Le pipeline des marchés publics africains continue de croître. La Banque du Caire, sixième banque commerciale d'Égypte par ses actifs, a annoncé le 11 octobre son projet de vendre une participation de 30 % à la Bourse d'Égypte, ce qui constituera la deuxième grande IPO du pays ce mois-ci après MNT-Halan. Cette annonce fait suite à une série d'introductions en Bourse africaines couvertes dans l'édition précédente de TechCabal Daily, notamment Airtel Money et OPay. Ensemble, ces opérations soumettent à un examen plus attentif tant l'offre de nouvelles actions que les règles régissant la détention d'entreprises cotées.

Parallèlement, Abuja, la capitale du Nigeria, accueille le Defence Futures Summit les 14 et 15 octobre 2026, réunissant les communautés nigérianes de la technologie, de la création et de la défense pour explorer l'innovation locale.

Fintech : l'accord de 1,3 milliard $ de Pepkor contesté par les actionnaires

Lorsque Pepkor, le distributeur sud-africain derrière PEP et Ackermans, a annoncé sa fusion Flash–Shop2Shop en juillet, l'argument était la croissance : combiner deux grands réseaux de commerçants, bâtir une activité fintech plus importante, puis l'introduire séparément en Bourse. Trois mois plus tard, la transaction de 21,3 milliards de rands (1,3 milliard $) attire l'attention pour une autre raison — certains administrateurs et investisseurs de Pepkor estiment que les actionnaires auraient dû être consultés par un vote.

Dans le cadre de l'accord, Pepkor détiendra 57,1 % de l'entité fusionnée, FintechCo. Le directeur général Pieter Erasmus détiendra indirectement 13,2 %, une participation valant environ 2,8 milliards de rands (170 millions $) à la valorisation de la transaction, selon le dossier de la société. Erasmus s'est récusé des discussions et décisions, et Pepkor a obtenu des évaluations indépendantes ainsi qu'un avis d'équité volontaire.

Les règles de la JSE n'exigeaient pas de vote des actionnaires : la transaction est classée comme une opération de catégorie 2, qui doit être divulguée publiquement mais ne nécessite pas l'approbation des actionnaires, et l'intérêt d'Erasmus est inférieur au seuil qui en ferait une transaction entre parties liées.

Le lien d'Erasmus avec Shop2Shop n'est pas nouveau. Une société associée détenait 31,2 % de Shop2Shop avant la fusion, et Flash et Shop2Shop faisaient déjà affaire ensemble depuis 2020 — des relations quekor avait divulguées dans ses états financiers précédents.

Certains investisseurs font néanmoins valoir qu'une transaction aussi importante, en particulier une où le PDG détient un intérêt financier, aurait dû être soumise aux actionnaires. FintechCo est au cœur de la prochaine phase de Pepkor, et son directeur général devrait détenir une participation précieuse dans la société privée intégrée au groupe ; un vote des actionnaires, même consultatif, aurait donné aux investisseurs un avis direct sur ce conflit.

Le différend survient alors que Pepkor s'étend au-delà du commerce de détail. Le chiffre d'affaires des services financiers a bondi de 41,6 % au premier semestre 2026, et le groupe prévoit de lancer une banque en avril 2027. À mesure qu'une part croissante de la croissance de Pepkor provient de la finance et des paiements ainsi que d'autres opérations privées, les investisseurs se soucieront autant de la manière dont ces activités sont structurées que de leur rythme de croissance. Les prochains points à surveiller sont l'introduction en Bourse séparée prévue de FintechCo et les informations de gouvernance autour du projet bancaire de Pepkor.

E-commerce : Quickmart résilie des contrats liés aux fondateurs avant son IPO

Les propriétaires de Quickmart cèdent la moitié de la chaîne de supermarchés au public, mais avant l'arrivée de ces nouveaux actionnaires, le distributeur a assaini d'anciens arrangements avec les personnes qui ont bâti et détenu l'entreprise.

En juillet, quelques mois avant son introduction en Bourse (IPO), Quickmart a résilié plusieurs contrats de conseil et de gestion avec des sociétés liées aux fondateurs et administrateurs. En 2025 seulement, la société a payé 208,4 millions de KES (1,6 million $) de frais de gestion à ses sociétés mères, 268,7 millions de KES (2,1 millions $) à Basic Land Investment et 161 millions de KES (1,2 million $) à Resource Business Investments — trois paiements totalisant environ 638 millions de KES (4,9 millions $), soit environ 43 % du bénéfice net de Quickmart de 1,5 milliard de KES (11,6 millions $) cette année-là.

