L’ampleur du déploiement des infrastructures d’intelligence artificielle, en termes de dépenses et d’investissements d’entreprise, continue d’atteindre des niveaux extraordinaires. Le rythme de l’investissement est nettement plus comprimé que celui de tout cycle d’infrastructure précédent, porté principalement par les plus grands acteurs du cloud et du hyperscale — Amazon, Microsoft, Google et Meta — dont les dépenses d’investissement annuelles combinées ont grimpé dans les centaines de milliards de dollars.

Une question centrale est de savoir exactement où le capital est déployé. Contrairement aux projets d’infrastructure historiques tels que la construction ferroviaire, qui nécessitaient des aciéries et de vastes effectifs, le déploiement des centres de données d’IA présente une structure de coûts très différente. Les estimations du secteur indiquent qu’environ 80% des coûts des centres de données vont directement à Nvidia, tandis qu’une part importante du reste est consacrée aux composants de racks et au matériel associé. La composante de construction physique — la partie qui se diffuse dans l’économie au sens large — pourrait représenter 5% ou moins des dépenses totales. Cette concentration signifie que l’effet multiplicateur économique du déploiement de l’IA est plus étroit que lors des précédents booms d’infrastructure, la majeure partie des montants allant à un petit groupe de concepteurs de semi-conducteurs et de fournisseurs de racks pour serveurs plutôt qu’à une diffusion large dans la main-d’œuvre du bâtiment et les matériaux.

Ces installations sont également extrêmement consommatrices d’énergie. La construction de capacités de production électrique constitue une dépense largement répartie qui se répercute dans les usines et les matières premières. Cependant, les chiffres liés aux besoins de production d’électricité sont frappants, et de sérieuses questions se posent quant à la capacité à suivre la demande des centres de données.

Selon ZeroHedge, la logique énergétique derrière le déploiement des centres de données suscite d’importantes inquiétudes. À elle seule, la Texas fait face à 474 gigawatts de demandes de raccordement via ERCOT, dont 90% sont attribués aux centres de données. C’est pourquoi le gouverneur Abbott a gelé le lancement de nouveaux centres de données dans l’État.

À titre de contexte, le record historique de demande de pointe d’ERCOT s’élève à 91.1GW, établi le July 22, 2026, avec une demande normale comprise entre 40 et 80GW.

Dans un scénario plus mesuré, Morgan Stanley prévoit que l’ensemble des États-Unis fera face à un déficit d’environ 80-100GW d’ici 2030, soit l’équivalent d’environ 100 centrales nucléaires. Cela soulève la possibilité que, même si les centres de données sont construits dans les délais, ils ne soient pas autorisés à se raccorder au réseau électrique pendant des années.