Les marchés ont traversé une séance européenne modérément animée, digérant le défilé des événements des banques centrales de la semaine, mais surtout concentrés sur une nouvelle vague de vente des valeurs technologiques.

Les résultats d'Amazon, publiés la veille, ont ravivé les craintes concernant les dépenses en intelligence artificielle et ont malmené les valeurs technologiques. Cette réaction souligne à quel point les investisseurs scrutent désormais de près les dépenses des mégacapitalisations dans les infrastructures d'IA, la question centrale étant de savoir si ces décaissements massifs généreront des rendements à la hauteur. Les futures américains ont encore reculé après la baisse de la séance précédente, avec les futures du S&P 500 en baisse de 1,1 % et ceux du Nasdaq de 2,4 %, et cette configuration de risque négative se répercute sur l'ensemble des marchés.

Répétant le schéma de la semaine dernière, les traders se sont tournés vers les obligations dans un mouvement de fuite vers la qualité, faisant de nouveau reculer les rendements du Trésor dans leur ensemble. Le rendement à 10 ans a chuté de 8 points de base à 4,908 %, confirmant que la baisse des rendements n'offre guère de réconfort à la Bourse en l'occurrence — d'autant que la raison tient davantage aux inquiétudes propres aux valeurs technologiques.

La chute simultanée des actions, des rendements du Trésor et de l'or a souligné le caractère inhabituel de la journée, soulevant la question de ce qui inquiète tant les marchés alors que les trois actifs reculaient ensemble. Dans des conditions plus habituelles, une baisse des rendements aurait tendance à soutenir les actions et l'or, tandis que la demande de valeurs refuges soutiendrait le dollar ; cette baisse synchronisée porte donc la signature d'un vaste désengagement des risques, dans lequel les investisseurs vendent ce qu'ils peuvent pour reconstituer des liquidités.

Les rendements du Trésor ont reculé alors même que les prix du pétrole restaient soutenus par les tensions américano-iraniennes persistantes, ce qui a fait progresser le WTI de 2,2 % à 104,25 $ dans la journée.

À mesure que la vente des valeurs technologiques s'intensifiait, le dollar et l'or reculaient en même temps, laissant aux investisseurs de moins en moins de placements refuges. L'EUR/USD s'est rapproché de 1,1200 tandis que les données d'inflation européennes s'avéraient également plus élevées. Si l'Allemagne devrait afficher des pressions sur les prix plus modérées en octobre, des signes d'inflation plus marqués sont apparus en France, en Espagne et en Italie, conjointement avec des conditions de croissance en berne selon les données de PIB du troisième trimestre.

L'or a perdu 1,2 % à 3 971 $, les vendeurs entraînant le prix à son plus bas niveau depuis juillet et testant une franchissement plus ferme de la barre des 4 000 $ à la baisse. Avec les valeurs technologiques sous forte pression, les appels de marge et les craintes de liquidation entrent en ligne de compte, ce qui pourrait peser sur l'or comme cela fut le cas en mars. Que le métal se stabilise ou prolonge la cassure sous les 4 000 $ devrait constituer un indicateur de l'ampleur du deleveraging.

Sur le front des données, le PIB de la zone euro au troisième trimestre a dépassé les attentes, même si cette surprise de tête masquait un tableau national contrasté. Le PIB préliminaire allemand du T3 a progressé de 0,2 % en glissement trimestriel contre 0,1 % attendu, tandis que l'économie française s'est contractée, ajoutant aux difficultés de croissance de la Banque centrale européenne. La croissance espagnole du T3 a légèrement ralenti, et le PIB préliminaire italien est resté stable à 0,0 % contre 0,1 % attendu.

Les chiffres de l'inflation ont aggravé les maux de tête de la BCE. L'inflation des Länder allemands a ralenti en octobre, mais les pressions sur les prix se sont de nouveau intensifiées en France, laissant la banque centrale coincée entre l'arbre et l'écorce — une contrainte de politique monétaire où les outils visant à contenir les prix risquent d'aggraver une activité déjà faible. L'inflation espagnole est restée obstinément élevée, proche de 5 %, et l'IPC préliminaire italien d'octobre a bondi de 5,4 % sur un an, bien au-dessus des 4,6 % attendus.

Au Japon, le gouverneur de la Banque du Japon, Kazuo Ueda, a déclaré que la banque centrale maintiendrait sa trajectoire de hausse des taux face aux derniers développements macroéconomiques. Il a également cherché à minimiser toute déclaration de victoire sur l'inflation, indiquant qu'il appartiendra au gouvernement d'en juger. Ces propos maintiennent l'attention sur la rapidité avec laquelle la banque poursuivra son resserrement.

Récapitulatif de la séance :

• Le CHF et le JPY en tête, l'USD en queue de peloton sur la journée
• Pétrole brut WTI en hausse de 2,2 % à 104,25 $
• Or en baisse de 1,2 % à 3 971 $
• Rendement du Trésor à 10 ans en baisse de 8 pb à 4,908 %
• Bourses européennes majoritairement en baisse ; futures Nasdaq -2,4 %
• Bitcoin en baisse de 1,8 % à 77 448 $

Pour la fin de semaine, l'attention se portera sur la résistance des valeurs technologiques à Wall Street dans la journée, le maintien de l'or au-dessus des 4 000 $ et le comportement du dollar en cas d'aggravation de l'aversion au risque offrant des indices supplémentaires sur les pressions de deleveraging. Si la vente s'aggrave encore, ces inquiétudes pourraient se propager à l'ensemble des marchés à l'approche du week-end d'Halloween.

Source : investingLive