L’action Alphabet (GOOGL) a reculé d’environ 7 % dans les échanges après clôture après que la société a publié des résultats du T2 2026 supérieurs aux attentes de Wall Street, tout en suscitant des inquiétudes sur l’ampleur de ses dépenses d’infrastructure liées à l’intelligence artificielle.

La société a fait état d’un chiffre d’affaires trimestriel total de $119.80 billion, en hausse de 24,2 % sur un an et supérieur à la prévision de Wall Street de $116.53 billion. Le bénéfice par action s’est établi à $9.11, très au-dessus de l’estimation consensuelle de $2.87.

Malgré ces résultats publiés meilleurs que prévu, GOOGL s’échangeait environ 20 % sous son récent sommet après l’annonce des résultats. Le repli est intervenu après qu’Alphabet a relevé sa prévision de dépenses d’investissement pour 2026 à une fourchette de $195 billion à $205 billion, contre une prévision précédente de $180 billion à $190 billion. La société avait engagé $91 billion l’année précédente. La réaction du marché a mis en évidence la tension à laquelle font face les grandes entreprises technologiques lorsqu’elles développent leurs infrastructures IA, tandis que les investisseurs évaluent la rapidité avec laquelle ces investissements se traduisent en croissance du chiffre d’affaires, en flux de trésorerie et en marges.

Google Search a généré $63.3 billion de chiffre d’affaires au cours du trimestre, son plus haut niveau trimestriel à ce jour et une hausse de 17 % par rapport à l’année précédente. Alphabet a indiqué que les fonctionnalités d’intelligence artificielle, notamment AI Overviews et AI Mode, favorisent une hausse de l’engagement des utilisateurs. AI Mode a atteint 1 billion d’utilisateurs actifs mensuels dans le monde.

La division Cloud d’Alphabet a affiché la plus forte croissance parmi les principaux segments de la société, avec un chiffre d’affaires en hausse de 82 % à $24.8 billion. Le carnet de commandes de l’unité s’élevait à $514 billion à la fin juin, en hausse de $50 billion par rapport au premier trimestre. Les résultats de Search et de Cloud ont montré ensemble que le moteur publicitaire central d’Alphabet et son activité d’infrastructure d’entreprise sont tous deux au cœur de sa stratégie IA.

Les dépenses d’infrastructure IA sous surveillance

La principale préoccupation des intervenants de marché portait sur l’ampleur et l’impact comptable du programme d’investissement d’Alphabet dans les infrastructures. Les centres de données et les équipements de semi-conducteurs sont amortis dans le temps plutôt que comptabilisés immédiatement en charges, ce qui signifie que les engagements de dépenses actuels pourraient peser sur les marges bénéficiaires pendant plusieurs années.

Alphabet a généré un flux de trésorerie disponible négatif de $5.8 billion au T2 en excluant un gain de réévaluation à la valeur de marché de $98 billion sur des participations dans des sociétés telles qu’Anthropic et SpaceX. Cette appréciation du portefeuille d’investissements a relevé le bénéfice par action publié, tandis que son exclusion indique un profil de génération de trésorerie opérationnelle plus faible. Pour les investisseurs, l’enjeu clé n’est pas seulement la taille du déploiement de l’IA, mais aussi la distinction entre des bénéfices publiés renforcés par des gains d’investissement et les flux de trésorerie issus des activités opérationnelles d’Alphabet.

Les analystes restent globalement positifs

La plupart des analystes cités dans le rapport sont restés constructifs malgré la baisse du cours de l’action. Royal Bank of Canada a maintenu sa recommandation d’achat et son objectif de cours de $475. Cantor Fitzgerald a conservé sa recommandation de surpondération tout en abaissant son objectif de cours de $435 à $420. Freedom Capital a relevé sa recommandation à achat fort.

L’objectif de cours consensuel des analystes était de $410.09. Le titre comptait 30 recommandations d’achat, 6 recommandations d’achat fort et 3 recommandations de conservation.

Alphabet a également annoncé un dividende trimestriel de $0.22 par action, payable le 14 septembre aux actionnaires inscrits au 7 septembre.

La société fait aussi face à une pression réglementaire en Europe. Les autorités de l’Union européenne ont infligé à Alphabet une amende antitrust d’environ $1 billion. La surveillance réglementaire demeure un facteur supplémentaire à suivre pour les investisseurs parallèlement aux dépenses liées à l’IA, en particulier parce que les principales activités d’Alphabet opèrent à grande échelle dans la publicité numérique, la recherche et les services cloud.

Des initiés de la société ont vendu pour $7.67 million d’actions au cours des 90 jours précédents, notamment dans le cadre de transactions effectuées par la CAO Marsida Saraci et l’administrateur John L. Hennessy.

GOOGL a ouvert la séance de vendredi à $319.09, sous sa moyenne mobile à 50 jours de $360.63 et sa moyenne mobile à 200 jours de $337.38.