Comment fonctionnent le règlement, la compensation et le market making des actions

Intermédiaire5 nov. 2026 · 11 min de lecture

Une exécution actions n’est pas la ligne d’arrivée. Cette page sépare la date de négociation du règlement (actions US souvent en T+1), explique le clearing et l’inscription en compte DTC en mots simples, et montre pourquoi les teneurs de marché maintiennent des prix bilatéraux—pour ne pas confondre le pouvoir d’achat du courtier avec des liquidités déjà réglées.

Points clés

Une exécution est le trade. Le règlement est le moment où actions et cash sont censés finir de s’échanger.
La plupart des trades actions routiniers chez un courtier US se règlent en T+1 (un jour ouvré après la date de trade) depuis le 28 mai 2024.
La compensation nette les obligations et peut placer une contrepartie centrale (comme NSCC) entre les côtés, pour que le marché ne règle pas chaque ticket un par un contre chaque contrepartie.
Les actions éligibles se déplacent en général par inscription en compte chez DTC — pas en envoyant des certificats papier entre clients retail.
Les teneurs de marché maintiennent des prix bilatéraux continus ; quand le risque d’inventaire monte ou qu’un nom est mince, le spread s’élargit et la taille au touch peut fondre.
Le pouvoir d’achat / crédit du courtier peut bouger sur l’horloge de l’exécution ; le cash et les actions réglés suivent encore l’horloge de règlement — ne confondez pas les deux.

Réponse courte

Quand un courtier actions traditionnel affiche une exécution, l’histoire n’est pas finie.

La date de trade est le moment où le ticket s’exécute.

La date de règlement est le moment où titres et cash sont censés finir de changer de mains selon le cycle du marché.

Entre les deux, la compensation organise qui doit quoi, et la conservation déplace la propriété surtout sous forme d’inscriptions électroniques.

À côté de cette plomberie, les teneurs de marché se tiennent prêts avec des bids et des offers pour que les marchés actions continus gardent des prix à deux côtés — au lieu d’attendre à chaque fois un ordre opposé par chance.

Horloges de séance → Comment se découpent les séances du marché actions américain ?.

Lire le ticket (market, limit, stop) → Types d’ordres actions chez les courtiers traditionnels.

Cette page est la couche post-trade : exécution → compensation → règlement, plus pourquoi les teneurs de marché comptent pour les marchés continus.

Date de trade vs date de règlement

Pensez en deux horloges.

Horloge	Ce qu’elle marque	Question claire
Date de trade (T)	L’exécution	« Mon ticket a-t-il tradé ? »
Date de règlement	Quand actions et cash doivent finir de s’échanger	« Le transfert est-il fini sous les règles du marché ? »

Pour la plupart des trades actions routiniers chez un broker-dealer US, le cycle standard est T+1 depuis le 28 mai 2024 (après un passage depuis T+2).

Cadre typique des régulateurs : vendez lundi → règlement standard mardi — jours ouvrés, donc week-ends et jours fériés de marché décalent le calendrier.

Ce cycle plus court réduit le temps pendant lequel crédit et risque de marché restent dans la plomberie. Il ne transforme pas une exécution en « argent libre / actions libres » instantanés et universels sur chaque écran de courtier.

Contraste léger : beaucoup de marchés actions cash hors US restent en T+2 (ou d’autres cycles). N’exportez pas le timing US à chaque listing que vous touchez.

Exécution ≠ réglé

Une confirmation qui dit que vous avez acheté 100 actions répond à la question de la date de trade.

Elle ne répond pas, à elle seule :

Les actions ont-elles fini de se régler dans la chaîne de propriété utilisée par votre courtier ?
Les produits d’une vente ont-ils fini de se régler en cash que vous pouvez retirer ou redéployer sous les règles de votre compte ?

Ce sont des questions de règlement et de crédit courtier.

Scène A — Exécution le jour même, arrivée le lendemain

Vous achetez un nom liquide en heures régulières. L’exécution s’affiche en quelques secondes.

Sous le T+1 US, le règlement programmé reste le jour ouvré suivant.

Votre courtier peut montrer la position tout de suite pour le P&L et la logique de pouvoir d’achat — pendant que les règles de règlement d’un compte cash suivent encore l’horloge de règlement.

Scène B — Les produits d’une vente ne sont pas un chèque en blanc

Vous vendez. Le ticket s’exécute.

