Les startups africaines ont bouclé plus de six tours seed pour chaque tour Series A réalisé sur le continent, selon les données de Liners, dont le traqueur de l'écosystème tech africain recense les produits logiciels conçus pour l'Afrique ainsi que les tours de financement et les investisseurs qui les soutiennent. La base de données couvre plus de 3 380 produits dans 54 pays et 23,4 milliards de dollars de financements en fonds propres annoncés.

Ce ratio revêt aujourd'hui plus d'importance qu'il y a un an. Le financement total des startups africaines a augmenté en 2026, mais le nombre d'entreprises levant des fonds a diminué, et c'est l'écart entre un premier chèque et un second où ce déséquilibre est le plus visible.

La répartition des tours de financement de Liners compte 1 662 tours seed et 266 tours Series A — soit environ 6,2 deals seed pour chaque Series A.

L'extrémité seed du marché ne manque pas d'investisseurs actifs. Y Combinator est l'investisseur le plus actif dans les startups africaines en nombre de transactions, avec 144 investissements, suivi des investisseurs providentiels à 79, de Launch Africa Ventures à 77 et de Techstars à 70. Ventures Platform (59) et Future Africa (51) sont les deux sociétés nigérianes du top dix.

La plupart de ces acteurs écrivent des chèques en amont. Une Series A exige davantage : des revenus qui résistent à la due diligence, une équipe capable de passer à l'échelle et un investisseur principal prêt à engager plusieurs millions de dollars. Moins d'investisseurs sur le continent écrivent ce chèque, et le nombre de tours le reflète.

La reprise de 2025 donné aux Series A une apparence plus saine. Le Partech Africa Tech VC Report évalue le financement total à 4,1 milliards de dollars, avec des fonds propres en hausse de 8 % à 2,4 milliards de dollars sur 462 transactions. Les Series A et Series B ont connu la reprise la plus forte de tous les stades, avec des tailles moyennes de tours en hausse de 21 % et 12 % respectivement.

Un chèque moyen plus important et un plus grand nombre d'entreprises atteignant la Series A sont toutefois deux mesures différentes. Les investisseurs peuvent investir davantage dans moins d'entreprises, jugées plus sûres, et la moyenne augmente.

Les chiffres de 2026 vont dans ce sens. Technext rapportait en mai que 124 startups avaient annoncé des levées de fonds de 100 000 $ ou plus au cours des quatre premiers mois de l'année, en baisse de 31,1 % par rapport aux 180 de la même période en 2025. La dette représentait 51,4 % des 708 millions de dollars levés.

Une grande partie de cette baisse se situe au début de l'entonnoir. La revue du premier semestre 2026 d'Africa: The Big Deal recense 1,36 milliard de dollars annoncés au premier semestre, en baisse de 6 % par rapport au premier semestre 2025, levés par 190 startups — le plus faible décompte depuis au moins 2021. Les entreprises levant entre 100 000 $ et 1 million de dollars sont passées de 179 au second semestre 2025 à 100, soit une baisse de 44 %.

Ces entreprises constituent le vivier dans lequel les investisseurs Series A puiseront plus tard. Avec un ratio de six pour un fondé sur des cohortes seed plus importantes, une classe seed réduite de 44 % laisse présager moins de tours Series A au cours des deux à trois prochaines années, à moins que davantage d'entreprises ne franchissent le pas.

Ce ratio est une indication de tendance, et non un taux d'« obtention » précis. Les données de Liners couvrent uniquement les fonds propres annoncés ; la dette, les acquisitions et les introductions en bourse sont donc exclues, et les tours jamais annoncés restent absents du décompte. 609 autres tours sont enregistrés comme financements de capital-risque sans stade précisé, et 1 152 comme autres types de tours. Certains correspondraient à des Series A s'ils étaient classés, ce qui ferait baisser le ratio.

Le facteur temporel compte également. Les entreprises ayant levé des tours seed en 2024 et 2025 n'ont pas toutes eu le temps d'atteindre une Series A, de sorte que le décompte en haut de l'entonnoir devance celui du bas.

On peut également défendre l'idée que la Series A n'est pas la seule voie possible. La dette a représenté 41 % de l'ensemble du capital déployé en 2025, selon Partech, contre 31 % en 2024. Un prêteur disposant d'unide portefeuille de prêts ou une entreprise énergétique riche en actifs peut croître grâce à la dette sans passer par une Series A. Pour un éditeur de logiciels qui construit encore son produit, cette voie est plus étroite, car les prêteurs exigent des remboursements issus de flux de trésorerie que l'entreprise ne possède peut-être pas encore.

Le tout début de la venture africaine est bien servi, en grande partie grâce au travail des accélérateurs et des fonds d'amorçage. L'étape suivante dépend d'un groupe plus restreint d'investisseurs capables de piloter des tours de plusieurs millions de dollars, ainsi que de capitaux locaux capables d'évaluer une entreprise dans la monnaie dans laquelle elle génère ses revenus.

Pour les prochaines années, le chiffre le plus révélateur sera de savoir combien d'entreprises seed de cette année parviendront à lever un second tour. La question de savoir si le nombre de transactions remontera au second semestre 2026 après le plus faible décompte semestriel depuis au moins 2021 montrera la profondeur du vivier qui se cache derrière ce ratio. Dans un rapport distinct, TechNext24 notait que les startups africaines ont levé près de 2 milliards de dollars en 2026, mais que moins d'entreprises captent les fonds.