Bons projets, mauvais investissements : 81 des 100 principales altcoins de 2021 ont chuté d'au moins 70 %

Certaines des cryptomonnaies les plus prometteuses de 2021 — des projets soutenus par des équipes établies et une technologie sophistiquée — ont perdu presque toute leur valeur.

Une étude de CoinMarketCap préparée pour Forbes a révélé que, parmi les 100 plus grandes altcoins de novembre 2021, 81 avaient chuté d'au moins 70 % par rapport à leurs niveaux d'alors, tandis que 64 étaient en baisse d'au moins 90 %. La baisse médiane était de 94,5 %.

Seulement sept tokens ont tenu le choc

L'étude a suivi les plus grandes altcoins par capitalisation boursière au 10 novembre 2021, près du sommet du marché des cryptomonnaies, à l'exclusion du Bitcoin, des stablecoins et des wrapped tokens. Près de cinq ans plus tard, seules sept valaient plus qu'au début de la période.

Les années intermédiaires ont été marquées par des chocs majeurs pour le secteur — notamment l'effondrement de l'écosystème Terra en 2022 et la faillite de la plateforme FTX — et le marché des cryptomonnaies dans son ensemble est entré dans une forte spirale baissière en 2022.

Pour les investisseurs ayant sélectionné des tokens en fonction de la technologie, des équipes de développement et des applications potentielles, ces résultats remettent en question les conseils habituels : faites vos propres recherches, cherchez des fondamentaux solides et conservez pendant les périodes de baisse. Les données soulèvent une question pointed — que devraient réellement évaluer les investisseurs lorsqu'ils achètent des actifs numériques, étant donné que même des projets aux technologies prometteuses peuvent perdre presque toute leur valeur ?

Quand la technologie ne se traduit pas en rendements

L'histoire offre des parallèles entre le progrès technologique et les rendements décevants. Pendant la bulle Internet, les investisseurs ont injecté massivement des fonds dans les entreprises de télécommunications construisant des réseaux en fibre optique. Cette infrastructure a contribué à façonner l'Internet moderne, mais certains de ses plus grands bâtisseurs ont fait faillite.

L'investissement en cryptomonnaies ajoute une complication supplémentaire : la relation entre le succès d'un réseau et la valeur de son token. Dans l'investissement en actions traditionnel, les actionnaires détiennent un intérêt légal dans une entreprise, et son succès peut finir par leur parvenir via la croissance des bénéfices, les dividendes, les rachats d'actions ou une valorisation plus élevée. Beaucoup de cryptomonnaies n'offrent aucun droit de propriété comparable. Les tokens peuvent conférer des droits de gouvernance, permettre des transactions ou remplir d'autres fonctions sans donner aux investisseurs droit à une part des bénéfices d'une organisation.

Une blockchain peut attirer des utilisateurs et générer des frais sans créer de demande correspondante pour son token. Les investisseurs doivent donc comprendre la tokenomique de l'actif qu'ils achètent : pourquoi les utilisateurs ont besoin du token, quels droits reçoivent les détenteurs, et comment l' du réseau pourrait soutenir sa valeur de marché. La tokenomique détermine comment les tokens sont émis, distribués et utilisés au sein de leurs réseaux.

Quand la tokenomique joue contre les détenteurs

Pendant le boom des cryptomonnaies de 2021, certains projets avaient d'importantes allocations de tokens dont la sortie était programmée sur les années suivantes. Filecoin, un réseau de stockage décentralisé, a par exemple distribué des tokens supplémentaires via des récompenses de minage et des calendriers d'acquisition, augmentant régulièrement son offre en circulation.

Parmi les 81 altcoins ayant perdu au moins 70 % de leur valeur, l'offre en circulation médiane a augmenté de 49 % sur près de cinq ans, tandis que la capitalisation boursière médiane — le prix d'un token multiplié par son offre en circulation — a chuté de 94,6 %, selon CoinMarketCap. En maintenant l'offre constante à son niveau de 2021 tout en utilisant les capitalisations boursières observées en 2026, les chercheurs ont calculé que 77 de ces 81 tokens auraient tout de même perdu au moins 70 %.

L'offre en circulation de Filecoin a augmenté de 585 % entre novembre 2021 et octobre 2026, tandis que le FIL a chuté de 98,3 %. Polkadot, un autre projet populaire conçu pour connecter les blockchains, a vu son offre de tokens augmenter de 73 % sur la même période, et le DOT a chuté de 97,5 %.

