Zcash, lanzada en 2016, es una criptomoneda diseñada para ocultar completamente los datos de las transacciones a petición. En 2026, el proyecto se encuentra en una posición inusual: la adopción institucional avanza en Estados Unidos, mientras que una prohibición se avecina en la Unión Europea. Este trato divergente ilustra que una misma tecnología puede ser juzgada de manera opuesta según la jurisdicción, con consecuencias directas sobre cómo los exchanges, los fondos y los usuarios pueden acceder al activo.

A diferencia de Bitcoin, la red de Zcash admite dos tipos de direcciones. Las direcciones transparentes revelan el remitente, el receptor y el monto de un pago, mientras que las direcciones blindadas ocultan los tres detalles mediante la criptografía zk-SNARK. La elección entre ambas variantes recae en el usuario para cada pago individual.

Orígenes, política monetaria y oferta

El fundador Zooko Wilcox lanzó Zcash en octubre de 2016 junto con un equipo de criptógrafos. La empresa operaba originalmente como Zcash Company. En 2019, los derechos de marca pasaron a la Zcash Foundation, sin fines de lucro, y el propio Wilcox dejó el cargo de CEO a finales de 2023.

La política monetaria sigue el modelo de Bitcoin: un límite máximo estricto también restringe la oferta total a 21 millones de ZEC. La red funciona con prueba de trabajo mediante el algoritmo Equihash, y la recompensa de bloque pasa por un halving cada cuatro años. Según CoinGecko, alrededor de 16,94 millones de ZEC estaban en circulación en septiembre de 2026, con una capitalización de mercado de 25.700 millones de dólares, lo que ubica a ZEC en el noveno lugar entre todas las criptomonedas. Esa cifra corresponde a aproximadamente el 80 por ciento de la oferta limitada, y como cada halving reduce a la mitad la recompensa de bloque, la nueva emisión sigue desacelerándose mecánicamente independientemente de la demanda.

Cómo los zk-SNARK cifran las transacciones de Zcash

La sigla zk-SNARK significa Zero-Knowledge Succinct Non-Interactive Argument of Knowledge. Este método demuestra matemáticamente que una transacción es válida sin revelar los datos subyacentes. Por tanto, los nodos de la red pueden verificar que el remitente posee los fondos y detectar si alguien intenta gastar la misma unidad dos veces, mientras que las direcciones y los montos permanecen ocultos para ellos. Cabe destacar que Zcash fue el primer despliegue práctico de esta criptografía en producción, como señala la documentación oficial del protocolo. Desde ese debut, las técnicas de conocimiento cero se han extendido por toda la industria cripto, donde hoy también sustentan sistemas de escalado que demuestran la validez de lotes de transacciones fuera de la cadena sin exponer su contenido.

En la práctica, esto se traduce en dos formatos de dirección. Las direcciones transparentes, conocidas técnicamente como t-addrs, funcionan como las direcciones de Bitcoin y son legibles en cualquier explorador de bloques. Las direcciones blindadas, las z-addrs, ocultan el remitente, el receptor y el monto. Los usuarios pueden alternar libremente entre ambos formatos.

También existen las claves de visualización. Quien posea una de estas claves puede inspeccionar una transacción blindada sin obtener acceso a los fondos. Un usuario puede así revelar pagos a un auditor o a una autoridad tributaria mientras la privacidad frente al público permanece intacta.

Aquí es precisamente donde Zcash se diferencia de Monero. Monero oculta todas las transacciones sin excepción y no ofrece un modo transparente; Zcash, en cambio, traslada la decisión al usuario. A principios de septiembre de 2026, se estimaba que el 29% de la oferta total se encontraba en los pools blindados, lo que significa que la mayor parte de las tenencias aún descansa en direcciones transparentes, aunque las estimaciones sitúan la proporción blindada más alta entre las transacciones diarias. En última instancia, esta libertad de elección es la razón por la que los reguladores pueden evaluar a Zcash de manera distinta a los protocolos puramente anónimos.

La actualización Ironwood cierra una debilidad en el pool Orchard

A finales de mayo de 2026, el investigador independiente Taylor Hornby descubrió una falla en el circuito de conocimiento cero del pool Orchard entonces en uso, con el apoyo de Shielded Labs. En teoría, un atacante podría haber acuñado ZEC falsificado con ella sin que nadie lo notara. Semejante falla pesa más en un sistema blindado que en una blockchain abierta, ya que nadie puede contar las tenencias de un pool desde el exterior. Sin embargo, no hubo indicios de explotación real. Para una moneda cuyo modelo monetario descansa por completo en el límite de 21 millones, un error capaz de acuñar monedas silenciosamente pesa en consecuencia aún más.

Por ello, a finales de julio de 2026, la red activó la actualización Ironwood en la altura de bloque 3.428.143, seguida internamente por los desarrolladores como NU6.3. Esta introdujo un nuevo pool blindado, mientras que el antiguo pool Orchard ahora solo permite retiros a través de un mecanismo de torniquete que limita el monto saliente al monto demostrablemente depositado. Por lo tanto, ni siquiera una explotación anterior de la vulnerabilidad podría haber generado oferta adicional. Al mismo tiempo, la actualización integró las llamadas notas recuperables ante computación cuántica bajo ZIP 2005, que crean una ruta de recuperación en caso de que futuras computadoras cuánticas rompan la criptografía utilizada hoy.

