El yen retrocede por encima de 160 mientras las señales hawkish de la Fed compensan la intervención de Japón
Puntos clave
- •El yen cayó a 160.20 por dólar el viernes, su primer retorno por encima de 160 desde la intervención conjunta de Japón y Estados Unidos.
- •Japón gastó un récord de $98.7 mil millones en acciones coordinadas con EE. UU. durante el último mes para respaldar la moneda.
- •Los comentarios de Kevin Warsh en Jackson Hole impulsaron los rendimientos del Tesoro y al dólar al sugerir que aún podrían ser necesarias tasas más altas.
- •El rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años subió a 2.95 percent el lunes, el nivel más alto en 30 años.
- •El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, dijo que los movimientos del yen están bien contenidos y expresó confianza en que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, actuará de forma adecuada en política monetaria.
El yen cayó por debajo de 160 por dólar por primera vez desde la intervención conjunta récord de Japón y Estados Unidos, lo que subraya lo limitado que ha sido el impacto del esfuerzo de apoyo de $98.7 mil millones frente al ensanchamiento de los diferenciales de tasas de interés y a un tono más hawkish de la Reserva Federal.
El movimiento llegó después de que el presidente de la Fed, Kevin Warsh, señalara en el simposio económico de Jackson Hole que estaba abierto a subir las tasas. Warsh dijo que la Fed debe tener confianza en que la inflación subyacente se mueve hacia su objetivo con claridad y a un ritmo suficiente, o de lo contrario aún queda trabajo por hacer. Sus comentarios impulsaron los rendimientos del Tesoro y al dólar, al tiempo que presionaron a los bonos del gobierno japonés.
Según The Wall Street Journal, Japón gastó un récord de $98.7 mil millones en una acción coordinada con EE. UU. durante el último mes para intentar respaldar la moneda. Pese a ese esfuerzo, el yen se debilitó hasta 160.20 por dólar el viernes, la primera ruptura de 160 desde la intervención. El movimiento puso de relieve la rapidez con la que la estabilización previa de la divisa ha empezado a deshacerse y lo sensible que sigue siendo el yen a los cambios en las expectativas de tasas de EE. UU.
La presión también se extendió al mercado de bonos japonés. El rendimiento del bono gubernamental japonés a 10 años subió el lunes a un nuevo máximo de 30 años de 2.95 percent, siguiendo el movimiento de los rendimientos estadounidenses. El dólar cotizaba por última vez en 159.85 yenes.
El secretario del Tesoro de EE. UU., Scott Bessent, dijo que los movimientos del yen están "pretty well contained" y afirmó que espera que el gobernador del Banco de Japón, Kazuo Ueda, haga lo correcto en materia de política monetaria con el respaldo de la primera ministra Sanae Takaichi, según el Journal. Los comentarios de Bessent repiten observaciones previas en las que expresaba confianza en el enfoque de Ueda, comentarios que los participantes del mercado han interpretado como un respaldo implícito a nuevas alzas de tasas en Japón.
Takahide Kiuchi, del Nomura Research Institute y exmiembro de la junta de política del Banco de Japón, dijo al Journal que Bessent podría aprovechar la próxima reunión de ministros de Finanzas del Grupo de los 20 para presionar a Japón a mantener la disciplina fiscal y avanzar con nuevas subidas de tasas del BOJ a cambio de seguir contando con apoyo para intervenciones coordinadas.
Kiuchi afirmó que contener la debilidad del yen ayudaría a corregir la fortaleza general del dólar y a reducir el déficit comercial de EE. UU. También señaló que el aumento de los rendimientos a largo plazo en Japón vinculado a la depreciación del yen podría extenderse a los mercados estadounidenses, lo que convierte la contención del yen en un interés compartido para ambos países.
Earlier:
Japan factory output tops forecasts as retail sales rebound sharply
El descenso del yen por debajo de 160 muestra lo poco que la intervención récord de Japón ha hecho para contrarrestar el impulso de una Fed más hawkish.
Summary:
The Wall Street Journal (gated) reports Japan spent a record $98.7 billion in joint action with the US over the past month to support the yen, with limited success in reversing its downtrend.
The yen weakened to 160.20 against the dollar on Friday after Fed Chair Kevin Warsh signaled openness to raising rates, the first breach of 160 since the historic joint intervention.
Warsh's Jackson Hole remarks on needing confidence that underlying inflation is moving toward target at sufficient speed lifted Treasury yields and the dollar.
The 10-year Japanese government bond yield rose to a fresh 30-year high of 2.95% on Monday, tracking the move in US yields, with the dollar last trading at 159.85 yen.
Treasury Secretary Scott Bessent described the yen's moves as pretty well contained and said he expects BOJ Governor Kazuo Ueda to do the right thing on policy with Prime Minister Takaichi's backing.
Nomura Research Institute's Takahide Kiuchi says Bessent may use the upcoming G20 gathering to press Japan on fiscal discipline and further BOJ rate hikes in exchange for coordinated intervention support.
The yen weakened past the closely watched 160 level against the dollar for the first time since the record joint Japan-US intervention last month, according to the Wall Street Journal, as renewed expectations of Federal Reserve tightening dimmed hopes that US-Japan interest rate differentials would narrow in the currency's favour. The move came after Fed Chairman Kevin Warsh signaled openness to raising rates at the Jackson Hole economic symposium, telling attendees the Fed must be confident that underlying inflation is moving toward its objective clearly and at sufficient speed, or there remains work to do.
The Journal reports that Japan spent a record $98.7 billion in coordinated action with the US over the past month in an effort to prop up the yen, an intervention that has had only limited success in reversing the currency's broader downtrend. Friday's slide to 160.20 per dollar marked the first time the yen had breached that level since the intervention was carried out, underscoring how quickly the currency's earlier stabilisation has begun to unwind.
Warsh's comments also rippled through fixed income markets, lifting Treasury yields and the dollar and pulling Japanese government bond yields higher in turn. The 10-year JGB yield rose to a fresh 30-year high of 2.95 percent on Monday, tracking the move in US yields, while the dollar was last trading at 159.85 yen.
Despite the renewed pressure, US Treasury Secretary Scott Bessent told Reuters the yen's moves remain pretty well contained, and said he expects Bank of Japan Governor Kazuo Ueda to do the right thing on monetary policy with the backing of Prime Minister Sanae Takaichi, according to the Journal. That echoes previous comments from Bessent expressing confidence in Ueda's approach, remarks market participants have interpreted as an implicit endorsement of further Japanese rate hikes.
Nomura Research Institute's Takahide Kiuchi, a former Bank of Japan policy board member, told the Journal that Bessent may use the upcoming Group of 20 finance ministers' gathering to press Japan to maintain fiscal discipline and pursue further BOJ rate increases in exchange for continued coordinated intervention support. Kiuchi said curbing yen weakness would help correct broader dollar strength and reduce the US trade deficit, while also noting that rising Japanese long-term yields tied to yen depreciation risk spilling over into US markets, making yen containment a shared interest for both countries.