« Quand puis-je retirer ? » et « Quand puis-je racheter sans me mettre dans le pétrin d’un compte cash ? » dépendent du statut réglé et des règles cash vs margin de votre firme — pas seulement de l’horodatage de l’exécution.

Les libellés du courtier diffèrent. Lisez la ligne réglé / non réglé avant de traiter les produits comme de l’argent terminé.

Crédit courtier vs règlement réel (le mélange facile)

Beaucoup d’écrans bougent avant la fin du règlement. C’est en général du crédit / pouvoir d’achat du courtier, pas la preuve que cash et actions ont fini de s’échanger dans la plomberie du marché.

Ce que vous voyez	Souvent signifie	Ne signifie pas automatiquement
La position apparaît après un achat	Votre courtier a comptabilisé le trade pour P&L / risque	Les actions ont fini de se régler dans la chaîne du dépositaire
Les produits de vente apparaissent comme disponibles pour trader	La firme a étendu du crédit / pouvoir d’achat contre l’exécution	Le cash a fini de se régler et est libre à retirer sous toutes les règles
Libellés « non réglé » / « réglé »	Où vous en êtes sur l’horloge de règlement	Votre calendrier personnel (« j’ai besoin du virement aujourd’hui »)

Règle claire : le crédit peut être rapide ; le règlement est la ligne d’arrivée.

Si vous dépensez des produits de vente non réglés dans un compte cash (rachetez, puis revendez avant que la première vente se règle), vous pouvez déclencher des restrictions de firme — style good-faith / freeriding — même si chaque ticket « s’est bien exécuté ». Les comptes margin réécrivent l’histoire du crédit, mais ils n’effacent pas l’horloge de règlement en coulisse.

Bon réflexe : séparez trois horloges mentales —

Horloge de séance / d’exécution (quand vous avez tradé)
Horloge de règlement (T+1 pour la plupart des actions US)
Horloge du compte courtier (quel crédit cette firme autorise avant la fin du règlement)

Les mélanger, c’est inventer de fausses urgences — ou buter sur des restrictions de compte cash qu’on ne voulait pas créer.

Compensation — qui doit quoi après l’exécution

Une fois les trades exécutés, le marché doit encore transformer des millions de tickets entre courtiers en obligations de livraison gérables.

La compensation est cette étape d’organisation.

Pour une grande part de l’activité actions entre courtiers US, NSCC (National Securities Clearing Corporation, sous le parapluie DTCC) agit comme contrepartie centrale (CCP) :

Novation (idée claire) : après acceptation, la CCP peut devenir l’acheteur de chaque vendeur et le vendeur de chaque acheteur — vous ne dépendez plus d’un réseau de contreparties bilatérales inconnues pour finir.
Compensation nette (idée claire) : achats et ventes sur le même nom se replient vers une obligation nette par membre, au lieu de régler chaque ticket en brut contre chaque autre ticket.
Contrôles de risque : les fails ouverts peuvent être marqués et gérés ; le système est conçu pour qu’une livraison sale n’ait pas à démonter toute la bande à la main.

Vous n’avez pas besoin du manuel d’opérations CNS complet pour bien trader.

Vous avez besoin de cette image : l’exécution ouvre une obligation compensée ; le règlement termine le transfert.

Conservation — inscription en compte, pas course au papier

Pour les actions US éligibles, la propriété se déplace en général sous forme d’enregistrements d’inscription en compte chez DTC (Depository Trust Company) — conservation électronique pour les firmes participantes — pas sous forme de certificats postés entre clients retail.

Lecture pratique pour un trader :

L’écran de votre courtier est la fenêtre que vous utilisez.
Derrière cette fenêtre, la position vit en général dans une chaîne dépositaire / participants.
Quand le règlement se termine, ce qui a changé est le registre de qui doit quoi — pas un sac de papier d’un coursier.

Les transferts de compte entre courtiers (souvent sous des services comme ACATS) sont une plomberie de conservation liée, avec leur propre timing et leurs modes de panne. Ne traitez pas l’horloge d’un transfert de compte comme celle du règlement T+1 d’un trade actions.

Un trade de bout en bout (cash et actions)

Prenez un achat concret pour que compensation et conservation ne flottent pas comme du jargon.

Lundi (date de trade) : Vous achetez 100 actions d’un nom US liquide chez un courtier traditionnel, en heures régulières. Le ticket s’exécute. Votre app peut afficher +100 actions et un cash / pouvoir d’achat réduit en quelques secondes. C’est le courtier qui comptabilise le trade — pas le marché qui dit que le règlement est fini.

