Alphabet vient de publier l'un des trimestres les plus solides de son histoire en matière de chiffre d'affaires, mais sa trésorerie a évolué dans le sens inverse. Le flux de trésorerie disponible glissant sur 12 mois de la maison-mère de Google a chuté de 73 % sur un an à 19,75 milliards de dollars pour la période close le 30 septembre 2026, une frénésie de dépenses en infrastructure d'intelligence artificielle coûte désormais davantage à l'entreprise chaque trimestre que ce que rapporte son activité principale.

Les investisseurs l'ont remarqué. Alors que l'attention s'est déplacée du chiffre d'affaires record vers la consommation de liquidités sous-jacente, l'action a reculé de plus de 6 % dans les échanges après la clôture suite au rapport du 28 octobre.

Les chiffres derrière la chute

Alphabet a annoncé un chiffre d'affaires de 127,6 milliards de dollars pour le troisième trimestre 2026, en hausse de 25 % sur un an.

Google Cloud a été la star. La division a généré 30,71 milliards de dollars de chiffre d'affaires, un bond de 103 % sur un an, portée par la demande d'infrastructures et de services d'IA. Cloud représente désormais près d'un quart du chiffre d'affaires trimestriel total d'Alphabet.

Puis vient le tableau des flux de trésorerie, où l'ambiance change. Le flux de trésorerie disponible — ce qui reste après qu'une entreprise a payé ses opérations et ses investissements en capital — est le premier endroit où se manifeste le coût initial d'une course à l'infrastructure, et c'est l'indicateur que les investisseurs surveillent pour évaluer la marge de manœuvre financière réelle d'une entreprise. Alphabet a généré 42,3 milliards de dollars de flux de trésorerie opérationnel au cours du trimestre, mais l'entreprise a dépensé 51,4 milliards de dollars en immobilisations sur les mêmes trois mois. En soustrayant l'un de l'autre, le flux de trésorerie disponible trimestriel s'établit à −9,07 milliards de dollars.

Ce déficit trimestriel est ce qui a fait chuter si brutalement la figure glissante sur 12 mois.

Dépenser plus, et prévoir de dépenser encore plus

Alphabet a relevé ses prévisions de dépenses d'investissement pour l'ensemble de l'année 2026 à 195–205 milliards de dollars.

Le directeur général Sundar Pichai a mis en avant un rythme de croissance annuel projeté d'un demi-trillion de dollars, ainsi qu'une forte croissance des requêtes de recherche pilotées par l'IA et des services cloud.

Ce que cela signifie pour les investisseurs et la course à l'IA

Les investissements d'Alphabet dans l'IA produisent clairement du chiffre d'affaires, la croissance de 103 % de Cloud en étant la preuve la plus tangible. La question ouverte est de savoir si ce chiffre d'affaires finira par générer suffisamment de liquidités pour justifier des dépenses d'une telle ampleur.

Plusieurs signaux méritent d'être suivis. Le premier est de savoir si le flux de trésorerie opérationnel commence à rattraper les dépenses d'investissement, ce qui ramènerait le flux de trésorerie disponible trimestriel en territoire positif. Le second est de savoir si Alphabet se situera à l'intérieur, au-dessus ou en dessous de ses prévisions relevées de 195–205 milliards de dollars d'ici la fin de l'année.

Le troisième est la trajectoire de Cloud. Si la division continue de croître à un rythme proche du niveau actuel, elle offre la voie la plus claire pour que la construction d'infrastructures d'IA se finance elle-même.

Il existe également une lecture plus large pour le secteur technologique. Construire des capacités d'IA est une entreprise très gourmande en capital : les dépenses se dirigent vers les centres de données, les puces spécialisées et la capacité électrique nécessaire à leur fonctionnement. Alphabet est loin d'être la seule entreprise à investir massivement dans les infrastructures d'IA, et un trimestre de flux de trésorerie négatif de la part de l'une des entreprises les plus rentables du secteur pourrait intensifier l'examen de la consommation de liquidités chez d'autres entreprises faisant des paris similaires.

Divulgation : L'article source a été édité par Diego Almada Lopez.

Source : CryptoBriefing — https://cryptobriefing.com/alphabet-free-cash-flow-falls-73-percent/