Le projet du Nigeria de vendre une participation majoritaire dans ntel, anciennement Nigerian Telecommunications Limited (NITEL), s’annonce comme plus qu’une simple cession d’actifs publics. L’opération testera la volonté des investisseurs de soutenir un redressement fondé sur les infrastructures numériques plutôt que sur les abonnés mobiles, tout en naviguant dans une procédure d’approbation réglementaire plus stricte pour les acquisitions dans les télécoms.

The Asset Management Corporation of Nigeria (AMCON), l’agence publique qui a pris le contrôle total de la gestion de ntel en 2024, a annoncé lundi avoir commencé à céder sa participation de 55% dans la société.

L’acheteur final héritera de l’un des plus importants portefeuilles de spectre télécom, d’infrastructures de fibre et d’immobilier hérité d’Afrique de l’Ouest, ainsi que de la tâche lourde en capital de transformer le successeur de l’ex-NITEL en une entreprise moderne d’infrastructures numériques.

Le processus en est encore à ses débuts. Aucun investisseur ne s’est encore manifesté, a déclaré le porte-parole d’AMCON, Jude Nwauzor, ajoutant que l’agence obtenait toujours les approbations réglementaires nécessaires avant de pouvoir faire avancer une procédure de vente formelle.

« Nous sommes encore dans la phase réglementaire, où nous obtenons toutes les autorisations nécessaires », a-t-il déclaré à TechCabal dans une interview.

Pour AMCON, la vente représente l’étape suivante de son mandat légal plutôt qu’un retrait stratégique. Le rôle de l’agence a été de stabiliser ntel après des années de difficultés, de rétablir la gouvernance, de restructurer la dette héritée, de protéger les actifs stratégiques tels que ses avoirs en spectre, et de soutenir une stratégie initiale de redressement articulée autour de ses piliers d’activité Beam, Eden et Titan (BET).

La phase suivante, toutefois, exige un autre type d’investisseur. L’expansion des réseaux de fibre, le déploiement de technologies mobiles de nouvelle génération et la modernisation des infrastructures télécoms nécessitent des investissements soutenus et intensifs en capital qu’AMCON, en tant qu’agence publique de recouvrement d’actifs, n’a jamais été conçue pour fournir.

Le transfert du contrôle à un investisseur stratégique de long terme vise non seulement à récupérer de la valeur pour l’État, mais aussi à donner à ntel l’accès au capital nécessaire à sa prochaine phase de croissance.

« AMCON n’est pas un investisseur de long terme dans ce type d’entreprise », a déclaré Soji Maurice-Diya, directeur général de ntel, dans un entretien avec TechCabal. « Leur rôle est d’endiguer l’hémorragie, de protéger des actifs critiques comme ceux-ci, de restructurer, puis de vendre finalement. Cela n’interrompt pas la gestion quotidienne de l’entreprise. Les activités continuent normalement pendant que nous commençons le processus de cession. »

La vente fait suite à un effort de restructuration de deux ans visant à repositionner ntel au-delà du marché de détail mobile saturé du Nigeria. Plutôt que de concurrencer directement MTN Nigeria, Airtel Africa et Globacom pour les abonnés, la société s’est réorganisée autour de trois unités opérationnelles : Beam, qui fournit des services de connectivité d’entreprise et des services numériques ; Titan, qui gère l’infrastructure de tours et les actifs de colocation ; et Eden, qui cherche à monétiser le vaste portefeuille immobilier de la société hérité de l’ancien NITEL.

AMCON estime que ce repositionnement a renforcé l’attrait de l’entreprise pour les investisseurs de long terme.

« L’effort de repositionnement vise à maximiser la valeur, renforcer la compétitivité opérationnelle et préparer l’entreprise à une viabilité durable à long terme sous l’effet de nouveaux investissements », a déclaré le directeur général Gbenga Alade dans un communiqué annonçant la cession.

Maurice-Diya estime qu’il serait peu rationnel sur le plan commercial qu’un nouvel acquéreur abandonne la stratégie de ntel consistant à restructurer l’entreprise en trois verticales principales.

« Nous avons planté les graines. Nous avons constaté des succès. Nous générons aujourd’hui des revenus sur chacun de nos trois piliers », a-t-il déclaré. « Je pense qu’un investisseur plus avisé et plus expérimenté ne fera que renforcer cette stratégie. »

Les acheteurs potentiels, toutefois, devront faire face à un processus d’acquisition plus complexe que lors de précédentes opérations dans les télécoms.

En vertu de nouvelles règles introduites conjointement le 18 June, 2026 par la Nigerian Communications Commission (NCC) et la Corporate Affairs Commission (CAC), toute acquisition portant sur 10% ou plus d’une société de télécommunications licenciée nécessite une approbation préalable de la NCC avant que les changements de propriété puissent être enregistrés.

Le régulateur examinera les frais de spectre impayés, les redevances annuelles d’exploitation et d’autres obligations réglementaires, tout en évaluant si l’opération pourrait réduire la concurrence ou concentrer les avoirs en spectre.

Cet examen pourrait être particulièrement important si un opérateur télécom en place se présente comme candidat. Ntel contrôle un spectre de valeur dans les bandes 900MHz et 1800MHz, ainsi qu’un accès au système de câble sous-marin SAT-3 et à d’autres infrastructures qu’il serait difficile et coûteux de reproduire.

« La NCC a publié un code de gouvernance d’entreprise, ainsi qu’une exigence selon laquelle tout changement de propriété au-delà du seuil de 10% doit être approuvé », a déclaré Maurice-Diya. « Vous avez la NCC, vous avez la Federal Competition and Consumer Protection Commission (FCCPC), vous avez plusieurs agences impliquées. »

Les approbations supplémentaires signifient qu’un acheteur ne peut pas simplement conclure un accord d’achat d’actions et prendre le contrôle. Les examens réglementaires pourraient prolonger le calendrier de plusieurs mois, en particulier si des préoccupations liées à la concurrence apparaissent.

L’opération porte en outre uniquement sur la participation majoritaire détenue par AMCON. Les autres actionnaires n’ont pas indiqué vouloir vendre, ce qui signifie qu’un acheteur obtiendrait d’abord le contrôle opérationnel plutôt que la propriété intégrale.

Pour Maurice-Diya, cela ne devrait pas dissuader les investisseurs stratégiques.

« Je ne pense pas qu’ils aient absolument besoin en permanence d’une majorité significative », a-t-il déclaré. « Ce dont ils ont besoin, c’est du contrôle opérationnel, et 55% vous l’accordent largement. »

En définitive, a-t-il ajouté, l’avenir de ntel dépend moins de l’identité de l’acheteur que de la volonté du nouvel actionnaire d’investir.

« Les perspectives que nous avons définies nécessiteront un montant important de capital », a déclaré Maurice-Diya. « Il ne suffit pas qu’AMCON modifie la structure de propriété. Ils doivent s’assurer que l’acheteur dispose d’un fonds de roulement important à déployer. »