Argus degradó Warner Bros. Discovery (WBD) de Mantener a Venta el lunes, una decisión que llegó justo cuando la acción de la compañía de medios cotizaba a su nivel más alto en un año y su fusión con Paramount Skydance avanzaba hacia la línea de meta.

La acción de WBD cotiza a $30.90, apenas por debajo de su máximo de 52 semanas de $30.92. Ese precio se sitúa justo debajo de la oferta de $31 de Paramount, dejando poco margen para subir. Con la brecha entre el precio de la acción y la oferta de adquisición ya muy reducida, Argus ve poco potencial de alza para quien mantenga la acción en los niveles actuales. Ese escenario es terreno clásico del arbitraje de fusiones: cuando una objetivo cotiza tan cerca del precio de compra, sus movimientos diarios tienden a reflejar las probabilidades de cierre del acuerdo más que las perspectivas independientes de la compañía.

El analista Joseph Bonner afirmó que la reciente resolución de una demanda antimonopolio de varios estados allanó el camino para el acuerdo, y espera que la fusión se cierre pronto.

Por separado, los datos de InvestingPro señalaron que la acción está sobrevalorada respecto a su estimación de valor justo, y su lectura del RSI también apunta a territorio sobrecomprado. El RSI es un indicador de momentum que generalmente se considera sobrecomprado por encima de 70.

Perspectiva de Ganancias

Argus proyecta una pérdida GAAP de $0.90 por acción para WBD en 2026, seguida de un regreso a ganancias de $0.07 en 2027. La firma proyecta un crecimiento de ganancias a largo plazo del 6% anual, una cifra que combina las ganancias del streaming de la compañía con la debilidad en otras áreas del negocio.

Los resultados por segmento detrás de esa perspectiva son mixtos. Los ingresos del streaming subieron 10% hasta $3.1 mil millones en el segundo trimestre, y el EBITDA ajustado del segmento saltó 63% hasta $512 millones. El EBITDA ajustado de Networks cayó 5% hasta $1.45 mil millones, mientras que el EBITDA de Studios se desplomó 89% hasta solo $96 millones. La división ilustra la transición que está transformando los medios tradicionales, con el streaming emergiendo como el motor de crecimiento mientras las ganancias de las operaciones de redes y estudios tradicionales se contraen.

Avance de la Fusión

Paramount Skydance avanza en los pasos finales de la adquisición. Citigroup está listo para iniciar reuniones con inversionistas de préstamos para ayudar a financiar el acuerdo.

Paramount también con el fiscal general de California y ha propuesto una inversión de $1.5 mil millones en el estado para ayudar a superar los obstáculos legales.

La FCC aprobó la inversión extranjera en el acuerdo de $110 mil millones, aunque los inversionistas extranjeros no podrán tener acciones con derecho a voto.

Con la demanda antimonopolio resuelta y la autorización de la FCC asegurada, la financiación de deuda y las conversaciones con California destacan como los hitos restantes a observar a medida que se acerca el cierre que Bonner espera.

Benchmark ha mantenido una calificación de Mantener para la acción de WBD durante las negociaciones, una señal de que no todos los analistas coinciden en que el potencial de alza se ha agotado por completo.

Argus también señaló riesgos fuera de la propia fusión, apuntando al prolongado declive de la televisión por cable y la pérdida de los derechos nacionales de la NBA: presiones estructurales que moldean las perspectivas de la compañía independientemente de cómo concluya la fusión.

La acción de WBD ha subido alrededor de 7% este año, un avance que queda por detrás del alza de 12% del mercado en general en el mismo periodo.