Les actions Amazon ont bondi de plus de 9 % en séance d'après-clôture jeudi après que le géant du commerce de détail et de l'intelligence artificielle a publié des résultats au deuxième trimestre propulsés par sa division cloud Amazon Web Services, qui connaît sa croissance la plus rapide depuis plus de quatre ans. Cette hausse a renforcé la position d'AWS comme premier fournisseur mondial d'infrastructure cloud, devant Microsoft Azure et Google Cloud, qui ont tous deux également fait état d'une demande croissante tirée par l'IA au cours des derniers trimestres.

AWS a rapporté 42,2 milliards de dollars de revenus au T2, en hausse de 37 % par rapport à 30,9 milliards de dollars un an plus tôt — marquant la croissance la plus rapide de l'unité cloud depuis 18 trimestres et ce que le PDG Andy Jassy a décrit comme son cinquième trimestre consécutif de croissance accélérée. La division a ajouté plus de 4,6 milliards de dollars de revenus d'un trimestre sur l'autre. Le résultat opérationnel d'AWS a atteint 16,6 milliards de dollars, une augmentation de 64 % par rapport à 10,2 milliards de dollars un an auparavant, avec des marges opérationnelles passant de 32,9 % à 39,4 % sur la période comparable de l'année précédente. Le carnet de commandes de l'unité — les accords clients représentant des revenus futurs — a grimpé à 496 milliards de dollars.

« AWS est désormais une entreprise avec un rythme de revenus annualisés de 169 milliards de dollars, ce qui, pour mettre les choses en perspective, la placerait au 24e rang du classement Fortune 500 si elle était une entreprise indépendante », a déclaré Jassy lors de la conférence sur les résultats de jeudi.

Sur l'ensemble des activités d'Amazon — y compris le commerce en ligne, la publicité, Prime, les appareils et le cloud — le chiffre d'affaires net a augmenté de 20 % pour atteindre 200,6 milliards de dollars, contre 167,7 milliards de dollars un an plus tôt. Le résultat opérationnel a grimpé à 27,5 milliards de dollars, contre 19,2 milliards de dollars. Le résultat net a atteint 62,6 milliards de dollars, soit 5,75 dollars par action diluée, contre 18,2 milliards de dollars, ou 1,68 dollar par action, au trimestre de l'année précédente. Toutefois, le chiffre du résultat net inclut 53,4 milliards de dollars de revenus non opérationnels, principalement attribuables aux investissements d'Amazon dans Anthropic, la startup d'IA fondée par d'anciens chercheurs d'OpenAI dans laquelle Amazon a investi au moins 8 milliards de dollars.

Le segment publicitaire d'Amazon, souvent décrit comme un héros méconnu du portefeuille de l'entreprise, a progressé de 26 % en glissement annuel, une accélération par rapport à la croissance de 22 % de la période correspondante l'an dernier, lorsque le segment avait enregistré 15,7 milliards de dollars de revenus.

Le flux de trésorerie disponible, une mesure qui a suscité l'inquiétude des investisseurs alors que les hyperscalers et les fournisseurs de cloud s'engagent collectivement à plus de 800 milliards de dollars dans la construction de centres de données et d'infrastructures d'IA, est devenu négatif à 7,6 milliards de dollars, contre une entrée positive de 18.2 milliards de dollars un an auparavant. Ce retournement a été provoqué par une augmentation de 66,1 milliards de dollars en glissement annuel des achats d'équipements, qu'Amazon a attribuée aux investissements dans l'IA. Le flux de trésorerie disponible négatif reflète une tendance plus large dans l'ensemble du secteur : Microsoft, Alphabet et Meta ont tous considérablement augmenté leurs dépenses d'investissement dans les centres de données d'IA et les puces, soulevant des questions parmi les analystes sur le temps nécessaire pour que ces investissements génèrent des rendements proportionnels.

Lors de la conférence, Jassy a informé les investisseurs qu'Amazon prévoit désormais des dépenses d'investissement de 220 milliards de dollars en 2026, révisées à la hausse par rapport à une estimation précédente de 200 milliards de dollars en raison de coûts de mémoire plus élevés. Même à ce niveau élevé, Jassy a déclaré qu'Amazon n'aurait toujours pas « assez de capacité pour répondre à toute la demande que nous avons en 2026. Et je crois que cette dynamique sera également vraie en 2027 ».

AWS, que Jassy a qualifiée de « en plein essor », sous-tend une grande partie de la croissance globale de l'entreprise. L'accélération de l'unité cloud a suivi une trajectoire régulière : la croissance a atteint 20 % au troisième trimestre 2025 et s'est accélérée chaque trimestre suivant pour atteindre 37 % au T2. Sur cette même période, les marges opérationnelles d'AWS se sont élargies de 32,9 % à 39,4 %, même si l'entreprise a investi massivement dans l'infrastructure de centres de données. Les propriétés et équipements d'AWS ont atteint 223 milliards de dollars au T1, contre 190 milliards de dollars le trimestre précédent. Les chiffres comparables au T2 n'avaient pas encore été publiés.

Jassy a attribué l'accélération de la croissance aux ajouts de capacité et à d'autres facteurs concurrentiels. Les clients, a-t-il dit, sont attirés par AWS parce qu'elle offre « la fonctionnalité la plus large à la fois dans le cœur de cloud et l'IA » ainsi que « les meilleures performances opérationnelles et la sécurité ».

« De plus en plus d'entreprises amènent leurs charges de travail d'inférence en production, elles veulent qu'elles se trouvent près du reste de leurs charges de travail et de leurs données, et une beaucoup plus grande partie de tout cela se trouve dans AWS que n'importe où ailleurs », a déclaré Jassy.

Concernant l'activité cloud fondamentale d'Amazon, qui a bénéficié de l'apprentissage par renforcement post-entraînement et de l'utilisation d'outils d'agents, Jassy a noté que 85 % des dépenses informatiques mondiales restent sur site — ce qui signifie qu'une part importante d'entreprises exploitent encore leur propre matériel dans leurs propres installations.

« Cette équation va s'inverser au cours des 10 à 20 prochaines années », a-t-il déclaré, ajoutant qu'AWS « remporte la part du lion » des plans de migration cloud des entreprises.

L'adoption par les clients de Bedrock — la plateforme d'Amazon pour accéder aux modèles d'IA d'Anthropic, Meta et OpenAI — a affiché de solides performances, les clients dépensant plus pour le service au T2 que lors de tous les trimestres précédents réunis, selon une note d'analyste publiée jeudi. La position de Jassy est qu'AWS et Amazon peuvent « avoir une entreprise extrêmement prospère » sans développer leur propre modèle de pointe, car il n'y aura pas un seul modèle « pour dominer le monde ».

« Ce n'est pas seulement Anthropic ; ce n'est pas seulement OpenAI », a déclaré Jassy. « Vous voyez de plus en plus d'entreprises s'intéresser également aux modèles ouverts, et nous les avons tous dans Bedrock. »

Par ailleurs, Jassy a déclaré qu'AWS restait sur la bonne voie pour doubler sa capacité énergétique d'ici la fin de 2027 par rapport à 2025. Cette expansion souligne un défi croissant pour l'ensemble de l'industrie du cloud à hyperscale : sécuriser une capacité électrique et réseau suffisante pour alimenter les centres de données d'IA est devenu un goulot d'étranglement critique, les principaux fournisseurs investissant de plus en plus dans l'énergie nucléaire et des accords d'achat d'électricité à long terme pour répondre à la demande projetée.