Ces chiffres suggèrent que l'expansion de l'offre a amplifié les pertes pour certains investisseurs, tandis que la baisse des valorisations explique l'essentiel de l'effondrement des prix. « La dilution a contribué, mais elle n'explique pas entièrement les pertes », a déclaré Alice Liu, directrice de la recherche chez CoinMarketCap, dans une réponse écrite.

Pour les investisseurs, les calendriers de déblocage des tokens ne sont qu'une composante de la valorisation. Le prix initial, l'offre en circulation et les attentes d'adoption future méritent également d'être examinés.

Comment la croissance du réseau affecte la valeur du token

La relation économique entre une blockchain et son token varie grandement. Sur Arbitrum, par exemple, les utilisateurs paient les frais de transaction en Ether (ETH), la cryptomonnaie native d'Ethereum, plutôt qu'en $ARB, le token d'Arbitrum. Le $ARB confère des droits de gouvernance sans donner automatiquement aux détenteurs droit aux revenus du réseau.

L'industrie des cryptomonnaies repense également la manière dont les tokens captent de la valeur économique. Certains projets établis ont réduit leur émission, tandis que d'autres ont introduit des rachats de tokens ou des mécanismes visant à orienter une partie des revenus du réseau vers les détenteurs de tokens. Selon CoinGecko, 28 grands projets cryptos ont dépensé plus de 1,4 milliard de dollars pour racheter leurs tokens en 2025, dix projets représentant 92 % du total. Ces programmes reflètent les efforts visant à renforcer la relation économique entre l'activité d'un projet et la valeur de son token.

Les investisseurs doivent également surveiller l'évolution de l'économie d'un token au fil du temps. La réduction de l'offre, les rachats de tokens ou le partage des revenus du réseau pourraient aider à soutenir leur valeur, même s'il reste incertain que ces mesures améliorent les rendements à long terme.

Certains projets ont vu leurs tokens monter après avoir modifié leur modèle économique. En août 2025, l'OKB, le token de la plateforme crypto OKX, a bondi de 170 % après l'annonce d'une forte réduction de son offre. Hyperliquid, une plateforme de trading décentralisée, a adopté une autre approche, en orientant la majorité de ses revenus de frais de trading vers le rachat de tokens HYPE, qui ont surperformé le marché crypto dans son ensemble cette année. D'autres projets, cependant, ont continué à perdre de la valeur malgré des programmes de rachat similaires. Ces résultats mitigés laissent aux investisseurs un autre facteur à évaluer : quelle part de l'activité économique se traduit réellement en demande pour un token.

Cinq ans plus tard

La capitalisation boursière cumulée des 100 altcoins initiales a diminué de près de moitié en cinq ans, alors même que beaucoup de projets derrière elles continuaient à développer leur technologie. Une explication possible est que les investisseurs en cryptomonnaies sont constamment à la recherche de la prochaine grande tendance. Au fil des années, de nouvelles tendances d'investissement ont émergé autour des NFT, des memecoins, de l'IA et d'autres technologies, détournant l'attention des projets quiient auparavant.

« À chaque cycle, la liquidité de détail tourne vers le nouveau récit à la mode : memecoins, agents IA, maintenant marchés de prédiction », a déclaré Matt Cepulis, fondateur et PDG de l'agence marketing 3betmedia, dans une réponse écrite. « Côté marketing, je vois en temps réel les budgets KOL [key opinion leaders dans le marketing d'influence] suivre cette rotation. Les tokens d'infrastructure établis perdent leur prime narrative et rien ne la remplace. »

L'investissement à long terme est une stratégie familière sur les marchés traditionnels. Pourtant, la performance quinquennale des principales altcoins suggère que conserver trop longtemps peut anéantir les gains des investisseurs, même lorsque les projets derrière elles continuent de construire.

« Une nouvelle blockchain est essentiellement une startup, et la plupart échoueront à trouver leur product-market fit avant d'être à court d'argent et d'attention », a déclaré Andreas Brekken, fondateur de la plateforme d'échange crypto SideShift.ai, dans une réponse écrite. « La concurrence est extrêmement féroce et une blockchain doit se battre pour sa position à chaque cycle. »

Comme pour les actions, l'évaluation des valorisations, la compréhension de la dilution et l'analyse de la concurrence restent importantes. Pour les actifs numériques, les investisseurs doivent en outre déterminer si l'utilisation d'un réseau crée une demande pour son token, si les détenteurs bénéficient des frais qu'il génère et comment l'offre future pourrait affecter leur investissement.

Cinq ans après le boom de 2021, les résultats de l'étude suggèrent que les investisseurs ayant correctement identifié des technologies prometteuses devaient quand même réussir deux autres décisions : quel token acheter, et à quel prix.