Les transactions liées aux fondateurs ne posent pas automatiquement problème : les sociétés privées s'appuient souvent sur leurs propriétaires pour des locaux, des conseils ou d'autres services. Le calcul change lorsque des investisseurs extérieurs sont invités à acheter des actions, car ils veulent savoir que l'argent qui quitte la société est dépensé aux meilleures conditions disponibles plutôt que simplement dirigé vers des initiés.

La résiliation des contrats rend Quickmart plus facile à examiner en tant que société cotée, mais cela ne signifie pas que les 638 millions de KES (4,9 millions $) deviennent soudainement du bénéfice. Le distributeur pourrait encore avoir besoin de certains de ces services et payer des conseillers externes ou internaliser le travail ; le changement le plus important est de savoir qui décide du coût de ces services.

Certains liens avec les fondateurs subsistent. Dix-huit magasins Quickmart sont toujours loués à des sociétés liées aux fondateurs ou administrateurs, même si le distributeur affirme que ces baux relèvent de conditions commerciales normales. Ces baux resteront donc parmi les arrangements entre parties liées que les investisseurs pourront examiner après l'introduction en Bourse.

La gouvernance compte davantage ici car Quickmart lui-même ne lève pas de fonds. Son propriétaire, Sokoni Retail Kenya, vend deux milliards d'actions existantes pour 15 milliards de KES (116 millions $) et percevra le produit de l'offre publique — une introduction en Bourse très attendue pour le marché des capitaux kenyan. L'offre est déjà ouverte, avec une pleine cotation attendue d'ici le 12 novembre.

Mobilité électrique : Eskom ouvre ses premières bornes publiques de recharge à Durban

Eom a passé des décennies à alimenter l'Afrique du Sud en électricité, principalement en brûlant du charbon. Désormais, la société publique d'électricité veut aussi contribuer à faire rouler les voitures électriques du pays, avec ses premières bornes publiques de recharge de véhicules électriques (VE) au Gateway Theatre of Shopping à Umhlanga et au The Pavilion Shopping Centre à Durban.

Chacune des deux nouvelles stations dispose de deux ports de recharge rapide en courant continu (DC) délivrant jusqu'à 120 kilowatts (kW), plus un port en courant alternatif (AC) offrant jusqu'à 22 kW. Pour un fournisseur d'électricité, recharger des voitures est une extension naturelle du cœur de métier, en appliquant l'expérience d'exploitation des infrastructures électriques à la croissance du transport électrique — un modèle déjà utilisé par E.ON, l'un des plus grands fournisseurs européens de services d'électricité détenus par des investisseurs, qui exploite des infrastructures de recharge de VE publiques et domestiques en Europe et au Royaume-Uni.

Eskom se familiarise avec les activités propres depuis un certain temps. En août 2024, en partenariat avec GridCars, un opérateur de réseau de recharge sud-africain, elle a lancé un projet pilote avec 10 bornes sur cinq de ses sites, fermé au grand public. En septembre 2025, elle a introduit 20 véhicules électriques et déclaré vouloir passer l'ensemble de sa flotte à l'électrique d'ici 2035, avec des projets de déploiement de 55 bornes publiques en deux ans. Eskom a également signé un accord avec le constructeur automobile chinois BYD pour soutenir la mobilité électrique et développer les infrastructures de recharge publiques en Afrique du Sud.

Entrer dans le business de la recharge donne à Eskom un avantage, car elle gère déjà le système électrique sud-africain. Les opérateurs de recharge gagnent de l'argent en vendant de l'énergie aux conducteurs, mais paient aussi l'équipement, la maintenance, les raccordements au réseau et les frais de demande. Certains acteurs du secteur ont fait part de leurs inquiétudes quant à d'éventuels frais de demande réduits obtenus par Eskom sur certains sites, ce qui pourrait lui permettre de proposer des tarifs de recharge inférieurs à ceux de ses concurrents ; Eskom affirme que sa tarification pilote respecte les tarifs et réglementations en vigueur.