Après l’exécution (compensation) : Le monde de compensation de votre courtier (souvent via NSCC pour le flux actions entre courtiers) enregistre les obligations. À l’échelle du marché, beaucoup d’achats et de ventes sur le même nom se nettent. Votre ticket de 100 actions entre dans un tableau net « qui doit livrer / qui doit payer » — pas une course de coursier contre la personne au hasard de l’autre côté de votre exécution.

Mardi (date de règlement sous T+1 US, calendrier jours ouvrés) : Le jour de règlement programmé, le cash est censé finir de basculer côté vendeur et les actions sont censées finir de basculer côté acheteur via la chaîne du dépositaire. Pour les noms éligibles, cela veut souvent dire des mises à jour d’inscription en compte DTC entre comptes participants — des enregistrements électroniques — pendant que votre courtier met à jour le statut réglé vs non réglé contre lequel vous tradez vraiment.

Ce que vous devriez ressentir en tant que trader :

L’exécution de lundi a répondu « ai-je tradé ? »
La compensation a répondu « qui doit quoi après compensation nette ? »
Le règlement de mardi a répondu « cash et actions ont-ils fini de s’échanger sous les règles du marché ? »
Pouvoir retirer ou redéployer librement dépend encore des règles de crédit de votre courtier au-dessus de cette ligne d’arrivée.

Miroir côté vente : l’exécution de lundi peut montrer les produits et même du crédit de trading ; le règlement de mardi est le moment où le cash est censé finir d’arriver dans la plomberie ; la possibilité de retirer reste une règle de firme, pas une légende de graphique.

Quand le règlement se complique

Le règlement peut ne pas se terminer à l’heure. Les marchés ont des process pour ça — y compris des chemins qui peuvent monter jusqu’à un buy-in quand les livraisons restent ouvertes.

Là où les comptes réels ont le plus mal (pas le manuel d’ops) :

Traiter le pouvoir d’achat du jour même après une vente comme s’il s’agissait déjà de cash réglé retirable, puis virer ou dépenser comme si la ligne d’arrivée était déjà passée.
Des chaînes rapides achat → vente → achat dans un compte cash qui réutilisent des produits non réglés — les tickets s’exécutent, puis la firme signale jours plus tard une violation style good-faith / freeriding.
Supposer qu’un transfert de compte entre courtiers (style ACATS) tourne sur la même horloge que le T+1 d’un trade actions — autre tuyau, autres délais, autres pannes.

À retenir côté retail :

Le règlement est un vrai process, avec des modes de panne.
Un fail rare côté marché ne veut pas dire « les actions sont fausses ».
Le piège retail le plus courant est en général la confusion crédit vs réglé sur votre propre écran — pas une mystérieuse panne DTC.

Si votre courtier signale un problème de règlement ou de compte cash, lisez l’avis et le parcours support. Cette page enseigne à reconnaître, pas à opérer NSCC.

Teneurs de marché — pourquoi des prix continus existent

Compensation et règlement terminent des trades déjà faits.

Les teneurs de marché aident à ce qu’il y ait un marché où trader en continu.

Un teneur de marché se tient prêt à montrer un marché à deux côtés — un bid (où il achète) et un ask (où il vend) — et gère l’inventaire quand le flux d’ordres frappe un côté ou l’autre. La rémunération et le risque apparaissent souvent dans le spread et dans la taille présente au touch.

Des rôles assignés par l’exchange, comme un Designated Market Maker (DMM) du NYSE, sont un cousin structuré de ce métier : obligations affirmatives d’aider à garder un marché juste et ordonné sur les noms assignés. Tous les fournisseurs électroniques de liquidité ne sont pas des DMM — mais l’idée de travail est la même : quelqu’un doit porter le risque d’être disponible en continu.

Scène C — Nom mince, marché large

Une action calme montre un dernier cours qui a l’air « correct » sur un graphique.

Le bid–ask est large ; la taille au touch est petite.

C’est souvent la réalité d’inventaire et de participation — moins de parties prêtes à être la présence bilatérale continue — pas un bug de graphique.

Les tactiques de ticket pour marchés larges vivent dans Types d’ordres actions chez les courtiers traditionnels.

