El presidente de la Reserva Federal, Kevin Warsh, dijo el lunes que la economía global ha entrado en un período de inversión acelerada, un giro brusco respecto al entorno de alto ahorro que moldeó el pensamiento económico tras la crisis financiera de 2008.

Ante los líderes financieros del G20, Warsh señaló que el capital fluye cada vez más hacia inversiones productivas en lugar de permanecer inactivo. Sostuvo que este cambio apoya un crecimiento económico más fuerte y desafía la vieja noción de estancamiento secular, una hipótesis, asociada sobre todo al exsecretario del Tesoro Lawrence Summers, según la cual una demanda crónicamente débil y un exceso de ahorro mantendrían bajas las tasas de interés y el crecimiento durante años.

La inversión global toma el centro del escenario

Warsh contrastó la economía actual con discusiones anteriores del G20, cuando los responsables de política se centraban repetidamente en un excedente global de ahorro, término popularizado por el entonces gobernador de la Fed Ben Bernanke en 2005 para describir una era de capital abundante pero con relativamente pocas oportunidades de inversión atractivas. Hoy, Warsh ve que se impone la dinámica opuesta.

"Si tuviera que caracterizar este momento, sería el de un auge de la inversión global", dijo Warsh.

El cambio refleja una inversión creciente en tecnología y otros sectores. La inteligencia artificial se ha convertido en un gran impulsor, con empresas canalizando capital sustancial hacia infraestructura de cómputo, energía, centros de datos y tecnologías conexas.

Las declaraciones de Warsh también se apoyan en su reciente argumento de que la IA podría aumentar la productividad y ampliar la capacidad productiva de la economía.

Implicaciones para el crecimiento y los mercados

El auge de la inversión podría tener consecuencias importantes para los mercados financieros y la política monetaria. Un mayor gasto de capital puede impulsar la demanda en el corto plazo, a la vez que potencialmente eleva la productividad y el producto económico con el tiempo.

Warsh ya ha destacado el rápido crecimiento de la inversión empresarial en Estados Unidos, señalando que la inversión en equipos e intangibles creció a su ritmo más rápido desde 2021, con el gasto relacionado con la IA representando más de la mitad del crecimiento del gasto de capital de este año.

No obstante, la Fed sigue centrada en la inflación. Warsh ha dicho que los responsables de política necesitan evidencia convincente de que la inflación subyacente avanza hacia el objetivo del 2% del banco central.

Sus últimos comentarios sugieren que ve una economía global moldeada cada vez más por la inversión, la tecnología y la productividad, en lugar de por un exceso de ahorro persistente, un cambio que podría influir en cómo los inversores evalúan el crecimiento, las tasas de interés y las valoraciones de activos en los próximos años. Cómo se resuelva este equilibrio, si el auge de la inversión eleva la productividad lo suficientemente rápido como para absorber la demanda adicional sin avivar la inflación, probablemente aparecerá en las próximas comunicaciones de la Fed y en las discusiones de política del G20.