Zcash se ha consolidado como uno de los protagonistas del repentino y generalizado rally de las criptomonedas que cambió de velocidad la semana pasada. La moneda centrada en la privacidad, lanzada en 2016, se ha disparado un 66% en los últimos siete días y alcanzó el lunes un máximo de ocho años de $841.

El rally cobró impulso después de que el gestor de inversiones Grayscale presentara el viernes una enmienda ante la Securities and Exchange Commission (SEC) para convertir su Zcash Trust en un fondo cotizado en bolsa (ETF). Si es aprobado, el fondo cotizaría en la Bolsa de Nueva York bajo el ticker ZCSH. La medida sigue el modelo que Grayscale ayudó a establecer cuando convirtió su emblemático Bitcoin Trust en un ETF en enero de 2024, un cambio que, junto con la aprobación por parte de la SEC de los ETF de bitcoin y ether al contado, abrió a gran escala el acceso regulado a las criptomonedas a través de cuentas de bróker.

El sólido desempeño de Zcash se produce en el contexto de un avance más amplio del mercado. Las criptomonedas suben con fuerza desde el miércoles y registran ganancias que no se veían desde hacía casi un año. El anuncio del Departamento del Tesoro sobre la recompra de bonos ayudó a desencadenar el movimiento, mientras que el renovado apoyo político a la industria y una ola de liquidaciones de posiciones en corto empujaron los precios aún más arriba. Bitcoin, la criptomoneda más grande por valor de mercado, continuó su ascenso y el lunes cotizaba apenas por debajo de los $80.000.

Para Zcash, el ETF propuesto por Grayscale actuó como un catalizador adicional. Si es aprobado, el fondo ofrecería a los inversores una vía regulada para obtener exposición a ZEC, el token nativo de Zcash, a través de sus cuentas de bróker, sin necesidad de comprar o mantener directamente el token.

Este desempeño sobresaliente ha reavivado la discusión sobre si Zcash puede convertirse en una alternativa más destacada a Bitcoin para los inversores que buscan privacidad financiera. A diferencia de Bitcoin, Zcash permite a los usuarios ocultar detalles de las transacciones —como el remitente, el destinatario y el monto— mediante criptografía de conocimiento cero. La tecnología zk-SNARK detrás de esas transferencias protegidas, que Zcash fue la primera en desplegar a gran escala, se ha extendido desde entonces por toda la industria, de forma más notable hacia las redes de escalamiento de Ethereum conocidas como zk-rollups.

Los partidarios de Zcash sostienen que la moneda mejora a Bitcoin al ofrecer el suministro fijo de Bitcoin —Zcash también limita la emisión total a 21 millones de monedas— sin el libro contable público, y que a medida que crezca la inteligencia artificial, también aumentará el riesgo de vigilancia gubernamental. "Muchos lo están llamando 'Bitcoin perfecto'", escribió en X Arjun Khemani, criptógrafo e ingeniero.

Voces influyentes del mundo cripto también se han pronunciado sobre los casos de uso de Zcash. Durante una reunión del Comité Asesor de Innovación de la Commodity Futures Trading Commission (CFTC) celebrada el viernes, el cofundador de Gemini, Tyler Winklevoss, señaló a Zcash como un ejemplo de cómo los desarrolladores pueden usar la inteligencia artificial para identificar vulnerabilidades en códigos complejos de blockchain y fortalecer las redes antes de que actores maliciosos las exploten.

Pero la característica más fuerte de Zcash es también su mayor limitación. Sus funciones de privacidad dificultan que los exchanges y las autoridades rastreen fondos ilícitos, lo que podría convertir a Zcash en un vehículo más atractivo para el lavado de dinero o la evasión de sanciones. Por esa razón, las monedas de privacidad han enfrentado un escrutinio regulatorio sostenido: exchanges de mercados como Japón y Corea del Sur han excluido de su cotización a ZEC y monedas similares bajo presión de lucha contra el lavado de dinero, y el Grupo de Acción Financiera Internacional (FATF) ha instado a una supervisión más estricta de las llamadas criptomonedas que mejoran el anonimato. La revisión pendiente de la SEC sobre la conversión de ZCSH es la última prueba de cómo los reguladores sopesan la privacidad financiera frente a la trazabilidad.

Esta nota fue publicada originalmente en Fortune.com.