La leçon de structure ici : les marchés continus se sentent fluides quand le market making / la fourniture de liquidité est compétitive ; ils se sentent collants quand ce n’est pas le cas.

Scène D — Le stress élargit les cotations

Une news tombe. Le flux s’empile d’un seul côté. Le risque d’inventaire bondit.

Bids et offers peuvent s’écarter même sur des noms familiers.

Les teneurs de marché ne sont pas des œuvres de charité ; quand le risque monte, les marchés à deux côtés coûtent plus cher. Ce coût fait partie de la façon dont les marchés actions continus restent ouverts au lieu de s’arrêter en attendant un miracle de matching.

Checklist de jugement (avant de traiter l’histoire comme finie)

[ ] Je sais si je regarde une exécution ou un statut réglé chez mon courtier
[ ] Je peux dire le cycle de règlement de ce marché (actions US : en général T+1)
[ ] Je ne planifie pas de retraits / allers-retours rapides sur des produits non réglés sans vérifier les règles de la firme
[ ] Je sépare le timing d’un transfert de compte du timing de règlement d’un trade
[ ] Sur des noms minces ou stressés, j’attends des marchés à deux côtés plus larges parce que le risque d’inventaire est réel
[ ] Je ne confonds pas cette leçon de plomberie TradFi avec une quelconque affirmation d’écran actions edgeX

Ce que cette page ne couvre pas

Carte complète des séances (heures régulières, pre-market, after-hours) → Comment se découpent les séances du marché actions américain ?
Lire un ticket market / limit / stop / day / GTC → Types d’ordres actions chez les courtiers traditionnels
Essais ownership-101 « qu’est-ce qu’une action »
Manuels opérateur NSCC/DTC, workflows guichet ACATS ou ingénierie de fees HFT

edgeX Academy enseigne cette couche post-trade Stocks comme culture TradFi.

Ce n’est pas une affirmation qu’edgeX compense, règle ou propose des écrans de trading d’actions US.

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Avertissement

Ce contenu est fourni à des fins éducatives uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Le trading d'actifs numériques et de produits dérivés comporte des risques. Assurez-vous de comprendre les produits et tenez compte de votre situation avant de trader.

Fondamentaux

Comment fonctionnent le règlement, la compensation et le market making des actions

Intermédiaire5 nov. 2026 · 11 min de lecture

Points clés

Une exécution est le trade. Le règlement est le moment où actions et cash sont censés finir de s’échanger.
La plupart des trades actions routiniers chez un courtier US se règlent en T+1 (un jour ouvré après la date de trade) depuis le 28 mai 2024.
La compensation nette les obligations et peut placer une contrepartie centrale (comme NSCC) entre les côtés, pour que le marché ne règle pas chaque ticket un par un contre chaque contrepartie.
Les actions éligibles se déplacent en général par inscription en compte chez DTC — pas en envoyant des certificats papier entre clients retail.
Les teneurs de marché maintiennent des prix bilatéraux continus ; quand le risque d’inventaire monte ou qu’un nom est mince, le spread s’élargit et la taille au touch peut fondre.
Le pouvoir d’achat / crédit du courtier peut bouger sur l’horloge de l’exécution ; le cash et les actions réglés suivent encore l’horloge de règlement — ne confondez pas les deux.

Réponse courte

Quand un courtier actions traditionnel affiche une exécution, l’histoire n’est pas finie.

La date de trade est le moment où le ticket s’exécute.

La date de règlement est le moment où titres et cash sont censés finir de changer de mains selon le cycle du marché.

Entre les deux, la compensation organise qui doit quoi, et la conservation déplace la propriété surtout sous forme d’inscriptions électroniques.

Horloges de séance → Comment se découpent les séances du marché actions américain ?.

Lire le ticket (market, limit, stop) → Types d’ordres actions chez les courtiers traditionnels.

Cette page est la couche post-trade : exécution → compensation → règlement, plus pourquoi les teneurs de marché comptent pour les marchés continus.

Date de trade vs date de règlement

Pensez en deux horloges.

Horloge	Ce qu’elle marque	Question claire
Date de trade (T)	L’exécution	« Mon ticket a-t-il tradé ? »
Date de règlement	Quand actions et cash doivent finir de s’échanger	« Le transfert est-il fini sous les règles du marché ? »

Pour la plupart des trades actions routiniers chez un broker-dealer US, le cycle standard est T+1 depuis le 28 mai 2024 (après un passage depuis T+2).

