Zhibao Technology Inc., una empresa con sede en Shanghái cotizada en Nasdaq que vende productos de seguros digitales en China, anunció el miércoles que ha firmado una carta de intenciones no vinculante para una venta de acciones propuesta en la que el comprador pagaría con aproximadamente 3.500 Bitcoin.

La financiación PIPE propuesta tendría un valor aproximado de 220 millones de dólares a los precios actuales de BTC. El comprador, identificado como Joyertech y Information OPC, también se espera que designe a la mayoría del consejo de administración de Zhibao cuando se cierre la transacción, lo que le otorgaría efectivamente el control de la empresa mientras la gerencia actual continúa supervisando las operaciones diarias.

El anuncio se produjo una semana después de que Zhibao divulgara que había recibido una carta de incumplimiento de Nasdaq el 15 de julio porque sus acciones cotizaban por debajo de 1 dólar. Las acciones de la empresa se duplicaron con creces brevemente tras el anuncio del tesoro de Bitcoin.

Según el comunicado de prensa de Zhibao, "el Comprador (o su entidad designada) tiene la intención de suscribir valores en una financiación PIPE propuesta de la Empresa, con una contraprestación que se espera incluya aproximadamente 3.500 Bitcoin, sujeta a valoración final, acuerdos de custodia, verificación de auditoría, revisión regulatoria, cumplimiento de las normas de Nasdaq y la ejecución de acuerdos definitivos."

Una PIPE, o inversión privada en capital público, es una transacción en la que un comprador privado adquiere acciones directamente de una empresa que cotiza en bolsa en lugar de comprarlas en el mercado abierto. En la transacción propuesta de Zhibao, Joyertech y Information OPC pagarían las acciones en Bitcoin en lugar de efectivo.

Control del consejo y operaciones existentes

La financiación propuesta incluye términos que van más allá de agregar Bitcoin al balance de Zhibao. Según la carta de intenciones, "la Empresa tiene la intención de mantener sus operaciones existentes mientras se espera que el Comprador designe a la mayoría de los miembros del consejo de administración en el cierre de la financiación PIPE."

Esa estructura otorgaría a Joyertech el control efectivo de Zhibao después del cierre, una configuración que se asemeja a una fusión inversa o cotización indirecta, en la que una entidad privada obtiene el control de una empresa ya cotizada. Zhibao, que cotiza en Nasdaq bajo el ticker ZBAO, se describe a sí misma como "una empresa InsurTech de alto crecimiento y pionera del modelo de seguros digitales integrados 2B2C en China."

La empresa afirma que lanzó la primera plataforma de corretaje de seguros digitales en China en 2020. Su plataforma se construye en torno a un modelo de plataforma como servicio, un sistema basado en la nube que permite a otras empresas ofrecer productos de seguros a sus clientes.

El 15 de julio, Zhibao reveló que había recibido una carta de incumplimiento de Nasdaq por no cumplir con el requisito de precio mínimo de oferta de 1 dólar por acción de la bolsa. En ese momento, la acción cotizaba alrededor de 0,22 dólares.

Después del anuncio de financiación con Bitcoin, el precio de las acciones de Zhibao subió de 0,15 a 0,40 dólares en menos de cuatro horas, más que duplicándose durante ese período. El movimiento luego se desaceleró y la acción se estabilizó alrededor de 0,24 dólares, todavía aproximadamente un 60% por encima del nivel anterior.

Estructura del tesoro de Bitcoin

El acuerdo propuesto sigue una estructura que se ha vuelto más común entre las empresas públicas que buscan exposición al Bitcoin. En lugar de recaudar efectivo y luego comprar Bitcoin en el mercado abierto, como comenzaron a hacer empresas como Strategy, anteriormente MicroStrategy, a partir de 2020, Zhibao recibiría Bitcoin directamente como pago por valores recién emitidos.

Esto colocaría un tesoro de Bitcoin en el balance de Zhibao desde el inicio de la transacción, si se completa. El acuerdo plantea preguntas sobre cómo una empresa con sede en Shanghái gestionaría sus tenencias de Bitcoin dado la prohibición de China sobre el comercio y la minería de criptomonedas, que ha estado vigente desde 2021. El comunicado de prensa no aborda cómo la empresa manejaría la custodia o el cumplimiento regulatorio bajo la ley china, aunque señala que la transacción está sujeta a revisión regulatoria.

La gerencia actual de la empresa permanecería involucrada en el negocio por el momento. El comunicado de prensa señala que "se espera que el equipo de gerencia actual continúe supervisando las operaciones diarias del negocio heredado" hasta que ocurra posteriormente una "separación, disposición u otra reestructuración."

En la práctica, eso significa que el equipo existente continuaría dirigiendo las operaciones de seguros hasta que el nuevo consejo de administración controlador determine la estructura futura de ese negocio heredado.

La tendencia del tesoro de Bitcoin se ha extendido por Wall Street durante los últimos dos años, con empresas de diversos tamaños reestructurándose en torno a las tenencias de BTC. Más de 150 empresas que cotizan en bolsa ahora mantienen Bitcoin en sus balances. Según las normas contables actualizadas por la Junta de Normas de Contabilidad Financiera de EE. UU. a fines de 2023, las empresas que poseen ciertos criptoactivos deben medirlos a valor razonable en cada período de reporte, lo que significa que las tenencias de Bitcoin se reflejarían a precios de mercado actuales en los estados financieros de Zhibao.

La estrategia no siempre ha producido ganancias duraderas. Varias empresas públicas que se convirtieron en empresas de tesoro de activos digitales, o DAT, inicialmente registraron grandes ganancias contables no realizadas y fuertes aumentos en el precio de sus acciones después de sus anuncios, pero el entusiasmo en torno a los tesoros de criptomonedas se desvaneció más tarde a medida que se desarrollaba el mercado bajista.

En un ejemplo reciente, Satsuma Technology, con sede en el Reino Unido, anunció que vendería su Bitcoin restante, reembolsaría a los inversores y cerraría sus operaciones.

La transacción propuesta de Zhibao no es definitiva. La presentación de la empresa enfatiza que la carta de intenciones no es vinculante y que la transacción propuesta "sigue sujeta, entre otras cosas, a la finalización de una debida diligencia legal, financiera y operativa satisfactoria, la negociación y ejecución de acuerdos definitivos, aprobaciones corporativas y regulatorias aplicables, el cumplimiento de los requisitos de cotización de Nasdaq y la satisfacción de otras condiciones de cierre habituales."

Zhibao tiene 180 días calendario, hasta el 6 de enero de 2027, para recuperar el cumplimiento del requisito de precio mínimo de oferta de 1 dólar de Nasdaq.