La migración avanzó con rapidez. En el transcurso de cinco semanas tras la activación, alrededor del 87% de las tenencias del antiguo Orchard se trasladaron al nuevo pool. En conjunto, el proceso se asemejó más a una prueba de estrés que a un incident de seguridad, con la comunidad de desarrolladores corrigiendo la falla teórica en dos meses.

"La solidez de nuestro zk-SNARK habría sido significativa por sí sola [...] eso cambió la historia de Zcash para siempre." — Sean Bowe, cofundador y criptógrafo de Zcash

Grayscale convierte a Zcash en el primer ETF de moneda de privacidad de EE. UU.

A finales de agosto de 2026, el ETF de Zcash de Grayscale comenzó a cotizar en NYSE Arca bajo el ticker ZCSH. El gestor de activos convirtió para ello su Zcash Trust, establecido originalmente en 2017. Como resultado, existe por primera vez un ETF spot aprobado en EE. UU. sobre una moneda de privacidad. En términos prácticos, la estructura del ETF implica que los inversores pueden obtener exposición a través de cuentas de valores convencionales sin crear sus propias direcciones de ninguno de los dos tipos, una vía de acceso estructuralmente distinta a comprar ZEC en un exchange cripto. Anteriormente, a principios de 2026, la SEC había cerrado sin sanción una investigación plurianual sobre la Zcash Foundation.

En paralelo, el capital fluye directamente hacia la seguridad de la red. Cypherpunk Technologies, respaldada por Winklevoss Capital, anunció en agosto de 2026 la construcción de una flota minera de Zcash, con una contraprestación provista mediante una transacción de acciones con filiales de Winklevoss Capital por un valor de 33,33 millones de dólares. La capacidad planificada de aproximadamente 4,2 GSol/s de poder de cómputo Equihash corresponde a cerca del 18% del hashrate total de la red, y el objetivo declarado de la empresa es mantener el 5% de todos los ZEC que llegarán a existir. La minería Equihash aún se ejecuta en gran medida en hardware ASIC especializado; la operación con tarjetas gráficas, en cambio, se considera ya no económica.

El precio también ha subido con fuerza en esta fase. En septiembre de 2026, ZEC cotiza alrededor de 1.520 dólares según CoinGecko, una ganancia del 123,6% frente al nivel de 30 días antes, con un volumen diario de 1.150 millones de dólares. No obstante, el máximo histórico de octubre de 2016, en 3.191,93 dólares, sigue siendo inalcanzable. El doble movimiento destaca: un producto cotizado en bolsa y un minero con estrategia de balance buscan a la vez la misma oferta escasa.

La UE prepara una prohibición de monedas de privacidad para 2027

En Europa, la evolución va en dirección opuesta. El reglamento de la UE contra el lavado de dinero, el Reglamento 2024/1624, se aplica a los proveedores de servicios cripto con licencia y los obliga a retirar de su oferta las criptomonedas que mejoran el anonimato. Además de Zcash, también están afectados Monero y Dash. El plazo vence el 10 de julio de 2027. Antes de eso, el período de transición de MiCA para los proveedores de servicios cripto ya finalizó el 1 de julio de 2026, aunque la prohibición de monedas de privacidad se deriva de un acto legal separado.

Las plataformas de negociación no esperan al plazo. Investigaciones del sector contabilizaron más de 70 exchanges en todo el mundo hasta finales de 2025, cada uno de los cuales había excluido al menos una moneda de privacidad, entre ellos Binance, Kraken, OKX y Upbit en jurisdicciones individuales. Para un protocolo blindado, esta es en última instancia la intervención más dura que cualquier prohibición sobre el papel: la vía de acceso regulado para los invers minoristas desaparece paso a paso, mientras la red sigue funcionando sin cambios técnicos. En la UE, Zcash no pierde la función, sino la interfaz con el sistema bancario.

Si la distinción entre direcciones transparentes y blindadas sirve como salida sigue siendo una incógnita. Dentro de la industria, las claves de visualización se consideran una posible ruta hacia una solución viable regulatoriamente, ya que permiten la divulgación selectiva ante reguladores y auditores, un argumento que Monero, en cambio, no posee. Hasta ahora, sin embargo, las reglas europeas abordan la categoría de moneda y no el caso de uso individual. Por ello, la fecha límite fija del 10 de julio de 2027 es el próximo punto de control para observar si la guía o la práctica de supervisión llegan a diferenciar entre casos de uso, y así cuán amplia se vuelve realmente la divergencia transatlántica para un solo activo.

Zcash es, por lo tanto, tanto el subyacente de un producto cotizado en EE. UU. como candidata a una lista de exclusión europea.

Fuente: Crypto Valley Journal