Cadre typique des régulateurs : vendez lundi → règlement standard mardi — jours ouvrés, donc week-ends et jours fériés de marché décalent le calendrier.

Contraste léger : beaucoup de marchés actions cash hors US restent en T+2 (ou d’autres cycles). N’exportez pas le timing US à chaque listing que vous touchez.

Exécution ≠ réglé

Une confirmation qui dit que vous avez acheté 100 actions répond à la question de la date de trade.

Elle ne répond pas, à elle seule :

Les actions ont-elles fini de se régler dans la chaîne de propriété utilisée par votre courtier ?
Les produits d’une vente ont-ils fini de se régler en cash que vous pouvez retirer ou redéployer sous les règles de votre compte ?

Ce sont des questions de règlement et de crédit courtier.

Scène A — Exécution le jour même, arrivée le lendemain

Vous achetez un nom liquide en heures régulières. L’exécution s’affiche en quelques secondes.

Sous le T+1 US, le règlement programmé reste le jour ouvré suivant.

Scène B — Les produits d’une vente ne sont pas un chèque en blanc

Vous vendez. Le ticket s’exécute.

Les libellés du courtier diffèrent. Lisez la ligne réglé / non réglé avant de traiter les produits comme de l’argent terminé.

Crédit courtier vs règlement réel (le mélange facile)

Ce que vous voyez	Souvent signifie	Ne signifie pas automatiquement
La position apparaît après un achat	Votre courtier a comptabilisé le trade pour P&L / risque	Les actions ont fini de se régler dans la chaîne du dépositaire
Les produits de vente apparaissent comme disponibles pour trader	La firme a étendu du crédit / pouvoir d’achat contre l’exécution	Le cash a fini de se régler et est libre à retirer sous toutes les règles
Libellés « non réglé » / « réglé »	Où vous en êtes sur l’horloge de règlement	Votre calendrier personnel (« j’ai besoin du virement aujourd’hui »)

Règle claire : le crédit peut être rapide ; le règlement est la ligne d’arrivée.

Bon réflexe : séparez trois horloges mentales —

Horloge de séance / d’exécution (quand vous avez tradé)
Horloge de règlement (T+1 pour la plupart des actions US)
Horloge du compte courtier (quel crédit cette firme autorise avant la fin du règlement)

Les mélanger, c’est inventer de fausses urgences — ou buter sur des restrictions de compte cash qu’on ne voulait pas créer.

Compensation — qui doit quoi après l’exécution

Une fois les trades exécutés, le marché doit encore transformer des millions de tickets entre courtiers en obligations de livraison gérables.

La compensation est cette étape d’organisation.

Pour une grande part de l’activité actions entre courtiers US, NSCC (National Securities Clearing Corporation, sous le parapluie DTCC) agit comme contrepartie centrale (CCP) :

Novation (idée claire) : après acceptation, la CCP peut devenir l’acheteur de chaque vendeur et le vendeur de chaque acheteur — vous ne dépendez plus d’un réseau de contreparties bilatérales inconnues pour finir.
Compensation nette (idée claire) : achats et ventes sur le même nom se replient vers une obligation nette par membre, au lieu de régler chaque ticket en brut contre chaque autre ticket.
Contrôles de risque : les fails ouverts peuvent être marqués et gérés ; le système est conçu pour qu’une livraison sale n’ait pas à démonter toute la bande à la main.

Vous n’avez pas besoin du manuel d’opérations CNS complet pour bien trader.

Vous avez besoin de cette image : l’exécution ouvre une obligation compensée ; le règlement termine le transfert.

Conservation — inscription en compte, pas course au papier

Lecture pratique pour un trader :

L’écran de votre courtier est la fenêtre que vous utilisez.
Derrière cette fenêtre, la position vit en général dans une chaîne dépositaire / participants.
Quand le règlement se termine, ce qui a changé est le registre de qui doit quoi — pas un sac de papier d’un coursier.

Un trade de bout en bout (cash et actions)

Prenez un achat concret pour que compensation et conservation ne flottent pas comme du jargon.

Ce que vous devriez ressentir en tant que trader :

L’exécution de lundi a répondu « ai-je tradé ? »
La compensation a répondu « qui doit quoi après compensation nette ? »
Le règlement de mardi a répondu « cash et actions ont-ils fini de s’échanger sous les règles du marché ? »
Pouvoir retirer ou redéployer librement dépend encore des règles de crédit de votre courtier au-dessus de cette ligne d’arrivée.

