Los futuros de petróleo crudo WTI de septiembre se negociaban a 84,12 dólares el jueves por la tarde, con una caída de 6,35 dólares, o 7,02%, en la semana. Con la sesión del viernes aún por delante, el resultado semanal aún no es definitivo. Sin embargo, la narrativa dominante de la semana es clara: el crudo se vendió bruscamente cuando los operadores creyeron que la diplomacia podría restablecer una ruta de tránsito viable por el Estrecho de Ormuz, y luego reconstruyó parcialmente la prima de riesgo cuando se reanudó la escalada militar.

El Estrecho de Ormuz, situado entre Omán e Irán, es uno de los pasos estrangulamientos energéticos más críticos del mundo, por el que transita diariamente aproximadamente una quinta parte del consumo mundial de petróleo. Cualquier interrupción de las rutas marítimas allí tiene implicaciones significativas para el suministro energético mundial. El estrecho también maneja volúmenes considerables de gas natural licuado de Catar, lo que significa que cualquier cierre o interrupción afectaría simultáneamente a los mercados de petróleo y gas natural.

La semana comenzó con la pausa de Washington en los ataques militares y la propuesta de Omán de un marco de gestión regional para Ormuz. Ese desarrollo ofreció a los operadores un catalizador concreto para vender crudo. Si la ruta marítima pudiera reabrirse bajo un acuerdo aceptado tanto por Teherán como por los Estados del Golfo, la actual interrupción del suministro sería reclasificada como un choque temporal en lugar de una restricción permanente. El WTI sufrió una fuerte presión a medida que esa posibilidad ganaba fuerza en el mercado. La reacción de los precios puso de relieve lo sensibles que son las valoraciones del crudo a los cambios en la narrativa geopolítica: los participantes del mercado pasaron rápidamente de fijar el precio de un escenario de interrupción prolongada a descontarlo, aunque ningún dato físico de envíos hubiera confirmado un regreso al tráfico normal de buques tanqueros.

Esa operación optimista se desmoronó rápidamente. Irán rechazó el plan de Omán y lanzó misiles contra las fuerzas estadounidenses. Estados Unidos y Arabia Saudita atacaron a grupos respaldados por Irán en Irak, y el Comando Central de EE.UU. prosiguió con ataques contra objetivos de la Guardia Revolucionaria dentro de Irán el jueves por la madrugada.

La reversión demostró que las ventas anteriores se basaban en la esperanza diplomática más que en una restauración real de los flujos de crudo. La prima de riesgo regresó, pero no ha recuperado todo el terreno perdido a principios de semana, dejando al WTI significativamente más bajo en lo que va de semana incluso después de que el conflicto volviera al centro de las operaciones. La recuperación parcial sugiere que el mercado sigue asignando una probabilidad significativa a una eventual desescalada, incluso cuando el panorama de seguridad inmediato se deteriora. Los precedentes históricos de tensiones previas en Ormuz —incluidos incidentes durante la Guerra Irán-Irak en la década de 1980 y confrontaciones periódicas desde entonces— muestran que el paso rara vez ha sido cerrado por completo, pero incluso las interrupciones breves han provocado fuertes picos de precios seguidos de caídas igualmente rápidas una vez que se reanudó el tránsito marítimo.

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