Pour les conducteurs, les nouvelles bornes DC d'Eskom coûtent 5,88 R (0,045 $) par kilowattheure (kWh), contre 7,35 R (0,057 $) aux bornes publiques de GridCars, soit des tarifs 20 % moins chers chez Eskom. Un conducteur achetant 50 kWh paierait 294 R (2,27 $) à une borne Eskom au lieu de 367,5 R (2,83 $) chez GridCars, le plus grand opérateur de bornes de recharge du pays, économisant environ 73,50 R (0,57 $) par charge.

Les prix plus bas d'Eskom offrent une alternative moins chère aux réseaux de recharge existants, mais sa capacité à rivaliser avec les opérateurs établis dépendra de l'ampleur de l'extension de son réseau public. L'Afrique du Sud a enregistré des ventes de plus de 16 000 véhicules à nouvelles énergies en 2025, et l'expansion du réseau public de recharge reste essentielle pour rendre la conduite électrique plus pratique en particulier pour les conducteurs qui ne peuvent pas recharger à domicile ou qui voyagent fréquemment entre les villes. Le déploiement fera de la couverture des stations, de la fiabilité et du traitement des coûts de recharge sous les tarifs applicables des indicateurs importants du développement du réseau public.

Marchés de capitaux : l'IPO de Dangote Refinery prolongée de deux semaines

L'introduction en Bourse (IPO) de Dangote Refinery, initialement prévue pour se clôturer le 13 octobre, a été prolongée de deux semaines, a rapporté Bloomberg lundi, donnant aux investisseurs particuliers plus de temps pour acheter des actions face à l'intérêt croissant d'investisseurs d'autres pays africains. L'IPO, ouverte le 14 septembre, restera ouverte jusqu'au 27 octobre.

Dangote Refinery indique avoir reçu un fort intérêt d'investisseurs éligibles à travers l'Afrique et d'autres marchés. Chaque action coûte 525 ₦ (0,40 $), et la société prévoit de vendre 4,1 milliards d'actions pour lever 2 150 milliards de ₦ (1,6 milliard $). Les deux semaines supplémentaires lui permettront d'attirer des investisseurs de plus de pays africains et de finaliser les arrangements nécessaires pour qu'ils achètent des actions par-delà les frontières.

La demande transfrontalière est déjà visible. Au Kenya, Renaissance Capital, une banque d'investissement kenyane, a travaillé sur un nouveau véhicule permettant aux investisseurs kenyans de participer à l'IPO via la Bourse du Kenya, à 49 KES (0,38 $) par action. Au Zimbabwe, le gestionnaire d'actifs Bard Santner Investors facilite la participation locale en obtenant les approbations requises et en transférant les fonds des clients d'Ecobank Zimbabwe vers Ecobank Nigeria.

Plus de temps ne signifie pas nécessairement plus d'actions. La prolongation donne à des investisseurs supplémentaires le temps de participer ; elle n'augmente pas automatiquement le nombre d'actions offertes. Dangote dispose d'une approbation réglementaire pour vendre des actions supplémentaires si la demande le justifie, pouvant porter la levée à 2,1 milliards $, mais la société n'a pas dit que la prolongation elle-même déclencherait une offre plus importante.

L'IPO de Dangote est devenue un test majeur de la facilité avec laquelle les investisseurs peuvent acheter des actions à travers les frontières africaines. La voie kenyanne et le dispositif de transfert bancaire zimbabwéen montrent que les investisseurs trouvent des moyens d'entrer, et Dangote souhaite une base d'actionnaires panafricaine. La date de clôture et les dispositifs mis en place sur chaque marché montreront quelle part de cette demande peut être convertie en souscriptions finalisées.

Également cette semaine

Seed G3 2026, organisé par Stanford Seed Transformation Network Nigeria, réunit dirigeants d'entreprises, fondateurs et investisseurs les 14 et 15 octobre au Landmark Event Centre de Lagos pour deux jours de discussions sur la levée de capitaux, la construction d'entreprises résilientes et l'expansion vers les marchés mondiaux. Les orateurs annoncés incluent Bosun Tijani, ministre nigérian des Communications, de l'Innovation et de l'Économie numérique ; Pat Utomi, professeur d'économie politique ; Iyin Aboyeji, co-fondateur de Future Africa ; et Tokunbo Abiru, sénateur nigérian et ancien PDG de banque.

Cet article est basé sur l'édition du 13 octobre 2026 de TechCabal Daily, réalisée par Emmanuel Nwosu et Yemi Kareem et éditée par Emmanuel Nwosu et Ganiu Oloruntade.