Waymo, la subsidiaria de conducción autónoma de Alphabet, está cerca de asegurar más de $3 mil millones en deuda sin calificación de un trío de prestamistas de crédito privado: Pacific Investment Management Co. (PIMCO), Blackstone y Sixth Street Partners. Goldman Sachs asesora la operación, que marcaría la primera incursión de la empresa de robotaxis en los mercados de deuda después de años de depender exclusivamente del financiamiento con capital accionario.

El precio esperado se ubica en más de 500 puntos básicos por encima de la tasa de referencia, lo que subraya lo costoso que puede ser este tipo de financiamiento para una empresa que sigue en fase de expansión y aún no genera EBITDA positivo.

De financiamiento accionario a financiamiento de deuda

En febrero de 2026, Waymo recaudó $16 mil millones en una ronda de capital que valoró a la empresa en $126 mil millones post-money. Actualmente, Waymo opera servicios de robotaxi de pago en 14 ciudades de EE. UU. y cuenta con una flota de más de 4,000 vehículos que completan más de 500,000 viajes de pago por semana. La empresa apunta a 1 millón de viajes semanales para fin de año.

Esa expansión ocurre mientras Waymo mantiene EBITDA negativo. La decisión de buscar deuda sin calificación parece intencional. La deuda con calificación requeriría divulgaciones y el escrutinio de agencias de crédito, algo que Waymo podría preferir evitar en esta etapa. Al recurrir al crédito privado sin calificación, la empresa obtiene flexibilidad, rapidez y menos obligaciones públicas, pero a un costo significativamente mayor. Con más de 500 puntos básicos sobre el índice de referencia, el financiamiento sería costoso y pone el foco en cuánta holgura quiere comprar la empresa mientras escala sus operaciones.

Expansión reciente

El 1 de septiembre de 2026, Waymo lanzó servicios de pago en Denver, San Diego y Tampa, elevando su presencia total a 14 ciudades. Su flota también superó la marca de 4,000 vehículos. Alcanzar el objetivo de 1 millón de viajes semanales equivaldría aproximadamente a duplicar su volumen actual.

Qué revela la apuesta del crédito privado

La participación de PIMCO, Blackstone y Sixth Street es notable. Estas firmas no son fondos de venture capital haciendo una apuesta de crecimiento. Son algunos de los mayores actores del crédito privado del mundo, y su participación sugiere que han evaluado los flujos de caja de Waymo con suficiente detalle como para asumir el riesgo.

El riesgo, por supuesto, es que el camino de Waymo hacia la rentabilidad tarde más que el plazo de vencimiento de la deuda. Una empresa que sigue quemando efectivo y pagando más de 500 puntos básicos por encima del índice de referencia sobre $3 mil millones en deuda necesitará mostrar avances significativos hacia una economía unitaria positiva.