Quand le règlement se complique

Le règlement peut ne pas se terminer à l’heure. Les marchés ont des process pour ça — y compris des chemins qui peuvent monter jusqu’à un buy-in quand les livraisons restent ouvertes.

Là où les comptes réels ont le plus mal (pas le manuel d’ops) :

Traiter le pouvoir d’achat du jour même après une vente comme s’il s’agissait déjà de cash réglé retirable, puis virer ou dépenser comme si la ligne d’arrivée était déjà passée.
Des chaînes rapides achat → vente → achat dans un compte cash qui réutilisent des produits non réglés — les tickets s’exécutent, puis la firme signale jours plus tard une violation style good-faith / freeriding.
Supposer qu’un transfert de compte entre courtiers (style ACATS) tourne sur la même horloge que le T+1 d’un trade actions — autre tuyau, autres délais, autres pannes.

À retenir côté retail :

Le règlement est un vrai process, avec des modes de panne.
Un fail rare côté marché ne veut pas dire « les actions sont fausses ».
Le piège retail le plus courant est en général la confusion crédit vs réglé sur votre propre écran — pas une mystérieuse panne DTC.

Si votre courtier signale un problème de règlement ou de compte cash, lisez l’avis et le parcours support. Cette page enseigne à reconnaître, pas à opérer NSCC.

Teneurs de marché — pourquoi des prix continus existent

Compensation et règlement terminent des trades déjà faits.

Les teneurs de marché aident à ce qu’il y ait un marché où trader en continu.

Scène C — Nom mince, marché large

Une action calme montre un dernier cours qui a l’air « correct » sur un graphique.

Le bid–ask est large ; la taille au touch est petite.

C’est souvent la réalité d’inventaire et de participation — moins de parties prêtes à être la présence bilatérale continue — pas un bug de graphique.

Les tactiques de ticket pour marchés larges vivent dans Types d’ordres actions chez les courtiers traditionnels.

La leçon de structure ici : les marchés continus se sentent fluides quand le market making / la fourniture de liquidité est compétitive ; ils se sentent collants quand ce n’est pas le cas.

Scène D — Le stress élargit les cotations

Une news tombe. Le flux s’empile d’un seul côté. Le risque d’inventaire bondit.

Bids et offers peuvent s’écarter même sur des noms familiers.

Checklist de jugement (avant de traiter l’histoire comme finie)

[ ] Je sais si je regarde une exécution ou un statut réglé chez mon courtier
[ ] Je peux dire le cycle de règlement de ce marché (actions US : en général T+1)
[ ] Je ne planifie pas de retraits / allers-retours rapides sur des produits non réglés sans vérifier les règles de la firme
[ ] Je sépare le timing d’un transfert de compte du timing de règlement d’un trade
[ ] Sur des noms minces ou stressés, j’attends des marchés à deux côtés plus larges parce que le risque d’inventaire est réel
[ ] Je ne confonds pas cette leçon de plomberie TradFi avec une quelconque affirmation d’écran actions edgeX

Ce que cette page ne couvre pas

Carte complète des séances (heures régulières, pre-market, after-hours) → Comment se découpent les séances du marché actions américain ?
Lire un ticket market / limit / stop / day / GTC → Types d’ordres actions chez les courtiers traditionnels
Essais ownership-101 « qu’est-ce qu’une action »
Manuels opérateur NSCC/DTC, workflows guichet ACATS ou ingénierie de fees HFT

edgeX Academy enseigne cette couche post-trade Stocks comme culture TradFi.

Ce n’est pas une affirmation qu’edgeX compense, règle ou propose des écrans de trading d’actions US.

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Points clés

Réponse courte

Date de trade vs date de règlement

Exécution ≠ réglé

Scène A — Exécution le jour même, arrivée le lendemain

Scène B — Les produits d’une vente ne sont pas un chèque en blanc

Crédit courtier vs règlement réel (le mélange facile)

Compensation — qui doit quoi après l’exécution

Conservation — inscription en compte, pas course au papier

Un trade de bout en bout (cash et actions)

Quand le règlement se complique

Teneurs de marché — pourquoi des prix continus existent

Scène C — Nom mince, marché large

Scène D — Le stress élargit les cotations

Checklist de jugement (avant de traiter l’histoire comme finie)

Ce que cette page ne couvre pas

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