American, Delta et United — American porte la dette la plus lourde depuis la pandémie, ce qui rend une pression durable sur les marges plus importante pour son bilan. Toutefois, la liquidité ne compense pas directement l’impact sur les marges d’un niveau durablement élevé des coûts du carburant.

Arbitrages entre prix des billets et capacité

Les compagnies aériennes peuvent augmenter les tarifs ou ajuster la capacité lorsque les coûts du carburant augmentent, mais la répercussion sur les prix n’est pas immédiate. Les voyages de loisirs peuvent être saisonniers et sensibles aux prix, tandis que les voyages d’affaires peuvent être plus stables, mais incluent souvent des tarifs négociés et des contrats.

Les revenus auxiliaires, notamment les frais liés aux bagages, aux sièges et aux services prioritaires, peuvent également contribuer aux revenus, même si ces changements tarifaires peuvent influencer le comportement des clients.

Les transporteurs doivent aussi choisir entre rechercher des coefficients de remplissage plus élevés et protéger les rendements. Dans une période de coûts du carburant élevés, un avion plein avec des tarifs plus faibles peut générer une économie moins favorable qu’un avion légèrement moins rempli avec des rendements plus solides, selon la ligne, la distance, les conditions concurrentielles et la consommation de carburant.

Leviers opérationnels disponibles pour American

Les prix du carburant échappent au contrôle direct d’American Airlines, mais la société peut gérer plusieurs variables opérationnelles.

La discipline en matière de capacité peut inclure la réduction de lignes moins rentables ou l’ajustement des fréquences lorsque la demande est plus faible ou que la concurrence est intense. Le déploiement de la flotte peut privilégier des appareils plus économes en carburant sur les liaisons longues et optimiser les longueurs d’étape afin de réduire la consommation.

La fiabilité du programme de vols peut également influer sur les coûts, car les annulations, les retards et les repositionnements d’équipage peuvent créer des inefficacités. Les revenus auxiliaires ainsi que l’économie des programmes de fidélité ou des cartes de crédit co-marquées peuvent aider à soutenir les revenus lorsque les rendements des billets fluctuent.

La société n’a pas détaillé de nouveau programme de couverture dans cette mise à jour. Ces dernières années, les grands transporteurs américains ont généralement utilisé des couvertures de carburant limitées par rapport à certains homologues internationaux, ce qui peut réduire la complexité de la couverture mais laisse une exposition plus importante aux hausses des prix spot du carburant.

Réaction du marché

L’action American Airlines reculait d’environ 4% dans les échanges de préouverture après la mise à jour du 23 juillet, a rapporté Reuters. Le mouvement a suivi la baisse des prévisions annuelles et l’avertissement de la société selon lequel la hausse des coûts du carburant pèserait sur les résultats.

Les actions des compagnies aériennes sont sensibles aux cycles du carburant, car les transporteurs fonctionnent avec d’importants coûts fixes et variables. Lorsque les prévisions de bénéfices se rapprochent du seuil de rentabilité, les investisseurs se concentrent souvent sur l’impact des prix du carburant, les tendances du quatrième trimestre, la rentabilité des années à venir, les obligations de bilan, le service de la dette et les engagements de location.

D’autres compagnies aériennes peuvent également être affectées par des pressions macroéconomiques et énergétiques similaires. Lorsqu’un des « Big Three » transporteurs américains annonce une révision à la baisse de ses prévisions liée au carburant, les participants au marché cherchent souvent à déterminer si Delta et United — qui publient généralement dans la même fenêtre de résultats — font face à des vents contraires comparables sur les coûts. Les transporteurs dotés de bilans plus solides, d’une plus grande exposition aux revenus premium ou de réseaux plus flexibles peuvent être perçus différemment de ceux qui affichent un endettement plus lourd ou une moindre flexibilité de capacité.

Indicateurs à surveiller au troisième trimestre

Plusieurs indicateurs devraient façonner l’évolution des perspectives révisées d’American au cours du second semestre 2026.

La courbe du kérosène et les crack spreads restent centraux, car la relation entre le kérosène et le pétrole brut peut avoir un impact direct sur les coûts des compagnies aériennes. Les réservations à terme et la demande de voyages d’affaires indiqueront si les itinéraires professionnels se maintiennent à l’automne.

Les commentaires sur le revenu unitaire montreront si la vigueur des tarifs se poursuit après les pics de voyages estivaux. Les indicateurs de fiabilité opérationnelle, notamment le facteur d’achèvement, la ponctualité et les taux d’annulation, peuvent affecter l’efficacité lorsque les coûts du carburant sont élevés.

Les mises à jour de capacité peuvent également être importantes si American réduit les vols de saison intermédiaire ou supprime des lignes sous-performantes. Les flux de trésorerie et le calendrier des dépenses d’investissement seront surveillés dans le contexte de $11.3 milliards de liquidités et de l’augmentation attendue des dépenses de carburant au troisième trimestre sur un an.

Points fréquemment demandés

L’action American Airlines a reculé le 23 juillet après que la société a réduit ses perspectives de BPA ajusté pour 2026 et mis en avant la hausse des coûts du carburant. Le titre s’échangeait en baisse d’environ 4% en préouverture, selon Reuters.

La nouvelle prévision annuelle de BPA ajusté est de ($0.65) à $0.65 par action diluée, contre une fourchette précédente de ($0.40) à $1.10, a rapporté Reuters.

Les coûts du carburant ont fortement augmenté au deuxième trimestre. Le prix moyen du kérosène d’American était de $4.05 par gallon au T2 2026. Sur la base de la courbe à terme du 21 juillet, la société prévoit environ $3.75 par gallon au T3, avec des dépenses de carburant supérieures d’environ $1.7 milliard sur un an, selon le communiqué d’American Airlines.

La société a déclaré $4,881 millions de carburant aviation et taxes connexes au T2 2026, soit une hausse de 83.3% par rapport à l’année précédente. Elle a terminé le trimestre avec $11.3 milliards de liquidités totales disponibles.

American Airlines n’a pas décrit de nouveau programme de couverture du carburant dans cette mise à jour. Les perspectives de la société pourraient être influencées par l’évolution de la courbe du kérosène, les tendances du revenu unitaire, la fiabilité opérationnelle et des décisions sélectives de capacité si le carburant reste élevé.

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