Affirm Holdings (NASDAQ: AFRM) a publié un solide quatrième trimestre fiscal, battant les attentes de Wall Street à la fois sur le chiffre d’affaires et sur le volume brut de marchandises, tout en annonçant une विस्तारation de son partenariat avec Shopify en Australie. L’action du fournisseur de solutions buy-now-pay-later a bondi de 8,9 % à 84,42 dollars vendredi, sa plus forte hausse en une seule séance depuis janvier.

Le chiffre d’affaires s’est élevé à 1,2 milliard de dollars pour les trois mois clos le 30 juin, soit une hausse de 33 % sur un an, et au-dessus des quelque 1,1 milliard de dollars attendus par les analystes. Le volume brut de marchandises a atteint 14,1 milliards de dollars, en hausse de 36 %, dépassant nettement le consensus de 13,4 milliards de dollars. Les intégrations directes point de vente chez les marchands ont représenté environ la moitié de cette croissance, soulignant à quel point les partenariats profonds de paiement avec de grands commerçants comme Amazon et Shopify sont devenus centraux dans l’échelle d’Affirm.

Les marges opérationnelles GAAP se sont améliorées de six points de pourcentage par rapport à l’an dernier, à 12,6 %, reflétant l’effet de levier opérationnel que l’entreprise a construit et prolongeant son passage vers une rentabilité GAAP durable, un seuil qu’Affirm a franchi pour la première fois sur une base annuelle complète lors de l’exercice 2025. Michael Linford, récemment nommé président de la société et ancien directeur financier et directeur des opérations d’Affirm, a qualifié le trimestre de « home run », en soulignant qu’il s’agissait du 11e trimestre consécutif de croissance du GMV supérieure à 30 %.

Expansion de Shopify en Australie

Ce dépassement des attentes s’est accompagné d’une annonce stratégique : le même jour que la publication des résultats, Affirm a indiqué élargir son partenariat avec Shopify afin de lancer Shop Pay Installments en Australie. Depuis son lancement en 2021, ce produit figure parmi les options de paiement les plus populaires de Shopify aux États-Unis, au Canada et au Royaume-Uni.

Cette initiative marque le retour d’Affirm sur le marché australien, que la société avait quitté en 2023 dans le cadre d’une vaste campagne de réduction des coûts. Ce retour place Affirm sur l’un des marchés buy-now-pay-later les plus matures au monde : l’Australie est le berceau d’Afterpay, désormais détenu par Block, et le siège du concurrent Zip coté à l’ASX. C’est aussi un marché récemment réglementé, les fournisseurs australiens de BNPL opérant depuis mi-2025 dans le cadre national du crédit à la consommation, avec notamment des obligations de licence et d’évaluation de l’accessibilité. Les marchands Shopify en Australie peuvent désormais proposer à leurs clients des options de paiement bimensuelles ou mensuelles, sans frais de retard, un élément caractéristique du modèle d’Affirm depuis sa création.

Linford a présenté cette expansion comme un nouvel accès à un marché offert à Affirm par Shopify, à l’image du lancement au Royaume-Uni l’an dernier. « Notre plus grand partenaire, Shopify, nous entraîne une fois de plus sur un nouveau marché », a déclaré Linford. « Nous pensons vraiment qu’il existe ici une opportunité de servir tous les marchés où Shopify est présent. »

Réaction des analystes

Wall Street a réagi positivement aux résultats, plusieurs analystes ayant relevé leurs objectifs de cours. James Friedman, de Susquehanna, a porté son objectif à 110 dollars, contre 105 dollars auparavant, qualifiant les résultats et les prévisions 2027 de l’entreprise de « exceptionnellement solides ».

L’analyste de Citi Bryan Keane a maintenu sa recommandation d’achat avec un objectif de cours de 115 dollars. Il a décrit Affirm comme un « gagnant structurel dans les paiements » et a estimé que la société est désormais « trop importante pour être ralentie ou désintermédiée ».

Connor Allen, de J.P. Morgan, a relevé son objectif à 105 dollars contre 90 dollars, réitérant une recommandation Surpondérer.

James Faucette, de Morgan Stanley, a relevé son objectif à 82 dollars contre 80 dollars, tout en restant en attente, citant la valorisation.

Pour l’exercice 2027, Affirm anticipe un GMV supérieur à 64 milliards de dollars, au-dessus du consensus de 63 milliards de dollars. L’entreprise vise également 100 milliards de dollars de GMV à moyen terme, un cap que les analystes s’attendent à voir atteint d’ici 2029.

Le taux d’impayés à 30 jours d’Affirm s’est établi à 2,5 % pour le trimestre, hors prêts Peloton et Pay in 4, contre une fourchette de 2,7 % à 2,8 % au cours des trois trimestres précédents.

L’action Affirm a progressé de 4,1 % en 2026 jusqu’à la clôture de vendredi, une performance inférieure à celle du marché dans son ensemble. Les pairs du secteur SoFi et Klarna restent en territoire négatif depuis le début de l’année, en baisse respectivement de 27 % et 52 %.