Las acciones de Warner Bros. Discovery (WBD) han subido hasta estar a dos centavos de su máximo de 52 semanas, pero al menos una firma de investigación ve poco potencial de subida desde aquí. Argus rebajó la acción de la compañía de entretenimiento de Mantener a Venta el lunes, un cambio de calificación que llega cuando su combinación con Paramount Skydance se acerca a su etapa final.

Las acciones de WBD cotizan actualmente en US$30.90, apenas por debajo del máximo de 52 semanas de US$30.92. Esa valuación se sitúa justo debajo de la oferta de adquisición de Paramount de US$31 por acción, lo que sugiere un potencial mínimo de ganancias adicionales. La diferencia entre el precio de mercado de WBD y la oferta de Paramount se ha reducido drásticamente, y Argus considera que los accionistas actuales enfrentan oportunidades limitadas de mayor apreciación. Para los lectores que evalúan el movimiento, la situación difiere de una recomendación bursátil típica: cuando una compañía cotiza a centavos de un precio de adquisición pendiente, el desempeño de sus acciones tiende a depender de la ejecución del acuerdo más que de los resultados operativos.

El analista de investigación Joseph Bonner señaló que la reciente resolución de un caso antimonopolio multi-jurisdiccional allanó el camino para la finalización del acuerdo. Anticipa que la transacción se cerrará en el corto plazo. Con esa autorización asegurada, los pasos restantes hacia el cierre se centran ahora en el financiamiento y las conversaciones regulatorias pendientes.

Sumándose a la postura cautelosa, el análisis de InvestingPro indica que la acción parece sobrevalorada en relación con su valor razonable calculado. Los indicadores técnicos, incluida la métrica RSI, sugieren que las acciones han entrado en niveles de sobrecompra.

Proyecciones Financieras

Para 2026, Argus anticipa que WBD reportará una pérdida GAAP de US$0.90 por acción. El pronóstico prevé un regreso a la rentabilidad en 2027, con ganancias de US$0.07 por acción. A más largo plazo, la firma de investigación estima una expansión anual de las ganancias de 6%, una proyección que refleja el impulso del streaming compensado por los desafíos de los negocios de medios tradicionales.

La división streaming directo al consumidor generó US$3.1 mil millones en ingresos del segundo trimestre, lo que marca un aumento de 10%. El EBITDA ajustado de las operaciones de streaming se disparó 63% hasta alcanzar US$512 millones. En contraste, la división de Networks vio caer su EBITDA ajustado 5% hasta US$1.45 mil millones, mientras que el segmento de Studios experimentó una caída más severa de 89% en el EBITDA, quedando en solo US$96 millones. Esa división refleja un patrón más amplio en la industria de los medios, donde el crecimiento del streaming sirve cada vez más como contrapeso a la presión sobre los negocios televisivos tradicionales.

Estado de la Transacción

La adquisición por parte de Paramount Skydance avanza en sus fases conclusivas. Citigroup planea iniciar reuniones con inversionistas de deuda para asegurar el financiamiento de la transacción.

Paramount también ha entrado en conversaciones con la máxima autoridad de aplicación de la ley de California, proponiendo un compromiso de capital de US$1.5 mil millones en el estado como parte de sus esfuerzos para obtener la aprobación regulatoria.

Por separado, la Comisión Federal de Comunicaciones otorgó la aprobación para la participación de capital extranjero en la transacción de US$110 mil millones, aunque los inversionistas internacionales tendrán restricciones para adquirir acciones con derecho a voto. Para quienes siguen el cronograma, la búsqueda de financiamiento de deuda y las conversaciones en California son los indicadores más claros a corto plazo de la rapidez con que el acuerdo avanzará hacia el cierre.

La calificación de Venta de Argus no representa una opinión unánime de Wall Street. Benchmark continúa manteniendo una recomendación de Mantener sobre las acciones de WBD durante el período de negociación, lo que indica que no todos los observadores creen que el potencial de apreciación se haya agotado por completo.

Más allá de los factores relacionados con la fusión, Argus destacó preocupaciones adicionales, incluida la continua erosión en el número de suscriptores de cable tradicional y el fracaso de la compañía en retener los derechos de transmisión doméstica de la NBA.

En lo que va del año, la acción de WBD ha avanzado aproximadamente 7%, un desempeño que se queda atrás del aumento de 12% del mercado más amplio en el mismo período.